Meta投資AI太燒錢?標普下修展望至「負面」:憂陷710億美元現金流缺口

2026-10-31 10:50
祖克柏有意大力發展人工智慧(AI)。(美聯社)
祖克柏有意大力發展人工智慧(AI)。(美聯社)

國際信用評等機構標普(S&P Global Ratings)30日宣布,將臉書(Facebook)母公司Meta信用評等展望,從「穩定」調整為「負面」,原因是該公司持續擴大對人工智慧(AI)投資,未來資本支出與營運現金流,如今存在高度不確定性。標普預測,Meta未來兩年將面臨龐大現金缺口,2027年自由營運現金流赤字,可能將高達710億美元(約新台幣2.32兆元)。

大型科技公司過去幾年,經常投入鉅額資金發展雲端運算、線上廣告和電子商務業務,但如今AI熱潮,已將資本支出推升至驚人水準,也連帶引發投資人擔憂,質疑科技產業能否以足夠快的速度創造投資回報。

Meta上週剛剛公布第三季自由現金流赤字,達到21.2億美元(約新台幣692億元),預估2026全年資本支出,將介於1350億至1450億美元之間。為了籌措AI基礎設施建設所需資金,Meta也計畫進入公開資本市場,透過出售股票籌集975億美元(約新台幣3.18兆元)。

2026年9月29日,美國總統川普在白宮會見AI產業領袖後,Meta執行長祖克柏正在對媒體發表談話。(美聯社)
2026年9月29日,美國總統川普在白宮會見AI產業領袖後,Meta執行長祖克柏正在對媒體發表談話。(美聯社)

標普指出,與其他大型科技業者相比,Meta將AI投資轉化為實際營收的能力較為有限。未來幾年相關業務收入,究竟何時能帶來足以超過持續攀升成本的實質貢獻,目前仍不明朗。

2028年恐須完全依賴舉債

除了提出質疑,標普還給出預測,稱Meta在2026與2027年,將分別出現390億美元和710億美元的自由營運現金流(Free Operating Cash Flow)赤字。居高不下的資本支出,可能使Meta的自由營運現金流,到了2028年之後依然維持負值,並預期該公司將完全透過舉債方式,填補2028年的現金缺口。

「考量到Meta未來資本支出的規模不明朗,加上公司提出極具雄心、為期多年的AI投資計畫,我們對於Meta是否會如先前預期般縮減支出,已經沒有那麼大的把握。」

這家信用評等機構認為,Meta的財務槓桿比例,最快會在2027年上升至1.0倍以上,而1.0倍正是標普對該公司「AA-」信用評等設定的槓桿門檻。

2023年3月22日。在舊金山舉行的2023年遊戲開發者大會上,與會者參觀了Meta攤位。(AP)
2023年3月22日。在舊金山舉行的2023年遊戲開發者大會上,與會者參觀了Meta攤位。(AP)

對於標普給出的評估,Meta發言人表示,「我們對標普有關Meta AI變現能力的論點,保留不同意見。公司認為未來仍有重大的產品和商業機會,足以支持Meta強健的信用體質。」

標普全球評級美國媒體與電信產業負責人薩瑪(Naveen Sarma)表示,「如果資本支出持續處於高檔,並以超出我們預期的速度增加,企業信用體質將持續惡化,現金流也將維持負值。」截至9月30日,Meta公布的長期債務總額為809.2億美元。

博通展望也遭下修 甲骨文信用評等逼近垃圾級

事實上,不只Meta被下修,標普同時也將晶片製造商博通(Broadcom)的信用評等展望,從「正面」調整為「穩定」。標普指出,博通AI業務快速成長,使公司愈來愈仰賴少數幾家大型客戶,客戶集中度風險隨之增加。

AI晶片大廠之一的博通,日前也推出新款AI晶片。(翻攝自博通官方粉專)
AI晶片大廠之一的博通,日前也推出新款AI晶片。(翻攝自博通官方粉專)

回顧不久前,標普才剛剛調降雲端運算巨頭甲骨文(Oracle)的信用評等,因為該公司資產負債表,高度依賴槓桿融資,進而把信用評等調降至「BBB-」。所謂BBB-,用通俗的說法就是比「垃圾級」的非投資等級高一級,屬於投資等級信用評等的最低級距。 (相關報導: 加速AI轉型!微軟向6萬員工給出「自願離職」邀請,Xbox、Windows部門都受影響 | 更多文章 )


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