【金融人的華爾街】就算賣不出一台iPhone、Airpods,蘋果還能撐492天!你能撐幾天?

2020-03-28 08:45

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新冠肺炎疫情持續擴散,墨西哥街頭民眾也戴起口罩(AP)

新冠肺炎疫情持續擴散,墨西哥街頭民眾也戴起口罩(AP)

3月26日,美國公布上周新增失業救濟申請人數為328.3萬人,以單周新增3百萬人打破歷史紀錄。即使如此數據已震驚全世界,道瓊工業指數以暴漲1,300點收盤,而且連漲三日、漲幅達21%。但別誤解這是牛市的訊號,因為這個漲幅是在恐怖暴跌的影響發酵後才發生,只能視為強勁反彈,決非新一輪行情來臨!

過去5年標普500指數的K線清楚可看出,牛市特色是漲多跌少、緩步攻堅;反之,3次重挫中長K線從沒缺席,現在到底是牛市或熊市?不言可喻。

美股連續3日大漲絕非牛市訊號(圖片來源:Yahoo股市)
美股連續3日大漲絕非牛市訊號(圖片來源:Yahoo股市)

疫情重創經濟 恐衝擊川普連任美夢

以現在美國單日新增1萬人新冠肺炎確診看來,美國經濟受影響的幅度絕不可小覷,單周新增3百萬人排隊領失業救濟,你認為是利空出盡?還是壞消息才剛剛開端而已?如果下周還有3百萬加入失業大軍,美國經濟將如何?川普還能順利連任嗎?

疫情殺到,連工作都丟掉,當然得先靠手頭存款過活,問題來了,你手上還有多少錢?華爾街日報日前的文章「疫情之下現金為王,美國最大公司也不例外」就探討,在新冠肺炎衝擊下,全美各大企業紛紛急著進入「戰時狀態」:波音已經將尚未用完的借貸額度全部「借好借滿」,達美航空和福特汽車的現金股利當然不發了,AT&T、英特爾和雪弗龍汽車也宣佈,暫時不再花錢實施庫藏股(反正,股價八成也護不住...),節省一切開支,目的是多爭一口氣、想辦法贏得更多時間、對抗不知何時落幕的疫情。

報導指出,如果完全沒有現金流入,一般而言科技、網路業者能撐得比實體零售業更久。舉例來說,哪怕是一台iPhone也賣不出去的話, Apple也還能撐492天,因為這家公司手上現金、股票、應收帳款合計達2,470億美元之多,足夠「龜息」相當長時間。

不只蘋果一家如此,手上握有巨額現金實為矽谷巨頭普遍的象徵:Facebook,如果它一條廣告都賣不掉,它也還能讓公司伺服器運作21個月(萬歲!所以你還能在家滑臉書動態!)。平均而言,標普500指數的科技業者,去年底帳上現金和可動用資產中位數,夠他們營運270天,換言之,從現在起即使它們全無營收,也能勉強活到9月底。

相較之下,零售業可就沒那麼輕鬆度日了,這個指標顯示,標普500指數的零售業者,大概只有60天可以過活。不過這也是最極端的假定,畢竟,不可能完全沒有顧客走進Walmart消費。

新冠肺炎疫情衝擊,全球iPhone供應將出現短缺,蘋果公司17日宣佈無法達成2020年第一季收入目標(美聯社)
新冠肺炎疫情衝擊,全球iPhone供應將出現短缺,蘋果公司17日宣佈無法達成2020年第一季收入目標(美聯社)

「現金是垃圾」一說 達里奧搏盡版面

關於現金流的討論,最初來自投資大鱷。今年初,世界最大避險基金橋水(Bridgewater)創辦人達里奧(Ray Dalio)誇張的比喻說,在現在這個局勢下,現金根本就是垃圾(Cash is trash),想當然爾,這番話後來幾天成了全球財經媒體的頭版頭條。

打臉的時機馬上來到,就在達里奧說出這番狂言後不久,新冠肺炎疫情就爆發了;如果在美國聯邦基準利率還有1.5%下,現金就是垃圾,那麼當利率一口氣被降至零,現金豈不是更加垃圾嗎?為什麼現金是垃圾,大家還是瘋狂地賣出股票、套現才安心呢?

避險大鱷達里奧(Ray Dalio)年初以「現金是垃圾」搏盡全球財經版面,不久後卻疫情爆發、基金慘賠而淪為笑柄(圖片來源:Twitter)
避險大鱷達里奧(Ray Dalio)年初以「現金是垃圾」搏盡全球財經版面,不久後卻疫情爆發、基金慘賠而淪為笑柄(圖片來源:Twitter)

除了投資,你還有人生。無論利率高低,此刻現金到底是不是垃圾,答案應該不用筆者多說。當華爾街一窩蜂探討上市公司究竟在無利率環境下能撐多久,固然代表市場恐慌已達高點,當然可以開始撿便宜貨;但別忘了,這也代表著美國經濟出現罕見的急凍,台灣二月外銷出口已經較去年同期衰退18.8%,3月數據又將如何?假設蘋果延後發表5G版iPhone 12,及美國國防部若正式加大管制華為,2020年台積電業績又將如何?如果台積電為首的電子股股價一直下修,親愛的你,還有自信抱得住嗎?

萬勿輕信「有力人士」關於投資決策的建言。達里奧即使說錯話,他的避險基金仍可向客戶收取每年2%的管理費;當經濟出了大事、波及你的工作,你該做的恐怕不是急著選股、準備抄底,而是好好盤點一下手上現金,究竟還有多少?夠全家生活多久?畢竟你不是達里奧,沒有客戶雙手奉上資金,讓你有2%管理費可抽!

責任編輯/周岐原

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