科技股竟在最差名單? 大摩稱經濟復甦改變市場語調 全球表現最佳類股是這4種

2021-07-01 13:00
大摩首席跨資產策略師Andrew Sheet指出,2004年成長和通膨同步走高,經濟復甦改變了市場語調,工業股、必需性消費股等是全球表現最佳的類股。(示意照,非當事人/取自Pexels)
大摩首席跨資產策略師Andrew Sheet指出,2004年成長和通膨同步走高,經濟復甦改變了市場語調,工業股、必需性消費股等是全球表現最佳的類股。(示意照,非當事人/取自Pexels)

摩根士丹利(大摩)認為,當前情勢與2004年有許多神似之處,投資人或許可以從過往歷史推敲未來的市場走勢。

MarketWatch報導,20日大摩首席跨資產策略師Andrew Sheets發佈報告稱,2001年美國脫離經濟衰退,但是一直到了2003年失業率才觸頂,帶動市場反彈。2003年的漲勢是「典型的初期階段表現」(classic early-cycle stuff),小型股、週期股、原物料、通膨概念股、低評等信貸交出優異報酬。這意味市場邁入2004年時,價格已經高出許多。

今昔相比,估值有許多類似之處。2004年全球股票的預估本益比為17倍、現在為20倍。2004年美國10年期平衡通膨率為2.30%、現在為2.26%。2004年衡量市場恐慌情緒的波動率指數(VIX)為15,2021年6月20日為18。Sheets指出,2004年成長和通膨同步走高,經濟復甦改變了市場語調,能源股、公用事業股、工業股、必需性消費股是全球表現最佳的類股,而電信股、健康照護股、材料股、科技股則表現最差。

Sheets表示,2004年市場渡過了初期階段的強勢飆漲,進入中期階段,接下來發展與大摩近來的預測相似,如牛市續跑,但是股市漲勢暫歇;違約率降低,但是利差略為擴大;美元力道溫和;領漲股族群變多。儘管歷史未必會重演,投資人可以從2004年狀況尋找投資線索。17年前非美國股票表現突出、較為平衡的週期/防衛類股配置報酬耀眼,這些都是大摩現在推薦的策略。

Sheets並說,2004年是貨幣政策擺脫寬鬆、走向緊縮的中間點。聯準會(FED)在2003年6月降息一碼,在2004年6月升息一碼。他警告FED立場可能會迅速轉變,2004年1月官員還大談耐心,6月就開始升息,接下來兩年一共升息425個基點。


本文經授權轉載自MoneyDJ理財網新聞,未經同意不得轉載

文/陳苓

責任編輯/周岐原

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