中國深陷2015年股市風暴 人民銀行向美國聯準會「請益」

據《路透社》（Reuters）報導，中國股市在2015年面臨前所未有的危機時，中國人民銀行（人行）曾向美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，聯準會）求救，討教1987年華爾街發生「黑色星期一」（Black Monday）股災時，是如何應對的。

發信直接詢問

中國人民銀行於2015年7月27日寄了一封電子郵件給聯準會，主旨是：「感謝您即時的協助，不勝感激！」在給予聯準會資深主管的訊息中，中國人行駐紐約首席代表宋湘燕敘述中國股市一天暴跌8.5%，「我們長官希望能從你們這學習一些經驗」。

由於無法得知人行在中國歷經股市波動前是否曾與聯準會聯繫，《路透社》表示雙方受訪時皆未針對此議題進行回應。據悉，聯準會的內部人員和經濟學家都表示，中國人行和聯準會之間並沒有建立官方聯繫的管道，況且中國人行對於參與國際性會議不太熱衷。

中國市場的崩解將讓全球金融受到相當大的衝擊，因此聯準會在接受到人行「請益」訊息後，立刻就將1987年股災發生時，美國聯準會的公開文件寄回給中國人行參考。

同時，聯準會的政策制定師開始了連續2天的政策會議，會中針對中國股市現況進行分析，結果顯而易見的，「中國經濟的崩跌將影響美國」。

「我們會盡快提供協助」

這封信件是《路透社》以《資訊流通法》（Freedom of Information Act, FOIA）取得，顯示北京當局在金融風暴中保持高度警戒，也讓外界有機會一探神祕的人行，從本次的交流中可以發現，這兩家央行即使處於危機中也不會輕易分享秘密。

宋湘燕在電子郵件中，詢問聯準會國際金融部主管卡明（Steven Kamin）：「可以儘速告訴我你們當時是如何度過難關的嗎？」這封郵件在美國華盛頓時間2015年7月27日早上11時審核通過進入卡明的信箱，他也迅速的以手機回覆：「我們會盡快提供協助。」

5個小時後，卡明回覆了約259字的簡述，敘述1987年10月19日，標準普爾指數（Standard Poor's 500 index）暴跌20%後，聯準會如何處理才讓股市得以穩定，並防止經濟繼續衰退。

此外，卡明也準備了聯準會的數十頁的文字紀錄、聲明和報告，當成郵件附件併呈。附加檔案中詳細敘述當天股市崩解後，聯準會是如何發布聲明，並期望各界資金能進駐，讓股市可以繼續運作，這就是著名的美國華爾街「黑色星期一」。

在宋湘燕寫信求救的同時，中國股市已經陷入危機長達一個月，人行和其餘官方機構所採取的行動，也多和1987年聯準會的計畫手法相去不遠。實際上，這些附加檔案很久以前就已存在於聯準會的官方網站上，但聯準會是否藉此意圖控制北京當局的後續處理，仍是未知數。

方法用罄，近乎絕望

7月27日，上證綜指（Shanghai Composite Index）經歷了2007年以來單日最大跌幅，同時近6週內，該指數已經跌去1/3的價值。 （相關報導： 因應經濟變局 中國人民銀行突然宣布降息降準 ｜ 更多文章 ）

和當年聯準會採用相同的方式，中國人行在2015年6月27日就先降息。宋湘燕告訴卡明，人行對聯準會曾透過「附買回協議」（repurchase agreements, Repo）來挹注短期資金這點特別感興趣。

雖然人行開始注資，但是仍抵擋不了股市持續下跌的力量，8月時，人行模仿聯準會定立「附買回協議」，並同時調降人民幣匯率2%來應對這次的股市風暴。

在宋湘燕與卡明求救的期間，中國其他的有關當局也絞盡腦汁要阻止這次的股市崩垮。中國的證券監管機構表示，7月27日那天，他們正準備買進股票來穩定股市，並且嚴厲對抗那些惡意下注股市崩跌的人。

在卡明回覆的信件中提及，聯準會主動和各銀行聯絡，並鼓勵直接滿足客戶的「合法融資需求」，除了給予客戶承諾、好聲好氣的哄他們，還放寬對華爾街抵押品的限制，甚至插手干預市場交易，都只為了讓市場儘速穩定下來。最後確實讓美國經濟復甦，直到了1990年才又再次陷入衰退。

當局領導人決定一切

中國人行在操作政策上遠不如聯準會那般自由，能迂迴的向國會說一套做一套。現任人行行長周小川最終執行由北京當局領導人決定的政策，但這個政策決定過程相當不透明、更沒有讓其他人議論的空間。

中國財政部副部長對《路透社》表示，有關2015年的股災，中國確實需要派遣專員去像美國這樣的國家學習，總理李克強則表示，中國監管處在面對2015年股災時雖未能有充分的解決方式，但仍避開了這次的風險。

透明公開比較好嗎？

美國聯準會官員受訪時闡明，相對透明與自由的投資環境，是美國政府合理且有效率解決經濟問題的主因，但法律明定資訊公開的規定，也使得聯準會官員對彼此間的通訊內容異常小心謹慎，因為只有民眾提出需求，這些資料大多必須公諸於世。

聯準會副主席費雪（Stanley Fischer）說：「在相對空開、透明的情況下，使得政策制定者很難進行非正式的討論。」卡明也指出，他的通聯電子郵件都是公開的，這次中國人行「請益」事件，希望可以為中國帶來些許幫助。 （相關報導： 因應經濟變局 中國人民銀行突然宣布降息降準 ｜ 更多文章 ）