AI、演算法操盤跑贏美股！外媒揭「逆向布局」　提前押對油價、美債走勢

人工智慧（AI）與演算法走進投資市場，部分量化基金今年繳出優於美股的成績。根據《CNBC》報導，追蹤大型管理期貨策略表現的SG CTA指數，今年前9個月報酬率達15.7%，高於標普500指數同期的11.7%漲幅。業者指出，提前布局原油、做多美元，以及在9月債市下跌前放空美國公債，是這類基金勝出的關鍵。

報導聚焦量化投資中的「趨勢追蹤」策略，這類基金透過電腦程式、統計模型、價格訊號及機器學習分析大量資料，在股票、債券、商品與貨幣期貨市場尋找持續性行情，再依趨勢做多或放空，爭取從上漲與下跌走勢中獲利。

Dynamic Beta Investments管理合夥人比爾（Andrew Beer）表示，CTA基金今年掌握了市場兩大主軸：一方面是AI帶動的股市樂觀情緒，另一方面則是油價與通膨引發的擔憂。

他指出，這些基金早在1月、伊朗戰爭爆發前就開始買進原油，之後又在全球債市動盪前，布局利率上升的交易方向。他以「提早、逆向，而且正確」形容這些操作，並表示：「人類在掌握市場進出時機時，太容易受到情緒影響，機器做得更好。」

不過，這裡的「逆向」指的是布局與當時市場主流看法不同。趨勢追蹤基金仍以價格訊號為依據，當模型辨識出行情方向，就依規則建立部位；今年的成果，也不能直接推論所有使用AI或量化策略的基金都能跑贏市場。

Metori Capital Management執行長兼投資長高塞爾（Nicolas Gaussel）指出，今年股票與債券走勢呈現較強的正相關，能源價格則與股、債走勢呈現較強的負相關。這讓傳統持有六成股票、四成債券的投資組合面臨挑戰，因為債券表現疲弱，也較難在股票下跌時提供分散風險的效果。

相較之下，CTA基金能放空債券及短期利率相關商品，在利率上升、債券價格下跌時尋找獲利機會。高塞爾表示，這提醒市場，CTA的一項重要優勢，就是「不必依賴債券發揮傳統的防禦角色」。

SG CTA指數涵蓋Man Group、PIMCO、AQR及Winton Capital等業者旗下策略，追蹤扣除費用後的每日報酬。此次前9個月領先標普500達4個百分點，反映的是指數整體表現，各基金實際績效仍有差異。

展望年底，Mast Investments投資長Yung-Shin Kung認為，趨勢追蹤基金接下來的表現，將取決於能源價格與利率變化。從9月行情來看，兩者之間的連動，已進一步影響匯率及股票市場。

他也提醒，CTA雖有機會為傳統投資組合提供緩衝，但許多基金持倉的風險正變得更加集中。這意味著，即使交易分布在不同市場，仍可能同時受到油價、利率等相同因素牽動，後續能否延續今年優勢，仍須觀察行情變化。

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