韓股KOSPI單月暴跌40%！為求翻身重壓槓桿ETF，大量散戶陷嚴重焦慮和財務危機 | 李靖棠

靠著人工智慧（AI）熱潮讓韓國股市呈現狂飆上漲趨勢，居住首爾的60歲居民宋美京（Song Mi-kyung，音譯），成功在半年內賺進約3億韓元（約新台幣678.8萬元），但她卻沒想到、在過去短短一個多月內，自己竟然會親身經歷有如雲霄飛車般，從暴漲到無情崩盤的時刻。歷經韓國綜合股價指數（KOSPI）極為慘烈一週之後，讓她的投資組合未實現虧損已超過60%。

宋女士對《金融時報》表示，每一天虧損都像滾雪球般不斷變大，讓她感到不知所措，「即使當年在亞洲金融風暴期間，我也沒看過跌這麼快的股市，今年（2026）賺到的獲利，幾乎快要全部吐回去了。」

KOSPI自今年6月達到歷史高點後，迄今為止已下修近40%，持續朝著有史以來最慘烈的單月跌幅邁進。

科技股大轉變成為散戶噩夢

宋美京只是數以千萬計遭到血洗的韓國散戶縮影，因為在人工智慧與記憶體晶片熱潮帶動下，佔KOSPI 近半權重的韓國「半導體雙雄」三星電子（Samsung Electronics ）與 SK海力士（SK Hynix）兩家大廠股價狂飆（今年累計漲幅達70% 與112%），眼見牛市再起，大批散戶選擇此時進場，人人都想把握時機大賺一筆，因此讓韓國國內活躍股票交易帳戶數量，快速衝破1.1億個，相當於平均每人擁有兩個帳戶。

韓國投資證券（Korea Investment & Securities）則指出，旗下購買三星電子的88萬名客戶當中，近半如今面臨套牢；而購買SK海力士的40.8萬名客戶中，更有多達七成處於虧損狀態。此外，《金融時報》還發現，許多韓國散戶為了擴大槓桿，大量使用融資貸款與個股正2槓桿ETF，希望趁著大盤不斷走高，快速累積自己手中的資產。

但這種槓桿操作之下，當資本市場出現轉向之際，就會引發毀滅性連鎖反應。舉例來說，根據韓國金融投資協會（KOFIA）最新數據，散戶在券商交割戶的存款金額，已從6月份的139.7兆韓元（約新台幣3.16兆元），快速崩跌至如今107兆韓元（約新台幣2.42兆元）。

至於前面提到的融資，韓國國內一度創下38.6兆韓元（約新台幣8700億元）歷史新高的融資額度，在多輪強制平倉（斷頭）發生後，也急劇下降至33.2兆韓元（約新台幣7500億元）。

除了購買個股的散戶因為大盤重挫而受創，韓國政府在5月底核准，追蹤三星與SK海力士等16檔個股槓桿ETF上市，這些金融商品目前多數遭遇重創，不少ETF跌幅超過60%。韓國企業治理論壇理事長李南雨（Namuh Rhee）直言，「追蹤高波動半導體類股的槓桿ETF平倉潮，如今已經讓大量散戶本金幾乎歸零。」

當局緊急拉高限制和控管槓桿ETF

面對失控的散戶災情，韓國財政部除了由部長出面道歉，更在29日晚間召開緊急會議後宣布，政府將限縮散戶購買槓桿ETF的額度，同時提高對應的保證金門檻。財長具潤哲、韓國銀行總裁及金融監管機構更聯合發表聲明，坦言批准此類槓桿ETF上架，就是放大市場波動性。

2026年7月29日，韓國首爾，韓國交易所的顯示器上顯示韓國綜合股價指數（KOSPI）。（美聯社）

資深市場分析師指出，此次KOSPI連續下挫，之所以引發如此嚴重的討論和震撼，主要與投資人心態有關，許多年輕世代因為知道「無力買房」，故選擇將手中能動用或集結的資金，投入槓桿ETF並視之為快速致富捷徑，沒想到如今卻遭受前所未有的重創與虧損。

儘管市場因為三星電子30日公布破紀錄的第二季優質財報，讓KOSPI出現微幅3%反彈、三星股價也同時上漲超過6%，但多數分析師依然認為，短時間內很難撫平投資人的心理創傷。CLSA分析師沈宗民就提出警告，當前韓國市場已進入基本面失效的最壞階段，隨著法人規避波動、散戶恐慌抽資，這場惡性循環很可能還將持續一段時間。