人工智慧（artificial intelligence, AI）生態系統中一個過去鮮為人知的領域，如今成為市場焦點，而投資者對其前景看法不一。
CoreWeave 和 Nebius 等公司名稱，對舊金山和矽谷的科技圈人士而言並不陌生。
這些資料中心公司被稱為「新雲端」（neocloud）企業，營運着大量擺滿昂貴電腦設備的資料中心，並將運算能力租賃給 Anthropic、OpenAI 及 Meta 等大型人工智慧開發商。
如今，它們成為矽谷爭論最激烈話題之一。
不少人質疑新雲端（neocloud）企業的財務狀況是否穩健，以及它們近期遇到的挫折反映出人工智慧經濟目前處於什麼狀態。
商業與科技研究機構「加特納」（Gartner）分析師預測，到2030年，80%的新雲端企業將「停止獨立營運」。另一方面，弗雷斯特研究公司（Forrester）專家則預期，至少有三家新雲端企業將在短期內被收購，因為其「財務狀況正變得不穩定」。
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）上週四（10月29日）試圖淡化外界對新雲端企業的憂慮。他接受美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）訪問時表示，這些公司只是「整體生態系統中的一小部分」。
債務擔憂
新雲端企業通常透過與需要快速取得運算能力的大型科技客戶簽訂長期租賃合約來融資。
首次公開招股（IPO）研究團隊「靜默期」（The Quiet Period）的分析師科里·強生（Cory Johnson）解釋說，這些企業之後可利用相關合約，以及所購買的人工智慧晶片作為抵押品借貸。
他指出，債務在新雲端企業中相當普遍，因為相關硬體設備需要預先支付成本。
以行業龍頭 CoreWeave 為例，其規模遠小於部分使用其服務的大型科技公司。
但強生認為，放貸機構在提供貸款時，有時更看重 CoreWeave 客戶如微軟（Microsoft）和 Meta 的信用水準，而非 CoreWeave 本身的財務狀況。
他表示：「這有助解釋 CoreWeave 如何累積了351億美元（2,337億元人民幣；1.15兆元新台幣）債務。」
部分感到不安的投資者似乎開始改變看法。
過去一個月，CoreWeave 股價已下跌四分之一，而且並非個別例子。
其他新雲端企業，包括 Nebius、IREN 及 Applied Digital，同期股價跌幅亦大致相若，甚至更大。
債券投資者似乎也受到驚嚇，並開始要求行業內多家公司提供更高回報。
CoreWeave 行政總裁邁克·因特拉托（Mike Intrator）則表示，市場目前的反應是「非理性的」，並對公司的商業模式充滿信心。
全球一些最具影響力的企業正排隊使用 CoreWeave 的基建設施及其他人工智慧服務。
起源於加密貨幣
部分新雲端企業源自劇烈波動的加密貨幣挖礦行業，這些公司生產比特幣等加密貨幣。
挖礦所需的基礎建設，與發展人工智慧所需的設備有不少共通之處。 （相關報導： 估值比SpaceX還貴！AI超級獨角獸11月敲鐘 Anthropic能再掀市場搶錢潮？ ｜ 更多文章 ）
CoreWeave 於2017年成立，最初專注於以太坊（Ethereum）挖礦。
