風評:油價美股齊暴跌,福禍難料的新黑天鵝

2020-03-10 07:30

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國際油價瞬間暴跌30%,引發各國股市下挫,未來福禍在料。(AP)

國際油價瞬間暴跌30%,引發各國股市下挫,未來福禍在料。(AP)

周一國際油價暴跌,而且是堪稱創紀錄的一日狂洩30%,市場分析師已視此為「另一隻黑天鵝」,擔心美股與油價一起陪葬;結果周一美股開盤道瓊指數就暴跌超過1800點、啟動熔斷機制,終場下跌2014點、跌幅7.79%,歐洲德英法等主要股市也狂跌超過7-8%。油價暴跌雖然短期帶動股市下挫,但中長期對各國乃至全球經濟的福禍仍難論斷,不過確實是讓全球經濟與金融市場再增變數。

這次油價暴跌,起因是國際油價的卡特爾:石油輸出國組織(OPEC)+1(俄羅斯)的紛爭,這個組織曾經達成的每日減產210萬桶、為期3年的協議在3月到期;鑑於新武漢肺炎疫情重創全球經濟,OPEC的老大沙烏地阿拉伯建議把此協議延長到年底,同時4-6月再多減產150萬桶,但俄羅斯反對,認為減產毫無意義。

談判上周五破裂後,周一沙國乾脆就直接大砍價格,引爆石油價格戰。國際油價9日開盤一度狂瀉逾30%,創1991年美國在伊拉克發動戰爭以來最大跌幅,也引爆國際金融市場超級震撼彈:道瓊期、日港股早盤狂瀉千點,台股也重挫344點,亞股全墨,「恐慌指數」飆高到接近金融海嘯時的高水位。

市場分析師認為油價暴跌對美股影響大的原因是:美國現在已經是產油大國了,石油對美國經濟的重要性高,這個行業雇用了許多人;那些石油與天然氣公司又是高槓桿經營,而這些能源公司又是固定收入市場的關鍵因素。市場認為油價已成為市場最重要且關鍵的因素,其嚴重程度甚至高過武漢肺炎疫情。

這個預測也在周一馬上應驗,美股除了道瓊開盤就一口氣跌1884點的「新紀錄」外,其它三大指數全部跌超過7%,歐陸股市跌幅亦差堪比擬。即使啟動熔斷機制要市場冷靜一點也沒用,因為跌幅未能收斂,終場道瓊還是下跌2014點,其它三大指數也以下跌7-8%作收,慘烈程度實屬罕見。

油價暴跌確實會衝擊美國經濟,因為美國已經是全球第一大產油國,每日產量在1200萬桶左右,美國以開採成本較高的頁岩油為主,油價下跌到低於成本,會讓許多油公司難以支撐,這是對美國實體經濟面的影響。在金融市場方面,這些油公司發行的債券超過800億美元,超過6成是屬於「投機級」,而且今年起陸續到期,油價重挫到讓這些公司經營困難,必然會衝擊到金融市場。

除了美國之外,其它產油國也都會因油價重挫,導致經濟成長率降低;高度依賴原油出口的中東產油國,甚至會同時發生政府財政緊縮、匯率下跌等負面衝擊。這些都是油價走低,令人憂心可能引發的經濟與金融災難。

不過,油價走低不全然是對經濟的負面影響,同時也對經濟帶來正面效應,關鍵在你是產油國還是非產油國。例如,對歐洲、日本、甚至中國等進口原油的國家而言,油價走低降低生產與消費成本,因此對經濟有利。根據世界銀行的模型估計,油價每下跌30%,將拉動全球經濟增長0.5%。對98%能源都靠進口的台灣而言,油價暴跌當然也是好事一件,廠商生產成本降低、民眾加油省荷包,經濟能因低油價受惠。

只是在看到油價走低對經濟與消費的好處前,可能要先承受一波的衝擊─主要是來自美國。雖然低油價對所有產油國都不利,不過俄羅斯、沙國的股市下挫、經濟成長減低,對其它國家的影響即使不是全然無感,也是微乎其微。但美國不一樣,美國是全球最大經濟體、擁有最大的進口市場、最大的債市、股市引領各國、美元是貿易結算貨幣,美國的經濟與市場下挫,其它國家都會受影響,一定是亦步亦趨的要跟進。

上周原油價格還誰40美元之上,周一崩跌後見到3字頭,美國石油公司則預測今年會看到每桶20美元的價位。如果真跌到此價位,對大部份出口與政府財政高度依賴石油出口的產油國而言,確實是災難一場。對其它非產油國而言,在享受低油價的利多之前,恐怕要先熬過從美國傳遞來的第一波衝擊,而昨日的美股重挫就是第一波考驗,最後正負相抵是正、是負,尚難預料,低油價的禍福仍難料。

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