結論：這可能不是孤立事件。近來美、臺風險資產頻頻創高；要把脈其背後動能，須從長期貨幣供給總量切入。本文以 QE1、QE2、QE3 與「無限 QE」為分析框架，回溯 2009 年初至 2025 年近 17 年的變化，並據此整理出一套簡明脈絡，用以解釋當前資產價格的走勢與其延續條件。
說明：建議投資人持續追蹤聯準會（Fed）的政策路徑與工具運用。就資訊品質與時效性而言，WSJ 記者 Nick Timiraos 的報導值得優先參考。
美國 M2 自基期累計增至 2.7 倍；S&P 前二十大城市房價指數增至 2.3 倍；S&P 500（總報酬，TR）增至 9.9 倍。若以年化成長率表示，分別約為 6.1%、5.1% 與 14.6%。同期，臺灣 M1B 擴張至 3.4 倍；信義房價指數至 2.9 倍；臺灣加權股價總報酬指數（TRI）至 10.7 倍；折算年化成長率分別約為 7.6%、6.6%、15.3%。
有趣的是，無論美國或臺灣，風險資產價格大致隨貨幣供給增加而上升：房價的年化報酬約比貨幣供給年增率皆低 1 個百分點；股市年化報酬約為貨幣供給年增率的 2.0～2.4 倍。這顯示 Fed 的政策影響不只侷限於美國；只要臺灣央行傾向維持出口競爭力，Fed貨幣供給量就可能透過傳遞影響，間接影響臺灣股市與房市的價格。
截至 2025 年 9 月，美國 M2 已創新高，而臺灣 M1B 的年增率也逼近 M2 的年增率。綜合判斷，在流動性寬鬆的傳導下，臺灣股市預計將率先受惠；其後資金與財富效果外溢，對貸款依賴度較低的房市板塊亦可形成支撐。
因此回到本文主軸：若美國進入降息循環、推升美元 M2，而臺灣央行基於匯率考量不願讓新臺幣明顯升值，則外匯存底可望續增；若同時出現 M1B 年增率上穿 M2 年增率 的「交叉」，按歷史經驗通常有利於風險資產走強。
在上述投資環境中，較無須貸款的豪宅買方更重視遺產／贈與稅配置；倘若因此促成陶朱隱園的個案成交，縱為少數，仍可能成為市場敘事的錨點，進一步推升對高單價資產的交易意願。
說明：在臺灣，房地作為遺產／贈與課稅基礎非市價，而是土地公告現值＋房屋評定現值，通常遠低於成交價。
事實上，美國房市近月也呈現分化：豪宅維持高檔、跑贏大盤但量能偏低（價撐量縮）；一般住宅則降溫橫盤、買方議價上升。此「高端強、普宅弱」的結構，與消費端的級距分野相呼應：國際線與高艙等需求仍強，國內線與經濟艙相對疲弱，顯示高收入族群的財富效果逐漸顯現。
根據 WSJ 數據指出，美國國際線與高艙等機票仍供不應求；同時，各家航空的國內線與經濟艙銷售疲軟。主打低價休閒旅遊的廉航（如 Frontier、Spirit）第二季的處境較仰賴高收入與商務客的公司（如 Delta）更艱難。United 表示，最近一季其高艙等營收成長 5.6%，而經濟艙為負成長。
《華爾街日報》報導：The Middle-Class Vibe Has Shifted From Secure to Squeezed
Flights to international destinations and in premium classes are still selling out, while domestic and main-cabin sales softened across airlines. Budget carriers that specialize in cheaper leisure trips, like Frontier and Spirit, had a tougher second quarter than carriers like Delta Air Lines, which gets more revenue from higher-income and business customers. United Airlines said premium cabin revenue in the most recent quarter increased 5.6% “while the economy cabin was negative.”
綜合以上分析，即便在當前打房壓力偏高的環境下，若 10 月 M1B 與 M2 的「交叉」確定形成（官方數據尚未公布），在美國預期降息與股市財富效果共振之下，地標級豪宅的零星高價成交可成為市場敘事的錨點；縱使僅屬個案，亦足以為高單價不動產的市場基調釋出訊號。
本文為風傳媒特邀導讀人季凡撰寫，現在訂閱：風傳媒VVIP合作推薦專案，除了以全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，還有優惠好禮大加碼！
＊作者季凡為 APcore Global Education 創辦人、財經 Podcast「Two Money Lovers 經濟學不是萬能但有用」主持人。 （相關報導： 「彭淮南防線」被攻破了！陶朱隱園賣出第一戶每坪近400萬元，專家這樣解讀 ｜ 更多文章 ）
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