我們來談談您在投資時採用的架構。您在《金融煉金術》書中首度披露了您的投資架構，先前也提到那本書是您在思想上的突破。為什麼那本書對您而言這麼重要？
那是我的畢生心血。在關鍵時刻，哲學是我人生中最重要的一部分。
但最令人不解的恰恰是您的哲學，為什麼？
我的核心思想是，我們對這個自己所處世界的理解本質上就不完美。在做某項決定時，我們需要了解的各種情況其實會被自身的決定影響。人在參與某些事件時所抱持的期待，與那些事件實際產生的結果，本來就會有落差。有時候差異小到可以忽略，但其他時候會大到成為決定事件走向的重要因子。這樣的想法其實不容易講清楚。我可以用少少幾個字總結這個核心思想，其實只要2個英文單字就夠了：不完美理解（imperfect understanding）。但這2個字其實並不足以傳達完整概念，因為不完美之處不只與我們的理解有關，還關乎我們所處的情境（situation）與我們想了解的實際情況（reality）。那個實際情況會隨著我們的理解而改變，是個不斷移動的目標。一方面，實際情況會反映在一個人的思想上，也就是認知函數（cognitive function）。另一方面，那個人做出的決策又會影響實際情況。那些決策的基礎並非實際情況，而是決策者對實際情況的詮釋—我稱之為參與函數（participation function）。這2個函數的作用是反向的，某些情況下還會相互干擾。兩者之間的互動形式是一個雙向反射的回饋機制[1]（two-way reflexive feedback mechanism）。
為什麼您說它是反射的（reflexive）？
您應該聽過反身動詞（reflexive verbs）吧？它的主詞和受詞是一樣的，那是法文的特色。反射性這個字也和反映（reection）有關。不應該和本能反射混為一談。
這些您在《金融煉金術》中都提過了，是這樣吧？
《金融煉金術》對我而言是非常重要的突破，因為我成功論述了反射性（reflexivity）的概念，那個概念是我在分析市場行為的關鍵一環，但是當時的論述不夠完善。那本書一開始不怎麼成功，因為很少人了解我想傳達的訊息，我也沒有獲得預期中的知識性回饋。但還是有些令人滿意的例外，像是史丹利．朱肯米勒就是看了這本書才來找我的，我們因此而結識，還有像是保羅．都鐸．瓊斯（Paul Tudor Jones）堅持每個想到他手下工作的人都得先讀通這本書。看起來有一小群人讀懂了。
現在我是公眾人物了，這本書也開始受到重視。我會接收到一些很有價值的回饋，點出我闡述的理論有哪些弱點。現在我意識到自己某些用詞一直不夠精準，包括「反射性」這個詞。我用反射性來形容具有思維參與者（thinking participants）的事件結構，也用它來形容雙向反饋機制同時干擾事件發展與參與者觀點，並進而導致市場出現不均衡狀況（disequilibrium）的特殊情形。 （相關報導： 傅長壽觀點：拜登政府向左轉─美國正在讓凱因斯再次偉大 ｜ 更多文章 ）
前者是看待事情的方式，是一般性的理論，放諸四海皆準。後者則是一種現象，只會間歇性發生，但只要發生就會寫下歷史。
