砸大錢擴廠、營收連年創高！「台灣1公司」成存股族新歡：邊領股利邊賺價差

編按：近期台股進入除權息旺季，不少高殖利率股票表現慘淡，甚至開低走低，讓投資人心驚。然而，飲料業代工霸主宏全（9939）卻默默成為存股族心中的「定存股」新歡。這家公司不僅近年殖利率穩定、營收連年創高，更在除息當日展現高達80%的「有表現」機率，實屬難得。

究竟宏全憑藉什麼底氣，能成為少數兼具成長與防禦力的個股？其特殊的營運模式如何確保訂單穩定？面對美國的「對等關稅」政策，宏全又為何能毫髮無傷？本文將深入剖析宏全的營運策略、財務表現與股性特點，為投資人揭開這支飲料業霸主的神祕面紗。

宏全（9939）近年殖利率穩定、營收創高，近年來除息當日表現機率高達80％，長約穩定、擴產積極，是少數兼具成長與防禦力的定存股，但股性需要留意！

近期進入除權息旺季，不少高殖利率股票除權息當日表現慘淡，有的甚至開低走低直接破底，像瑞儀（6176）就在上周五除權息日（6／20），直接跌破了對等關稅時出現的最低點138元，今日（6／23）股價更是一度來到127.5元，但有一檔個股卻在這幾年默默成為大家心中的定存股-飲料業代工霸主：宏全（9939）。

近年來隨著海外擴廠與長約穩定成長，加上殖利率穩定（近十年平均約4.4％）、營收連年創高，宏全2015年到2024年十年年化報酬率為16.4％，也難怪會成為法人與存股族的共同愛股。近五年除權息日，宏全在除權息當日「有表現」的機率高達 80％，以殖利率相對高的存股而言，相當少見，今年將於7／2日除權息，現金股利約6.2元。

飲料界霸主的底氣：包裝、代工全包，還有長約撐腰

宏全是許多台灣與全球品牌的飲料包裝與灌裝代工夥伴，包含PET瓶胚、瓶蓋、標籤、熱灌裝、無菌包裝技術等，全部一條龍服務。也因為這種垂直整合，加上設備投資規模大，宏全與客戶所簽的合約都很長。

最短5年、最常甚至長達30年

訂單穩定、回本可預期，毛利變動也比較不劇烈

這種經營模式不只穩定，也讓宏全能夠早早預測幾年後的營收，對投資人來說就是最大的安心感。

宏全的收占比，不受對等關稅影響

宏全（9939）的營收結構：台灣：35％、中國大陸32％、東南亞市場：32％，其餘占比1％。其中美國地區營收占比僅約1％左右，即使川普式的「對等關稅」政策全面實施，對宏全的營收影響可以說是極低。

持續擴產，飲料成為剛性成長，投資跟著火力全開

全球氣溫年年創高，飲料早已從選擇變成剛需。各大品牌不斷推出新品，超商貨架補貨速度明顯加快。宏全在產能吃緊的情況下，2024與2025年的資本支出上看50億元，而過去每年平均僅約30億，顯示投資規模正大幅拉升以因應需求。配息與體質也持續獲得市場認同，現金股利穩定成長，加上長約保護營收，成為不少長期投資人偏好的存股標的。但宏全的股性與食品股擁有相同特性，往往最佳佈局時間落在每年年底，而第一季則是行情啟動的主升段；等到除權息完成填息後，股價常會轉弱，這點投資人仍須特別留意。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。

本文／圖經授權轉載自玩股網（原標題：定存股除權息後將變天？宏全9939為何是存股族與法人的共同選擇？）

責任編輯／李伊晴
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