台泥（1101）近年積極轉型，儘管相關布局逐漸開花結果，股價表現卻未見起色，也讓不少股東為其抱屈。實際上，台泥今年第一季財報獲利已經有明顯回升，並且首度公開資產與土地重估的龐大底蘊，全球實體資產明顯擴大，土地面積由1900萬平方公尺翻倍成長至3980萬平方公尺。
台泥今（22）日舉行股東會，今年第一季合併營收達新台幣332億元，毛利62億元年增5%、營業利益28億元年增21%、稅後淨利12億元年增57%，其中歸屬於母公司淨利達7億元，大幅成長36%。
台泥改掛「AI股」？總座坦言應該面對現實
針對市場關切的估值表現，台泥總經理程耀輝以台、陸、歐同業在不同股票市場的每股市值與淨值平均值橫向對比，自2025年初至今，大陸股市平均0.46倍、台灣股市平均0.82倍，台泥又較同業高約0.03～0.04倍，歐洲股市平均達1.64倍，證實台泥選擇走向歐洲，能讓低碳與綠能能力在更重視永續的資本市場中獲得肯定。
股東關心，台泥準備在歐洲上市，是否會影響台灣股東？甚至喊出台泥可以改掛「AI股」，程耀輝對此坦言應「面對現實」，企業成長需要資金、把餅做大才能對股東有利，但若在台灣現行低股價的環境下進行增資，將會稀釋現有股東權益，單靠繼續借錢則會讓信評公司緊張。
因此，啟動歐洲上市引進國際新資金，是避免稀釋股權並兼顧國際化發展的策略選擇。程耀輝也透露，台泥董事長張安平近期頻繁奔波歐洲，正是為了幫股東尋找下一個未來的成長機會。
手握240萬噸碳權 張安平叮囑別將市價列入資產負債表、損益表
他強調，全世界走向「碳有價」以及「電力、算力有價」的時代，缺席才是最大的風險，台泥在葡萄牙的CIMPOR水泥，因為降碳低於政府的要求，所以拿了最高時候將近有240萬噸的碳權，「240萬噸乘以70塊歐元是多少錢？但是董事長要求，我們這個碳權雖然有市價，不要列入資產負債表，也不要列入損益表。保守原則，再附註揭露就好。」
此外，程耀輝首度揭露，自2024年併入OYAK與Cimpor後，台泥全球實體資產明顯擴大，土地面積由1900萬平方公尺成長至3980萬平方公尺。土地帳面價值按保守原則以歷史成本列帳，去年小幅度調節非核心地區土地後，仍由2023年的423億元台幣提升1.6倍至2025年的663億元台幣，台灣佔比從70%降至44%。
歐洲正式成為台泥核心獲利動能
程耀輝進一步指出，台泥已經成功擺脫對單一市場的依賴，徹底轉型為跨國集團。2026年第一季最新數據顯示，歐洲市場營收占比高達42%，超越台灣市場的38%，中國大陸占比則降至低於兩成（大陸19.47%、香港0.1%），歐洲子控股公司營收規模達19億歐元，歐洲正式成為台泥最核心的獲利與成長動能。
目前，台泥在土耳其水泥產能2400萬噸、市占16%、產能利用率80%，可支援鄰近中亞與東歐未來重建需求。台泥在葡萄牙水泥年產能達1120萬噸，市占率約52%，目前產能利用率約50%。在歐洲低碳轉型趨勢下，已經打入英法低碳水泥市場。
程耀輝也說，台泥目前在歐洲還有1～2個具高度策略互補性的投資機會正在審慎評估中，期許未來能進一步強化歐洲布局深度。
加速衝刺新能源布局
在新能源方面，台泥旗下Atlante複合平台已在南歐與瑞士累積超過1000座快充站與4000個充電點；EnergyArk儲能充電產品已與法、葡、義等主要大型商場簽署逾331份合約，全球NHOA能源平台更累積近5000 MWh在線與在建容量。
看準綠色物流商機，Atlante正式跨入HDV重型電動卡車快充市場，提供Scope 3減碳管理端到端解決方案，並成功簽約布局3座阿爾卑斯山跨境走廊重點充電站，包含馬達萊娜山口（Colle della Maddalena）、辛普倫山口（Simplon Pass）、阿普里卡山口（Aprica Pass）等關鍵交通要道，全面連接「義大利－法國」及「義大利－瑞士」的西歐重卡物流大動脈，全面加速台泥由水泥製造者邁向新能源科技探索者的太極雙軌佈局。
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