一度虧損近200億元!歐美封城瘋買冰箱,怎讓台塑四寶股價大漲20%?

2021-01-20 08:50

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石化業爆發性復甦,受惠油價上漲、家電搶購潮。(圖/商業周刊)

石化業爆發性復甦,受惠油價上漲、家電搶購潮。(圖/商業周刊)

堪稱台股「牛皮股」的台塑四寶,過去兩個月股價竟大漲逾20%,2020年第四季淨利更大增1.5倍。另一石化龍頭中油則宣示,靠2020年12月單月獲利,將彌補前11個月虧損。

受惠油價上漲、家電搶購潮

堪稱疫情「慘」業代表的石化業,為何能逆轉變「燦」業?第一個關鍵,是從谷底逆轉的油價。

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2020年4月20日,紐約原油期貨市場,因為疫情及產油國是否減產爭議,出現破天荒「負」油價,現貨市場油價也來到18年新低。

受高價庫存影響,2020年上半年台塑四寶有3家呈現虧損,過往集團「金雞母」、一年淨利可達800億元的台塑石化,更大虧超過180億元,占集團總淨損比重逾9成。

隨著沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國組織(OPEC)達成減產協議,油價止跌,第四季又因疫苗傳出重大進展,而有第二波上漲,12月更數度衝破50美元,回升至近9個月新高。也因此,第二季採購的低價原油與石化原料,成為了第三季油價上漲時有利的成本因素,台塑四寶也轉虧為盈。

12月,以野村為首的3家外資,聯袂調升台塑四寶財測,摩根士丹利更喊出「現在參與塑化股多頭不會太晚,」看好四寶2021年獲利至少大增5成。(延伸閱讀:油價大風吹?2021起布倫特原油大改計價基準,將發生什麼事?

不過,疫情期間產生的「新剛性需求」,尤其是歐美國家搶購白色家電,其實更是支撐這波石化景氣的另外一個關鍵因素。

「現在美國加州,買一台冰箱要等2個月,」獲外國投資機構評為「亞洲最佳石化產業分析師」的棣邁產業顧問總經理何耀仁指出,疫情宅經濟的「射程範圍」,其實不只3C,更擴及白色家電。

「居家的時間越長,家電的消費欲望也越強,」台化總經理呂文進解釋。

台化副董事長洪福源近期更出示一份美國海關進出口資料,指出從2020年8月至10月間,美國自海外進口冰箱、電視和空調的貨櫃數,成長約3成至8成不等,洗衣機的進口貨櫃數,更比2019年同期暴增26%。

呂文進分析,由於家電的外殼、包材均使用大量塑料,而全球家電產能又高度集中在中國,因此帶動兩岸石化業,從2020年第三季起谷底翻揚。而石化業仰仗家電業的程度,光從台化旗下營收占比逾兩成的石化原料聚苯乙烯、ABS樹脂,幾乎全數銷售給家電業,就能略知一二。

熱潮起碼持續到第二季

但,究竟這波狂潮能再有多熱?目前市場多空交雜,但共識是,至少到2021年第二季。

何耀仁認為,這波歐美需求帶動的產業熱潮,至少將持續半年。他指出,2020年上半年因疫情導致供應鏈不順暢,下半年又遇到剛性需求出籠,「起碼到今年第二季,才能把之前的庫存補回來。」

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