不管是1990年代的台股泡沫，或是1929年末的美國經濟大蕭條，股市在崩盤之前，通常都會有預兆。《群眾的幻覺：揭露人們在投機美夢中愈陷愈深的理由》一書研究了美國經濟大蕭條，指出股市泡沫化的四個特性，供投資人鑑往知來，避免過度樂觀而踏入陷阱。
我們到現在為止所討論過的金融瘋狂事件─密西西比公司、南海公司、英國鐵道事件以及 1920 年代的股市─都顯示出四個特性。 首先，金融投機變成主要的大眾日常話題以及社交互動重點，例如坎康普瓦大街、交易胡同上的人潮洶湧，到 1920 年代美國的經紀公司營業大廳。佛瑞德瑞克．路易斯．艾倫對 1920 年代做了如下觀察：
「每個人的嘴上都掛著一夕致富的故事，一位金融評論員說，他的醫生發現病人談的話題都是也只是市場；理髮師在談到蒙哥馬利－沃德公司的前景時，不時用手中甩動的熱毛巾加強語氣；太太們都在質問丈夫為什麼動作這麼慢，為什麼不趕緊出手，結果發現她們的丈夫當天上午才買了一百股美國亞麻仁油公司（American Linseed）的股票。」
第二個特性是，相當多有能力又頭腦清醒的人，紛紛放棄了安全有保障待遇也很好的工作，一頭栽進並成為全時間的金融投機者。如果不是參與了他們那個時代的金融狂熱之中，布朗特和哈德森應該都會是小有成就的亞麻布商。艾倫就描述過一位女演員如何把她位在紐約市曼哈頓區公園大道（Park Avenue）上的寓所，改裝成了小型經紀辦公室，「牆上都是圖表、財務報告，整天掛在電話上操作市場，自己的本業都丟掉了。」另外一個是藝術家，「他從前談起高更（Gauguin）就口若懸河，現在則放下畫筆，談的都是全國貝拉斯西斯公司（ National Bellas Hess，一個現在已經停業的郵購公司）股票的獲利有多好。」
第三個也是最常見的泡沫特性就是，那些信徒對抱持懷疑者所噴發的怒氣。 1920 年代晚期災難已經開始隱隱成形時，只有一位有歷史感、名為保羅．瓦博格（ Paul M. Warburg）的人，敢於表達懷疑並向公眾提出警告。瓦博格 1868 年出生於一個曾在中世紀威尼斯有過金融背景的德國－猶太家庭，他在歐洲的金融機構中竄升很快，並在 1911 年歸化為美國公民。 1914 年時，他宣誓成為美國聯邦儲備委員會創始成員。
瓦博格移民美國之前，已經看過歐洲的泡沫事件，所以他知道最後的結局會是什麼。 1929 年 3 月，他那時已是國際承兌銀行（ International Acceptance Bank）負責人，他注意到股價完全脫離了理性的估值，所以他提出警告指稱，大量「引起無止境投機狂熱」而且還在繼續膨脹的貸款額度，不僅僅會在最後的時刻狂襲投機者，也會「帶來影響整個國家的經濟衰退」。 （相關報導： 宏達電連日暴漲，靠元宇宙晉升飆股！第3季財報公布：每股虧損2.86元，早盤持續上漲 ｜ 更多文章 ）
這個十分精準的預測在當時卻引來排山倒海的公眾譴責，比較溫和的說，「老掉牙的看法。」；怒火較高的說，「別有居心故意打壓美國的繁榮。」簡直就跟兩代之後網路泡沫事件中，對懷疑者的謾罵一模一樣。
