南電載板傳漲20%！ABF又掀缺貨潮，「3檔載版概念股」誰最受惠！

AI伺服器需求一路從GPU、記憶體燒向PCB，如今下一波漲價潮又輪到IC載板。載板大廠南電（8046）受惠ABF、BT載板需求升溫，加上美系新世代網通交換器開始放量，目前產能利用率已逼近滿載，法人預期第三季ABF、BT載板價格可望再漲18%至20%。更值得注意的是，這波漲價並非只有南電一家受惠，隨著AI晶片朝大尺寸、高層數發展，高階載板供給愈來愈吃緊，欣興（3037）、景碩（3189）等載板廠也同步站上風口。究竟這波「載板缺貨潮」為何突然加速？除了南電之外，還有哪些概念股值得注意？

事實上，載板漲價帶來的效益已經開始反映在南電財報上。南電第二季營業毛利達33.59億元，毛利率由第一季15.85%大幅攀升至24.75%，單季淨利22.61億元，每股盈餘（EPS）3.50元，較第一季大增72.41%；今年上半年EPS則達5.53元。南電獲利快速改善，其中一大關鍵正是ABF載板採現貨報價，在供需轉緊之下，現貨價格上漲帶來的效益較為直接。

進入第三季後，漲價動能可能進一步擴大。法人指出，受惠載板需求強勁，以及美系新世代網通交換器開始放量，載板尺寸、層數增加，連帶推升材料使用量，目前各廠稼動率已接近滿載，預估第三季ABF與BT載板價格仍有18%至20%的上漲空間。南電營收也已率先反映需求熱度。7月合併營收54.40億元，月增16.13%、年增50.24%，創下近43個月新高；今年前7月累計營收301.92億元，年增39.38%。

很多投資人熟悉PCB，卻不一定清楚「IC載板」到底在做什麼。簡單來說，IC載板位於晶片與PCB之間，負責承載晶片並完成訊號與電力傳輸。晶片運算能力愈強、I/O數量愈多、封裝尺寸愈大，對載板的層數、面積及線路精細程度要求也愈高。這也是這一波載板行情與過去最大的不同。

過去市場主要把AI需求集中在GPU本身，但隨著AI資料中心持續擴建，需求已逐漸從GPU擴散到CPU、ASIC、高階交換器以及800G、1.6T高速光通訊等領域，高階ABF載板的應用範圍也跟著擴大。另一方面，AI晶片朝大尺寸、高層數發展，同樣一顆晶片需要占用的載板產能增加，使得「晶片出貨增加」與「單顆載板價值提升」同時發生。這也解釋了為什麼載板廠即使擴產，短期供給仍難快速追上需求。

IC載板主要可分為ABF與BT兩大類。ABF載板技術門檻較高，主要應用在CPU、GPU、AI加速器、高階ASIC及網通晶片等高效能運算產品，因此成為這波AI浪潮最直接的受惠者。BT載板則常見於記憶體、手機晶片及部分消費性電子產品。值得注意的是，目前部分亞洲載板業者逐步將共用製程產能由BT轉向ABF，使BT供給反而更加吃緊。 （相關報導： 玉山金法說》不再發股票股利？併三商壽後配息方向揭曉：殖利率保4%以上 ｜ 更多文章 ）

外資甚至預估，2026年BT與ABF載板價格全年漲幅可能分別超過70%與50%，其中BT今年下半年單季漲幅仍可能達20%至30%。換句話說，這一波並不是只有「高階ABF載板因AI而漲價」，而是當廠商把更多資源轉向高毛利ABF產品後，也間接壓縮BT供給，形成ABF、BT同步漲價的局面。

台股IC載板供應鏈中，南電、欣興與景碩是目前市場最直接關注的三大載板廠，但三家公司受惠方向並不完全相同。

南電同時布局ABF與BT載板，在這波行情中最大的優勢，就是ABF載板部分採取現貨報價，因此當市場價格快速上漲時，漲價效益能較快反映在營收與毛利率。除了既有AI伺服器需求之外，南電1.6T高速交換器相關載板也預計自第三季開始放量，使產品組合進一步往高階市場移動。公司更宣布新增468億元資本支出，規劃興建大尺寸、高層數高階載板智慧工廠，顯示業者對中長期高階載板需求仍相當積極。

欣興是全球主要IC載板供應商之一，也是台股ABF載板最具代表性的公司。公司先前已指出，2026年第一季ABF載板稼動率維持約90%的高檔水準，AI占載板營收比重則由2025年的約40%提高至約60%，全年整體AI相關產品營收占比也有望突破60%。更重要的是，欣興先前已表示，ABF漲價並非一次性調整，第一季漲幅甚至高於前一季。因此，如果AI GPU、ASIC及資料中心需求持續強勁，欣興除了受惠產能利用率提升之外，也有機會同步享受產品組合升級與價格上漲的雙重效益。

景碩同樣是台灣主要IC載板廠之一，第二季營運已明顯升溫。景碩第二季營收124.96億元，季增12.5%、年增30.7%，創下歷史新高；毛利率達26.1%，較第一季大幅增加約5個百分點，單季EPS達2.57元，季增138.6%、年增287.7%。除了既有BT與ABF載板業務之外，市場目前更關注景碩切入新一代AI CPU及高階運算平台的進展。隨著AI伺服器需求由GPU向CPU、ASIC等不同運算晶片擴散，景碩也成為法人重新評價的載板標的之一。

這波載板行情能否延續，接下來可以觀察三個訊號：AI伺服器與ASIC需求能否持續成長、高階ABF載板產能利用率是否維持高檔，以及新增產能何時真正開出。目前供需最大的問題，在於高階載板不是增加設備就能立即量產。從設備導入、製程建立到客戶認證都需要時間，因此即使業者陸續宣布擴產，短期供給仍難快速增加。

也正因如此，外資對載板產業的看法已明顯轉趨積極。摩根士丹利先前指出，ABF載板漲價循環不僅比原先預期更早到來，強度也高於預期，因此同步調升欣興、南電等載板廠的獲利預估與目標價。從南電第二季毛利率大幅攀升、7月營收創近43個月新高來看，載板漲價已不只是市場題材，而是開始真正反映在財報數字上。 （相關報導： 玉山金法說》不再發股票股利？併三商壽後配息方向揭曉：殖利率保4%以上 ｜ 更多文章 ）

接下來真正值得觀察的，也不只是「南電還能不能漲」，而是當AI需求持續往CPU、ASIC、交換器與高速光通訊擴散後，這波載板供需吃緊究竟會延續多久，以及南電、欣興、景碩之中，誰能把漲價轉化成更大的獲利成長。