吳芳銘

美國與委內瑞拉達成的石油協議，看似是國際能源投資與合作，底層的邏輯卻是華盛頓正在重新定義「國家安全」。美國從過去保護國土、軍事基地與海上航道，至今已進一步延伸到對能源、礦產、基礎設施與供應鏈的直接控制。這既是川普（Donald Trump）「美國優先」（America First）的能源版本，更是「唐羅主義」（Donroe Doctrine）向拉丁美洲落地的......

當一國的債券殖利率一直處於高峰的警戒值，財政部長不斷與債券市場較勁時，釋出的危險訊號是，市場已經開始質疑政府有沒有能力處理利率背後的問題。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）正在這個位置和時刻。8月19日，美國財政部突然宣布，自9月9日起將10年至30年期美債的單次回購上限，由20億美元提高至至少40億美元，而且不排除進一步擴大。消息公布後，30......

把晶片變成抵押品，AI狂潮就不只是科技故事人工智慧（AI）最令人著迷的地方，是它看起來是場產業革命，也正在改寫世界的運作方式；而最令人不安的地方，則是支撐這場革命的資金，也正在改寫金融市場。過去兩年，市場總常在爭論AI究竟是不是下一個網路泡沫。其實，這個問題可能問錯了。從新近的發展來看，值得注意的，不是AI會不會像2000年一樣估值過高，而是正在形成一套更接......

從美國聯邦政府債務總額暴增到40兆美元、美債殖利率飆升，到美元資產貶值的「賣出美國」（Sell America）等，正在釋出全球市場開始重新定價「美國信用」訊息，全球金融秩序正在又遭遇一場考驗。美國最大的資產，不是美元，而是信用二戰以來，美國能成為全球金融霸權，並不只是因為擁有世界最大的經濟體，也不只是因為美元是國際儲備貨幣。美元體系的重要支撐是全球投資人對......

今年第二季，全球兩家最具代表性的科技公司Alphabet（字母控股，谷歌Google母公司）與特斯拉（Tesla）同時交出財報，其營收成績單堪稱耀眼，但股價卻雙雙連袂滑落，凸顯當今以人工智慧（AI）等為主的科技類股正遭逢市場嚴格檢驗。而且，營收創新高，不再等於市場估值上修的保證；另一方面，AI的競賽，正從成長故事變成財務成長的耐力賽。Alphabet單季營收......

資本市場從來不缺鬼故事。當一個產業站在風口上，當價格越漲，想像越多；估值越高，恐懼也越容易被放大。人工智慧 （AI）正是如此。過去兩年，AI產業革命帶動全球科技相關類股重估值，從GPU（圖形處理器）、高寬頻記憶體（HBM）、先進封裝、材料、晶圓代工到半導體設備等，幾乎整條硬體供應鏈都被納入同一個敘事，當模型越大，推理越多，算力越缺，資本開支就會一路上修。半導......

當韓國宣布投入八百兆韓元，打造全球最大的記憶體產業聚落時，這不只是半導體新聞，而是一則關於國家競爭力的警訊。從美國五千億美元的「Stargate」計畫，到韓國近乎傾國之力發展AI記憶體，再到中國大陸持續投入人工智慧、算力中心與半導體自主化，全球主要AI產業鏈國家已經形成AI不只是科技競賽，更是下一個三十年的國力競賽的共識。在身處全球AI供應鏈核心的臺灣，又該......

2026年美加墨世界盃，不只是足球史上第一次48隊、104場賽事的超大型賽會，除搏得全球球迷觀看一場精彩的AI足球競技外，也窺見台灣未來產業發展的硬仗與軟肋。過去世界盃足球賽的科技，多半停留在單點輔助：門線技術解決球是否過線，影像輔助裁判解決爭議判罰，半自動越位縮短裁判猶豫。到了今年，AI、感測器、雲端、數位分身、無人機與即時影像處理，已經深度滲入賽事營運、......

對白宮而言，「降息」是最直觀的政績語言：房貸變便宜、企業融資成本下降、股市容易上漲，選民有感。但對華爾街來說，若降息同時伴隨著「縮表」（縮減資產負債表）的共振，這不是寬鬆，而是一場高風險的流動性實驗。美國總統川普提名華許出任聯準會主席，而華許提出的「降息＋縮表」主張，本質上是一種矛盾政策組合：一手放水，一手抽水。名義利率下降，卻同步回收聯準會資產負債表中的準......

在紐約時代廣場的霓虹燈下，34歲的曼達尼（Zohran Mamdani）笑得燦爛。他以50.3%得票率擊敗前州長庫莫（Andrew Cuomo）與共和黨人斯利瓦（Curtis Sliwa），成為紐約史上首位穆斯林市長，也是百年來最年輕的首長。超過200萬選民投給這位民主社會主義者，他的口號「讓紐約人人負擔得起」像地鐵熱浪，吹散了老派政治的塵埃。曼達尼是烏干達......

美東3州，一夜轉藍。紐約市長、紐澤西州長與維吉尼亞州長選舉全由民主黨納入版圖，藍旗接連升起，讓華府多了幾分驚醒的氣息。共和黨被三殺，流血像陣營大旗的紅漬，眾人一時語塞，川普則在社群平台上連發3文，聲稱「我的名字不在選票上」「政府停擺影響投票」，語帶自辯，卻掩不住敗選的現實。這場地方選舉，被外界視為2026年期中選舉前的重要前哨戰。從去年敗選後，還在失神、失去......

在華府陷入政府停擺的尷尬時刻，美國總統川普啟程訪亞洲，從馬來西亞、日本、南韓到中國，唯一缺席的是北韓。這場被包裝為「重塑亞洲戰略」的旅程，實則是一場外交秀，是為選情造勢的舞台，也是一面映照美國全球地位轉變的鏡子。從各國態度可見，美國的影響力正從「號令天下」滑向「利益交換」，亞太格局的重心正悄然轉移。馬來西亞的安排「禮節到位，熱度有限」。總理安華邀川普出席停火......

澤倫斯基再度踏入白宮，又被川普斥罵。這場會晤，像極了一場冷峻的外交對話，桌上擺放的，不只是國家利益，更是戰爭與和平的權衡。川普開門見山，要求烏克蘭考慮割讓部分領土以換取停火協議。這提案不僅刺痛基輔的神經，也揭露當前國際政治的現實邏輯：在強權博弈之下，小國的主權從主動被迫被動，甚至成為被交易的籌碼。具體表現在底下幾點：一、美國戰略的現實主義轉向。川普明確拒絕提......

十月的東京，政界空氣忽然生出一陣寒意。公明黨黨首齊藤鐵夫在與自民黨總裁高市早苗會面後宣告：自公聯盟26年的情緣，到此為止。一句平靜的宣言，卻像一粒石子投入昭和時代以來最長的政治池水，漣漪正悄悄擴散。對許多觀察者而言，這不只是一次「分手」。這是日本戰後政治的一次結構鬆動，一場宗教、信仰與政權之間長期共生的微妙重啟。一個在眾院僅24席、參院21席的中小政黨，何以......

短短2天，川普關稅戰的命運一波三折，先是被美國國際貿易法院的裁決禁止，川普政府立即提起上訴，上訴法院暫時擱置貿易法院做出的裁決。關稅戰已從一開始的爭議，進入到司法戰階段，接下來的這場戰役會如何呢？最初上訴法院的裁決只給川普政府10天的時間來取消關稅，但新命令訂出6月9日的簡報時間表，再決定是否延長關稅的申請。如果獲得批准，或是向最高法院的上訴獲得批准，關稅可......