聯準會主席鮑爾即將卸任，但他上週在利率決策後的最後一場記者會上宣示，他將留任理事會繼續奮鬥，這不僅打破了往常慣例，同時也被視為一把雙面刃，未來他在聯準會投下的每一票，可能都將面臨政治解讀。
打破常規的聯準會主席
時間回到2020年4月，當新冠疫情封鎖讓美國經濟陷入數十年未見的劇烈衝擊時，聯準會幾乎「打破所有規則」，包括出手購買過去鮮少觸及的垃圾債，同時擴大資產負債表、大舉掃進美國國債，甚至首度將資金直接導向中型企業。面對這些非常規的操作，鮑爾當時並未試圖為政策尋找藉口，而是直言「決策者從來沒有選擇挑戰的權利」，只能在歷史給出的壓力下做出回應。
6年過去，這樣的思維邏輯仍未改變，卻轉化為一項更具個人意味的決定。原本已經開始倒數退休的鮑爾，在任期將於5月15日結束之際，最終選擇續留理事職位，成為自1948年馬裡納·埃克爾斯以來第一位做出此舉的聯準會主席。
《華爾街日報》引述多位熟悉內情的人士看法指出，這並非鮑爾樂見的安排，而是在局勢推動下不得不接受的結果，甚至可以說是一個他曾試圖避免的選擇。
白宮與聯準會衝突升溫
這項轉折的背後，關鍵在於白宮與聯準會之間逐步升溫的衝突。鮑爾在卸任前最後一次記者會中坦言，川普政府近幾個月的法律行動已經跨越界線，甚至可能改變聯準會的運作方式，正是這段時間的發展，讓他認為自己已經沒有退場的空間。
從原本的公開批評，到後續針對聯準會人事與決策機制的法律挑戰，壓力已經從政治語言，轉化為制度層級的直接碰撞。
其中最具指標性的事件，包括政府試圖撤換聯準會理事麗莎·庫克的法律攻防，以及司法部對鮑爾主導的建築翻修案展開刑事調查，儘管最終遭聯邦法官認定程序不當，但整起事件仍在國會與市場間引發高度關注。
更讓內部人士憂心的是，白宮陣營同時開始討論是否調整地區聯準銀行總裁的人事結構，這些自1930年代以來被設計為制衡行政權力的角色，一旦遭到動搖，將可能影響利率決策的權力分配。
在這樣的背景下，鮑爾選擇留下，被視為一種防禦性的制度安排。他公開形容，這些政治與法律動作在聯準會113年的歷史中幾乎前所未見，並且直言擔憂機構正遭受持續侵蝕。
鮑爾最新決定 引發川普盟友反彈
即使沃許已被提名接任主席，鮑爾仍決定續任理事，顯示他對風險的判斷，已經不再只是政策分歧，而是制度本身是否能夠維持運作。
這樣的決定也立即引發政治反彈。美國財政部長貝森特批評此舉違反聯準會長年以來的慣例，質疑鮑爾彷彿將制度穩定寄託於個人角色之上。
前白宮經濟顧問庫德洛則以更為直接的語氣質疑其動機，認為這樣的選擇反而損及制度形象。不過，川普本人相對淡定，只是回應「不在乎」，並未進一步升高衝突。
留下來的代價
然而，即使鮑爾強調自己無意成為新任主席的掣肘，也不打算在公開場合扮演反對者，他的存在仍不可避免地改變聯準會內部的權力動態。未來他在理事會的每一次發言與投票，都可能被市場與政界賦予額外解讀，這種「被政治化的解讀風險」，也將成為聯準會運作的新常態。
曾任克利夫蘭聯準銀行主席的梅斯特表示，一旦出現政策分歧，外界勢必質疑聯準會是否已經偏離原本的中立立場。
曾任費城聯準銀行總裁的哈克形容，鮑爾的選擇本質上是在替整個體系承受壓力，將原本可能分散於機構內部的政治風險，集中在個人身上，以換取制度運作的穩定性。
對於鮑爾而言，真正的目標並不只是結束當前的法律爭議，而是讓聯準會與行政部門的關係回到過去相對穩定的狀態。
他坦言，聯準會依然能夠做出不受政治影響的決策，但這種能力已不再理所當然，而是需要不斷爭取與防守的結果。
在這場看不見終點的拉鋸之中，他選擇暫時放下個人的退休計畫，轉而留在體制內部，試圖守住一個對市場而言遠比個人去留更重要的核心資產——這座全球最重要的中央銀行的獨立性。
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