台股近期展開強勁反彈，加權指數在45,000點上下震盪；市場焦點集中在半導體族群。不過，在指數已來到相對高位之際，投資人也持續關注美國聯準會利率政策、國際局勢及企業財報表現，後續走勢仍有待觀察。財經專家阮慕驊今日在節目《聽，阮大哥的！》中拆解股市的獲利公式，他直言，多數散戶都憑著感覺在投資，忽略市場獲利背後的運行機制。
股市和玩百家樂很像？阮慕驊曝1法則：賭客永遠處於劣勢
阮慕驊以賭場為例「為什麼賭徒永遠十賭九輸？」以賭場「百家樂」來說，莊家的優勢為45.86%；賭客的優勢為44.62%，但百家樂的特性為，可以押注莊家與賭客；除此之外，還有9.52%的機率和局。阮慕驊指出，百家樂莊家有5%的抽水（Commission），這個微小機制在無限時間內保證了賭場的絕對優勢。
阮慕驊以此提出「資本不對稱法則」（Capital Asymmetry），意指就算是在50比50的公平賭局內，擁有較多資本的一方最終會讓較少資本的一方破產。「賭場擁有近乎無限的資本，賭客則永遠處於劣勢。」這其實跟股票市場的情況非常相像。
散戶投資不該只憑感覺 阮慕驊提四大量化評測
阮慕驊認為，投資人應該進行量化評測，首先是獲利能力，評估系統是否具備正向的預期數學價值？其次為風險與韌性，系統能否在必然的數學變異與虧損期中存活？再來是交易效率，系統捕捉市場波段利潤的精準度與能力為何？最後則是資金配置，單筆交易應投入多少資金，以實現無破產風險的最大化增長。
阮慕驊指出，淨利潤（Net Profit）為總盈利（Gross Win）減去總虧損（Gross Loss）後的數值，投資人應該每日均計算自身的淨利潤為何。再來則是盈利因子（Profit Factor），為毛利除以毛損，該數值必須大於1，數值越大代表資金運用效率與獲利能力越強。
阮慕驊續指，平均盈虧（Expected Value）的概念也很重要，這將關係到每次交易盈虧的平均期望值。此期望值必須在完全扣除滑價（Slippage）與佣金（Commissions )後，依然保持正值，才會是正報酬率。
至於要如何捕捉市場波幅？阮慕驊提出了「交易效率引擎」的概念，在市場震盪的過程中，有幾個效率值得衡量。首先是多頭平倉效率，公式為「（平倉價－最低價）/（最高價－最低價）」，因為最低價不變，所以本公式關鍵在於平倉價（Exit Price）與最高價之間的關係。「平倉價有沒有接近最高價，是關鍵。」
設好資金控管防線 嚴格遵守「凱利公式」
阮慕驊更提出「多頭開倉效率」，公式為「(開倉價－最低價）/（最高價－最低價)」，開倉價（Entry Price）若太高，多頭開倉效率結果便會不佳。阮慕驊在「交易效率引擎」中提出最後的概念是「總交易效率」，公式為「（平倉價－開倉價）/（最高價－最低價）」，阮慕驊表示，總交易效率越接近1越佳。
阮慕驊最後提出「凱利公式」（Kelly Criterion）的概念，公式為「f=bp-q/b」，其中f代表：每次下注/投資的建議資金佔總資金比例p：獲勝的機率（勝率）q：失敗的機率（q = 1 - p）b：賠率。假設最終得出最佳投注比為25%，就需要在每一筆投資上下注25%，且不能超過。
阮慕驊表示，在投資經驗中，存在「倖存者偏差」的狀況，投資人可能僅會關注在交易市場存活下來的經驗。莊家的系統標準應該是期望值大於零；最大平倉回徹幅度被嚴格鎖定與限制；具備優異的夏普與索汀諾比率；下注規模必須嚴格遵守凱利公式上限。
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