首頁 風生活 兩難的抉擇：貨幣升值、貶值，哪一個對國家比較有利？
兩難的抉擇：貨幣升值、貶值，哪一個對國家比較有利？
什麼是匯率？ 「日圓貶值、日圓升值」是我們偶爾會聽到的字眼。例如，昨天買進一美元要花100日圓，今天卻要花120日圓，這就是「日圓貶值」。
日圓貶值，代表日圓的價值相對下跌了。假設一瓶可樂在美國賣一美元，昨天用100日圓可以買一瓶，但今天若沒有120日圓就買不到。這就是日圓對美元的價值下跌（貶值）了。
日本人的薪資或儲蓄大多都是日圓，所以日圓一旦貶值，相同金額可向國外購買的物品會變少，反之，當日圓升值，日圓能買到的物品就會變多。
實際上，在1970年代前半，匯率行情是1美元＝250日圓以上，到了1980年代，日圓卻升值為1美元＝120日圓，所以當時日本人紛紛衝向巴黎、紐約搶購名牌商品。
前幾年，在遵循安倍經濟學而發布的日圓貶值政策下，亞洲各地的外國人也湧進日本「爆買」商品。雖然現在由於新冠疫情，外國人想來也不能來了。
那麼，貨幣之間的交換比率（匯率）又是如何決定的呢？請回想一下第一章的內容。信用等同是貨幣的生命，因為在匯兌市場中可以自由買賣貨幣，所以中短期來看，貨幣的需求與供給會大幅變動，但長期來說，匯率是靠著不同貨幣之間的相對信用，也就是說貨幣發行國的信用評等來決定的。
舉例來說，像是日圓兌美元匯率這種信用評等高的國家之間的換匯比率，不會出現日圓持續升值或貶值到超出一定水準的情況。因為，匯率是依據兩國之間貨幣的購買力決定的。例如在美國賣1美元的漢堡，如果在日本可以用100日圓買到，那麼1美元的購買力就相當於100日圓，因此可以把匯率定為1美元＝100日圓（購買力平價）。
前面介紹1970年代到1980年代間日幣曾急速升值，其實只是因為當時的日本還是開發中國家，先是經歷高度成長期，接著躋身先進國家之林，信用因而上升的關係。
偶爾有人預言將來會變成「1美元兌50日圓」，但是按照我的看法，不可能發生這種事。如果日圓真的升值到那種地步（100日圓→50日圓），我們去美國時，只要花100日圓就能吃兩個漢堡，若是如此，我一定會馬上飛到美國大買特買（笑）。
假設日圓真的升值到那麼高價，也就意味著美國的信用下滑，成為落後國家之一。
但是，這種機率似乎比日本再次掉入落後國家之列的機率更低。
貶值跟升值，哪個好？ 報紙上經常看到「貨幣升值＝景氣惡化」，這是真的嗎？以日本為例，在1970年到80年代前半，日本在擁有許多廉價勞力的背景下，採取「大量生產與輸出家電等工業產品」的商業模式。日圓一旦升值，從外國人的角度看來，日本產品的價格就變貴了，也因此削弱出口品的價格競爭力，可以說對日本十分不利，當時還出現「日元升值蕭條」這個詞彙。
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經歷過80、90年代升值蕭條的日本企業，紛紛將工廠從國內移到海外，現在已擺脫大量出口的模式。現在的日本，出口與進口的規模幾乎相同，不論日圓升值或貶值，對國家整體都不會造成太大的影響。不過，如果就個人來說，又是如何呢？
如果日圓不斷貶值的話，一千日圓鈔票可以買到的物品就變得越來越少，尤其日本有許多商品仰賴進口，如果日圓貶值，進口物價將會高漲，形成「進口通膨」。
我們若只是傻傻地看著「擴大的世界經濟，停滯的日本景氣」發生，將會漸漸變得相對貧困，令人擔心最後日圓可能會因為日本的信用評等下降，一步步走向貶值。
有人說，如果日圓貶值，國外觀光客就會湧進日本「大撒錢」，不是很好嗎？但是，我覺得美好的日本觀光資源，只賣給單純想「撿便宜」的外國人就太浪費了。那種虛有其表的經濟成長，再怎麼樣都無法長期維持。各位應學習正確的經濟知識，才能做出正確的判斷。
作者介紹：奧野一成 日本農林中金價值投資股份公司常務董事兼首席投資長(CIO)。京都大學法學系畢業，倫敦商業學校金融學修士（Master in Finance）修畢。1992年進入日本長期信用銀行工作，曾於長銀證券、UBS證券工作，2003年起任職於農林中央金庫。2007年推出「長期嚴選投資基金」。2014年起擔任現職。是日本長期嚴選投資的先驅者、少數執行巴菲特投資法的基金經理人。為機構投資人提供的投資服務成果斐然，因而以該操作理念和手法為基礎，開始發展面向一般大眾的「大船」系列基金。
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