近年來，季配型高股息ETF動輒超過10%的年化配息率，對廣大存股族而言極具吸引力，成為市場追捧的焦點。然而，這看似風光的亮眼成績單背後，能否持續的隱憂正悄然浮現。會計專家及市場分析師直指，多數季配ETF誘人的高殖利率，實際上高度依賴其帳面上的「資本利得」進行配發，而非僅來自穩定的成分股股利收入。隨著今年4月台股市場出現顯著回檔修正，這些ETF可供分配的資本利得「水庫」正快速縮水，未來配息金額下修的壓力恐將急遽升高。
部分ETF已開降息第一槍 資本利得成配息續航關鍵
事實上，部分指標性的季配高股息ETF已率先拉響警報。例如，廣受歡迎的國泰永續高股息ETF（00878）今年以來已二度調降其配息金額，最近一次公告從每單位0.5元降至0.47元；大華優利高填息30（00918）也從前次的0.84元降至0.7元。市場高度關注，這是否將引發其他熱門季配產品如元大高股息（0056）、元大台灣高息低波（00713）、群益台灣精選高息（00919）等的連鎖降息效應。
依據現行基金規定，「可分配資本利得」是指ETF已實現的資本利得扣除其帳上未實現的資本損失（以及已實現資本損失）後的餘額。一旦此餘額因市場波動轉為負值或大幅縮水，ETF能夠用來「美化」配息數字的空間將顯著受限。
未實現損失擴大敲警鐘 「雙位數殖利率」恐難再現
檢視最新公開的財務報表數據（截至2025年4月25日），多檔大型季配高股息ETF的未實現資本損失部位已相當驚人，為其未來的配息能力敲響了警鐘。例如，群益台灣精選高息（00919）的未實現損失已高達235.96億元，元大高股息（0056）亦有89.82億元的未實現損失，而元大台灣高息低波（00713）與大華優利高填息30（00918）的相關數字也同樣呈現負數。
在這些ETF高度仰賴資本利得來支撐其高配息策略的情況下，一旦這部分的「水庫」見底，過去常見的「雙位數殖利率」恐將難以為繼。
高點追逐熱潮埋隱憂 若無行情恐面臨配息腰斬
諷刺的是，正是在高殖利率的強力號召下，今年以來（截至2025年4月25日）仍有不少投資人積極湧入這些季配型ETF，使其單位數（規模）出現顯著成長。以元大高股息（0056）為例，今年單位數成長幅度高達31.3%，而元大台灣高息低波（00713）、大華優利高填息30（00918）與群益台灣精選高息（00919）的增幅也均在24%至25%左右。這意味著大量資金可能是在相對高點時進場佈局。
