比特幣暴跌63%後 全球挖礦晶片龍頭高調上市...股價撐得住嗎?

2018-09-28 08:50

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高度受矚目的虛擬貨幣晶片商比特大陸終於發布招股書,但比特幣欲振乏力,上市後股價挑戰嚴峻(圖片來源:比特大陸官網)

高度受矚目的虛擬貨幣晶片商比特大陸終於發布招股書,但比特幣欲振乏力,上市後股價挑戰嚴峻(圖片來源:比特大陸官網)

你多久沒想投資虛擬貨幣了?比特幣暴跌63%後,比特大陸(Bitmain)終於公開的上市文件,再次提醒投資人這個問題。

比特大陸是世界最大虛擬貨幣挖礦機晶片商,市占率高達74.5%,先前外界對該公司傳言不斷,有消息指上市案擱淺、甚至有傳聞指公司已因投資不慎破產,9月26日深夜,公司將招股說明書上傳港交所,除了發表上市計畫、也算是趁機破除謠言。

市占率75% 兩創辦人握絕對控制權

比特大陸總股數約110.78億股,其中A股占48.5億股、B類62.3億股,公司將採同股不同權制,是繼小米科技、美團、找鋼網之後,香港第四檔以同股不同權制度上市的股票;上市時,比特大陸將對一般投資人發售A股,創辦人詹克團、吳忌寒則將透過兩家維京群島公司,各自持有39.9億股、22.4億股的B股,且因為每股A股擁有1票投票權,而B股則擁有10票,詹克團、吳忌寒的股數合計占公司56%,但投票權合計高達93%。

業績增長動力成謎,是外界長期關注比特大陸的原因,這份長達438頁的文件顯示,比特大陸成立以來成長的確驚人,營收自2015年的1.73億(美元,以下同),暴增至今年上半年的28.45億,稅後淨利也跟著成長,自0.48億增至7.42億,但不難看出,營收與獲利的增幅顯然不成比例。

比特大陸營收成長驚人,但獲利增幅顯然跟不上營收腳步,在加密貨幣價格大跌之後,確保獲利更是挑戰重重
比特大陸營收成長驚人,但獲利增幅顯然跟不上營收腳步,在加密貨幣價格大跌之後,確保獲利更是挑戰重重

比特大陸的主業是銷售挖礦晶片,占今年上半年營收94.3%,此外公司也經營「礦場」,截至今年6月底,公司在電力相對穩定、便宜的內蒙古、四川和新疆擁有11個礦場,向客戶提供「挖礦託管」服務,公司同時在美國興建3個新礦場,並準備前進加拿大魁北克省,以這種經營模式正式進軍海外,此外,世界算力第1、第2大礦池的BTC.com和螞蟻礦池,也是比特大陸的事業之一。

以前3大晶片商合計市占率85.2%來看,比特大陸的地位確實十分穩固。但股價走勢強弱,關鍵從不在以往業績、也不在當下的地位,而是在於未來展望。

市況急速冷卻 未來展望堪憂

盡管過去三個年度,比特大陸營收年複合成長率高達328%,今年上半年稅後淨利7.43億美元,也比去年同期暴增795%,儼然是勢如破竹的龍頭老大,但由於虛擬貨幣今年下半年市況急速冷卻,比特幣價格頻頻重挫,已有投資人高度憂慮其掛牌後的表現,認為市值可能跌破前一輪融資的150億美元。

大陸微信公眾號「DeepTech深科技」就指出,比特大陸此次披露的招股文件,只公告今年上半年資料,因為第三季尚未結束,當季財報、也就是最接近上市前的真實財務狀況,依規定並不需要公開,但「按照近期加密貨幣市場行情來看,其第三季度財務數據亦不容樂觀,虧損狀況可能根本掩蓋不住」,該公眾號並引述業界人士分析,比特大陸「近兩季本業淨現金流可能都是負的,公司體質比起前一輪融資,可能更加惡化。」

大陸有句俗諺說:「是驢子是馬,拉出來遛遛」,意思是將一切攤在陽光下,功力高低自然見真章。比特大陸隨著虛擬貨幣狂潮趁勢而起,三年內就躋身「獨角獸」之列,如今風向驟變、全球各國針對虛擬貨幣的監管紛至沓來,連最為人熟知的比特幣,價格也顯著退燒;如果投資人也開始遺忘了,當初到底為何想買進比特幣,顯示市況已經不再熱絡,那麼比特大陸何以趁此刻高調進入資本市場,理由也就呼之欲出了。

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