站在歲末年梢看，2015是個典型的暖冬年，但是全球經濟的寒凍年，而且這樣子的經濟寒凍情勢，很可能會一直持續到2017開年以後，才有真正實質解凍回暖的可能。
「拙劣經濟」年 (crummy economy)
面對處處充滿乖違與弔詭的世界經濟前景，所映現出來的2016年，應該祇會是更進一步墜落的「拙劣經濟」(crummy economy)年。
英國的經濟研究機構的最近判斷看法認為，世界經濟正走到一個歧岔路口上：向左走的一條下坡路，全世界經濟狀況將會是從2015年的「平庸經濟」(mediocre economy)；而向右走的另一條路，則有可能會映現出，自從2008-09年世界金融海嘯危機以來的「經濟正常化進程」，可以幸運地得到延續，全球經濟有可能在2016年向好扭變，成為更加平衡，也更具有可持續性(conventional economy)。
國際研究機構的回顧檢視認為，2015年全球經濟的寒凍情勢，比起先前各種角度所作過的預測估計，都要來得更加嚴重，可謂是2008年世界金融海嘯危機爆發以來，情況最為嚴峻的一年，而2016年還會更差：
全球經濟成長連續第5年低於3%
第一、就全球經濟成長率指標變動看，IMF在2015年已然四度下調全球經濟成長率，從2015年初預測的3.8%，迭迭下調到3.1%，已是2009年以來全球經濟最低的成長率；但是，根據IHS環球透視(Global Insights)在2015年11月所作最新預測，2016年全球經濟成長率更祇會有2.9%(下修0.4個百分點)，成為連續5年都低於3%水準；先進經濟體景氣在年或有希望可以得到較為溫和擴張，上升至2.2% (但亦已向下修低了0.2個百分點)，而仍然扮演世界經濟引擎的美國，民間消費穩定成長，住宅投資增加，內需成長動能穩固，未來伴隨庫存逐步去化及就業持續改善，經濟可望維持穩健成長，IHS預測2016年成長2.9% (也事實下修了0.2個百分點)；歐盟在寬鬆貨幣、歐元貶值、及低油價等有利因素下，經濟可能稍見緩步復甦，IHS預測2016年成長率為1.9% (也事實下修了0.1個百分點)；新興市場經濟國家亦可呈現回升局面，成長4.0% (但亦已向下修低了0.6個百分點)；過去七年，一直被期待成為世界經濟大引擎的中國大陸，儘管「新常態」經濟成長放緩，但仍持續努力調整經濟結構及淘汰過剩產能，預測2016年成長6.3% (與前次預測值相持平)；四小龍的南韓、香港及新加坡，則可分別成長2.5%、2.3%及2.0%。
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南美洲將是2016年另類最大風險熱點
2016年一個容易令人疏忽的另類風險熱點是在南美洲大陸，曾經風光一時「金磚國家」領頭成員國的巴西經濟，刻正遭受高通貨膨脹、低成長、高失業率、高公共債務、低迷消費力、貨幣大貶值的「最壞併發症組合」侵襲；倘若在2016年發生世界級的經濟危機，將毫不令國際觀察家意外，而且跨國機構更預測，巴西所將遭受的，會是連續兩年經濟衰退的大衝擊。而必會讓世人更感覺驚奇的是，巴西經濟危機，很可能肇致整個南美洲國家在政治上的全面「向右轉」，相信這是歐美社會，尤其是美國，倍極欣慰的新趨勢進展。
估計印度經濟2015年成長7.2%，2016年可成長7.3%。但是，印度人均所得水準與中國之間還有很大差距，需要很多年的高速成長才能趕得上中國；在轉型經濟體中，獨聯體(CIS)經濟成長下滑情勢非常明顯，主要是俄羅斯之事實陷入經濟大衰退，俄羅斯經濟在2015年估計衰退3.8%，預測2016年則為零成長，俄羅斯經濟之壞，在於過分依賴石油和天然氣，又面臨一些經濟不利因素，包括美國和歐洲的制裁、人口下降、投資不足、改革滯後等問題所致。
全球貿易成長難以超越2015年低水準
第二、全球貿易成長持續低迷不振，根據WTO預測全球貿易成長在2015全年，祇有可能達到2.8%，是連續三年低於全球的經濟成長；儘管國際貨幣基金(IMF)提出了比較樂觀的預測，認為2016年全世界貿易量成長有可能由3.2%上升為4.1%；但其它國際機構的判斷預測，則不盡然如此，認為祇要能夠維持2015年水準，即算是相當不錯的一年表現了。而應該特別高度警惕的是，開發中國家的貿易成長率，看到了多年來第一次低於全球先進國家的貿易成長率的全新記錄：開發中國家貿易成長率2015年為1.4%，先進國家貿易成長率3.05%。
受到全世界經濟需求大萎縮影響，全球貨品貿易全面呈現收縮。主要貿易導向經濟國家是2015年全球受創最重大的社群：尤以中國首當其衝，中國原設定的2015年外貿成長目標6%，事實上頂多祇能達成2.3%，按人民幣計算，2015年11月，中國大陸出口年率銳減3.7%，比預期值少掉了1.4個百分點；南韓11月出口成長率下滑1個百分點而呈現-17.6%大幅度負成長；同樣地，臺灣11月出口成長率也重跌6個百分點而負成長-16.9%，這項連續10個月黑字記錄，乃世界金融海嘯危機以來最糟糕的表現。這一全世界貨品貿易萎靡不振情勢，預計要到2017年以後才有翻轉改善機會。
全世界象徵經濟的「五低一高」新特徵
第三、全世界先進國家貨幣政策分化的負向效應，絕不容忽視，而這種分化情勢在2016年不但不會至抑止，看起來還會有繼續進一步加劇可能；歐盟難民問題及恐怖攻擊壓力持續不止，其貨幣量化寬鬆、歐元貶值、及低油價等因素對策，在本質屬性與政策目標取向上，與美國及日本央行的政策抉擇，顯然並不一致。尤其是，在總體的象徵經濟構面，全世界金融市場波動，以及非經濟部門的風險升高，卻增添了2016年莫大的經濟不確定性。
「五低」指：低經濟成長、低國際貿易流量、低通貨膨脹、低投資成長和低利率；「一高」則指：各國債務水準普遍處於高位，先進國家在於政府公共債務居高不下，而新興市場經濟體則在民間企業債務水準的遽爾大幅跳升。「五低一高」現象，正反映出世界經濟的非良性狀態，不但會影響當下GDP成長，更會影響未來生產力和潛在經濟成長。目前全球投資低迷，意味著世界未來五年的經濟成長很難強勁。世界經濟展望面臨的風險和挑戰主要包括：美國聯儲會的加息行動，結束歷時7年的零利率政策，對世界金融市場、美國經濟和其它國家經濟、特別是新興市場經濟國家的影響，帶來極大不確定性。而與新興市場經濟之密切關聯的石油和其它初級商品價格大幅度下降，使不少依賴國家經濟直接面臨困境。理論上說，國際大宗商品價格大幅度下降，應該可以刺激全球需求，同時供給也會向下調減，以促使價格回升，但是，整個調整週期，現實比預料來得長，更加上地緣政治動盪，以及恐怖主義持續加劇，對世界經濟成長衝擊更大。
新興市場國家的「國際資金流入突然停止」大風暴
部分新興市場國家的「國際資金流入突然停止」大風暴的機率高升，可能引申「世界級新金融完美風暴」，更是國際社會不敢看好2016年世界經濟前景的一個重要原因。世界銀行最近報告就已預期，倘若美國升息，將長期債券債息調高100個基點，則往後一年流入新興市場國家的資金占經濟比率，將暴跌2.2個百分點，國際金融協會（IIF）數據顯示，截至2015年9月底止，國際投資人從新興市場經濟國家撤資規模，已經創下了2008年以來新高記錄，最近一年內從15個新興市場經濟國家狂飆流出的資金，已超過8,000億美元之多，創下七年來頂峰水準。新興市場經濟的「資金旱渴症」，將是2016年世界經濟的超強未爆彈。
第四、大宗商品價格，2015年持續下降的，石油價格基本上是腰斬，大宗礦產品和農產品價格下跌了30%左右；這樣子的世界大宗商品價格低迷狀況，預計還會持續一段相當時期，並將呈現出「低位弱勢震盪」特徵。
大宗商品供給過剩格局不變
從需求面看，未來幾年全球經濟仍將處於低速恢復成長階段。由此，國際大宗商品需求疲軟的狀況仍將持續；從供給面看，大宗商品供給過剩局面短期內難以改變。受經濟繁榮時期需求的刺激，國際資本曾經大量進入資源能源領域，主要大宗商品供給出現顯著過剩。同時，為確保市場份額，主要大宗商品輸出國尚未做出產能調整，特別是石油輸出國組織（OPEC）仍然未進行減產，而且這一狀況在短期內難以發生改變。
原油價格下跌，有助於美國燃油價格繼續維持在低位，等同於幫助美國普通家庭增加了數十億美元的購買力；但大宗商品價格的持續低迷，亦會拖累美國國內通貨膨脹水準，引發通縮的擔憂，影響到美國聯儲會的貨幣政策取向。
大宗商品價格疲軟，最讓拉丁美洲新興市場經濟國家傷腦筋，包括巴西、委內瑞拉等在內的幾乎所有拉美國家經濟，都因此放緩或者萎縮，已被經濟學家稱為下一個會傾倒的「多米諾骨牌」，由於大宗商品價格持續走低，拉丁美洲各國投資銳減，未來經濟形勢不容樂觀。
此外，美元作為影響國際大宗商品價格走低的關鍵變數，升值預期不斷加強，意味未來3-5年內，多數國際大宗商品價格還會進一步承受壓力，而在較長時期內，繼續維持在「低位弱勢震盪」階段。
期待2017年後的春暖花開解凍復甦
整體看起來，面對處處充滿乖違與弔詭的世界經濟前景，所映現出來的2016年，的確祇會是一個比「平庸經濟」更加平庸而向下持續滑落的「拙劣經濟」年，2015所展現出來的全球經濟寒凍年，則真的很可能要一直延凍到2017開年以後，才有真正春暖花開實質解凍復甦的可能。
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＊作者為財團法人環球經濟社社長兼公共政策研究所所長
