林建山專欄:雙率雙低 錯誤政策救不了臺灣經濟

2016-02-10 06:50

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央行的「雙率雙低」恐怕難救台灣經濟於頹勢。(資料照片,林韶安攝)

央行的「雙率雙低」恐怕難救台灣經濟於頹勢。(資料照片,林韶安攝)

讓新台幣繼續貶值走低,讓銀行利率向下調降的「雙率雙低政策」,顯然已被今天主政當局列作「搶救臺灣經濟」的首要治國戰略手段。

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但是;依專業坦白直言之,這樣子的錯誤政策措施,根本救不了經濟,卻反而會因為「雙率雙低政策」的執意堅持,而更加惡化了當前臺灣經濟處境,以至未來發展成長潛勢。

「雙率雙低政策」豈敢是彭總裁德政?

「雙率雙低政策」的堅持運作在臺灣,固有其歷史淵源及近廿五年主政者意識形態支撐的背景因素使然:「廉價匯率政策」是1997年亞洲金融風暴之後,為了「救經濟」而返逆了1980年代高值新台幣政策的「彭總裁防線德政」;而加強採行「便宜利息政策」,進一步降低銀行利率半碼,則是最新的政策手段大運用。

「便宜利息政策」在1970年代及其以前臺灣社會資金匱乏時代,的確是工商企業部門,所最期待與歡迎的金融貨幣政策,既可以為其降低投融資成本,又可以為其減輕營運周轉成本之負擔,惜之愛之猶恐不及。

可是在今天社會資本豐裕、游資龐沛時代,臺灣工商經濟社會所存在的,祇有資金過剩問題,不再有資金匱乏問題;因此,今天還要回過頭來,繼續採行1970年代的「降低利率政策」舊貫措施,則其對當下臺灣經濟社會所可能帶來的,祇會有「減損投資意願」「降低消費購買力」的消極負向作用力,而必然極少會有「增進投資營運動能」的正向效益。

順了工商金融之心 卻逆了存款大眾之意

就在2015年11月30日,中央銀行幾乎與美國Fed決定升息同步宣布,採行完全逆反方向的「銀行降息半碼措施」;政府之所以採取與美國Fed根本相反的你升息我減碼措施,目的祇在強求,藉能積極搶救臺灣當前的困頓經濟。但此一措施一出,整個社會的立即反映,卻是苦甜相伴,在工商企業及銀行業部門固為資金持有與取得成本之減輕而喜,然則,社會存款人則為其利息收入即將因此減損200億元而不爽。

再者,當許多人替百姓的存款權益損失抱屈時,根本忽略了世界金融海嘯以來,臺灣銀行業頭寸過分超額浮濫的賠本損失,遠較200億元更為龐大沉重之問題,以致彭淮南降息半碼的最直接效益者,應該是紓解了銀行滿懷爛頭寸之利息負擔,其次才是想要如何嘉惠工商業融資成本。

但是,今天臺灣工商業的困境,是對外競爭力問題,不是國內資金的短缺。

逼使資金大量外流或外逃

事實上,自2015年12月18日起銀行業策略性降息半碼,即調低0.125個百分點措施之政策性行動,根本無助於搶救臺灣經濟之頹敗,唯一可以預期的社會效應,祇不過是強逼著社會資金持有者,必須改弦易轍思索:如何多元化處置手中金融資產而已;坦言之,降息半碼,確實毫無機構性經濟價值可言。

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