拍攝蝙蝠俠、權力遊戲、哈利波特，擁有HBO、CNN　華納兄弟探索為何才剛合併又要拆分

華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）於6月9日正式宣布進行大規模企業重組，計劃將旗下業務一分為二，分別成立專注於電影製片與串流服務的公司，以及負責有線電視網路營運的獨立企業。此一重大決策將讓這家擁有HBO、CNN等知名品牌的媒體巨頭，將透過分拆策略因應當前快速變化的媒體產業環境。

根據華納兄弟探索發布的聲明，分拆後將形成兩家獨立營運的公司。現任執行長大衛．扎斯拉夫（David Zaslav）將繼續領導串流與製片業務部門，負責包括HBO Max、Discovery+等串流平台，以及華納兄弟影業的電影製作業務。與此同時，現任財務長岡納．維登費爾斯（Gunnar Wiedenfels）將接掌全球網路部門，管理CNN、TBS、TNT等有線電視頻道的營運。

2022才合併，現在就又要拆分

扎斯拉夫在聲明中表示：「未來以兩家獨立且最佳化的公司運作，將賦予這些經典品牌更聚焦的策略與靈活性，讓它們在當今不斷變化的媒體環境中更具競爭力。」這番話反映出公司希望透過組織重整，讓各業務單位能夠更專注於核心競爭優勢的戰略思維。

此次企業分拆交易將採用免稅結構進行，預計於2026年中完成所有相關程序。這項分拆計劃是繼2022年華納媒體與探索頻道完成合併後的又一重大企業行動。當時的合併案創造了總值約430億美元的媒體娛樂集團，如今的分拆則被視為進一步優化資源配置的策略性調整。

市場對此消息反應積極，華納兄弟探索股價在9日早盤交易中上漲8%，顯示投資人對公司重組計劃的正面評價。

華納兄弟探索同時啟動了大規模的債務重組計劃，透過摩根大通提供的175億美元過渡性貸款進行要約收購。公司表示，這筆過渡性貸款預計在分拆完成前進行再融資，以確保兩家新公司都能擁有健全的財務基礎。

根據公司公告，分拆後的全球網路部門將保留串流與製片業務最多20%的股份，計劃透過變現這些持股來進一步降低整體債務負擔。這項安排旨在為兩家新公司提供更大的財務靈活性，並減輕債務壓力對營運發展的影響。

不只華納，另一美媒體巨擘也正進行類似分拆

華納兄弟探索的分拆決策並非孤立事件，而是反映出整個媒體產業正面臨的結構性挑戰。傳統有線電視業務持續面臨訂戶流失壓力，而串流服務市場競爭日趨激烈。公司在去年12月已為潛在出售或剝離有線電視資產做好準備，當時宣布分離其串流與製片業務的計劃。

這項策略與擁有環球影業、NBC無線電視台的康卡斯特（Comcast）的做法高度一致，後者同樣正進行大部分有線電視網路的剝離作業。美國銀行研究分析師潔西卡．賴夫．埃爾利希（Jessica Reif Ehrlich）指出，華納兄弟探索的有線電視資產是康卡斯特新剝離公司的「非常合邏輯的合作對象」，暗示未來可能出現進一步的產業整合機會。

此次複雜的企業重組交易由多家知名金融與法律機構提供專業服務。摩根大通與Evercore擔任財務顧問，協助處理分拆交易的各項財務安排。法律事務方面，則由知名律師事務所Kirkland & Ellis提供法律顧問服務，確保所有程序符合相關法規要求。

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