貨幣政策陷滯脹困境?工程師幫劃Fed記者會重點:股市一有「這訊號」就會彈

2025-05-08 10:00
美國聯準會宣布利率按兵不動。(資料照,美聯社)
美國聯準會宣布利率按兵不動。(資料照,美聯社)

美國聯準會(Fed)在此次政策會議上,宣布利率再次「按兵不動」,聯準會主席鮑爾(Jerome Powell )提及了美國總統川普(Donald Trump)關稅政策不確定性。量化工程師MimiVs James今(8)日上午在臉書列出聯準會記者會5大重點,指出關稅政策成聯準會的最大經濟變數,並談及聯準會的「獨立性」。

針對聯準會記者會,MimiVs James指出,第一重點是「觀望」,鮑威爾強調目前的貨幣政策已具備彈性、足以應對未來狀況,「只能先觀望,等待更多資訊」;再者是關稅政策成為聯準會的最大經濟變數,鮑爾直接點名,若已宣布的大幅關稅持續下去,恐導致通膨上升、經濟增長放緩與失業上升,鮑爾表達了「貨幣政策也摸不著頭緒」。第三是強調政治中立,鮑爾回應記者提問,指川普的喊話不會影響Fed的工作。

第四, 經濟基本面健康,但「信心與情緒」正在拖累經濟循環。MimiVs James表示,鮑爾雖然強調美國經濟「仍處於健康狀態」,但指出民眾與企業信心低迷,主要來自對貿易政策的不確定性,並認為目前勞動市場「大致平衡」。最後一點,無論升息或降息都會進退兩難,記者會透露最大的訊號,是 高度政策不確定、政治風險、經濟數據短期失真的局面, 若川普貿易談判短期內沒有進展,市場的 「政策信心」將繼續被衝擊,對股市仍存有有下行的風險。

MimiVs James解讀,聯準會仍表達須待「經濟數據」才做反應,不敢提前釋放任何前瞻性指引,若預設立場,一旦結局偏離預期,貨幣政策路徑就會被政治責任纏住,意即關稅與貿易戰策略已限制住聯準會的政策操作空間。他點出,若升息在經濟本就因關稅承壓下,只會讓企業融資與營運成本更沉重;若降息則可能讓通膨問題惡化。貨幣政策目前已陷入「滯脹困境」,短線來看,「關稅緩解」的任何政策資訊市場都會相當敏感,只要談判有突破,股市將會反彈修復風險溢價。

MimiVs James也提到,聯準會的獨立性雖短期內守得住,但長期恐怕逐漸遭到侵蝕,一旦信心瓦解,美元可能面臨結構性下壓,若只看失業率或GDP,短期內可能看不出問題,但觀察企業資本支出、耐久財訂單等指標,未來幾個月就可能出現轉弱訊號。市場一旦發現聯準會面對「無解」的政策場景,維持較高的利率若壓不下供給面通膨,或降息助長通膨預期,風險性資產波動率將進一步上升,資產定價邏輯也會向「風險溢價擴大」方向調整。

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