美版「國進民退」！當川普政府直接控股英特爾，這是美國半導體產業的「緊箍咒」還是「強心針」

美國科技巨擘英特爾（Intel）25日投下一顆震撼彈，在一份向美國證券交易委員會（SEC）提交的公開文件中，詳細闡述了美國政府持有其9.9%股份後，公司可能面臨的一系列嚴峻商業風險。這項由美國前總統川普（Donald Trump）主導的交易，將總計110億美元的政府補助款直接轉換為對英特爾的股權投資，此舉不僅被視為美國政府對本土企業一次「非比尋常的干預」，更可能對英特爾的全球業務、未來資金來源乃至股東權益產生深遠影響。

補助變股權：川普政府的盤算

根據英特爾提交的文件，此次股權轉換涉及兩筆關鍵資金。其一，是源自2022年《晶片與科學法》（CHIPS and Science Act，簡稱晶片法）中尚未支付的57億美元補助款；其二，則是來自前總統拜登（Joe Biden）任內，於2024年為「安全飛地」（Secure Enclave）計畫所批准的32億美元資金。如今，這兩筆合計高達110億美元的款項，將不再是單純的補助，而是川普政府用以購入英特爾股份的資本。

英特爾在文件中明確示警，美國政府成為其主要股東之一，可能引發一系列連鎖效應。首先，這層「官方色彩」可能讓英特爾在國際市場上處於不利地位。報告指出，由於美國政府的持股，公司可能在其他國家面臨額外的法規限制或審查，例如觸發外國政府的補貼調查。考量到英特爾2024年高達76%的營收來自美國以外的市場，其中更有29%的營收貢獻來自中國，此舉無疑為其海外業務增添了高度不確定性。

其次，這項交易也可能影響英特爾未來的資金籌措能力。公司質疑，其他政府實體或機構是否會效仿美國政府，要求將現有的補助款也轉換為股權投資？更甚者，未來在申請新的政府補助時，是否會因此面臨更多阻礙？文件中提到，除了「安全飛地」計畫外，英特爾在《晶片法案》下的其餘義務，將在「適用法律允許的最大範圍內」被視為已履行。這段文字暗示著，未來的補助之路可能不再平坦。

陳立武是真心歡迎，還是受制於人？

就在公司揭露潛在風險的同時，英特爾執行長陳立武（Lip-Bu Tan）在美國商務部25日發布的一段影片中，發表了耐人尋味的談話。他表示：「我並不需要這筆補助金，但我真心期待美國政府能成為我的股東。」

新聞小補帖：

誰是陳立武（Lip-Bu Tan）？ 陳立武1959年出生於馬來西亞檳城，畢業於南洋理工大學，後赴美取得麻省理工學院核子工程碩士與舊金山大學企管碩士學位。他於1987年創立了華登國際（Walden International），成為矽谷知名的創業投資家。在接任英特爾執行長之前，他曾長期擔任益華電腦（Cadence Design Systems）的執行長，在半導體設計工具領域擁有舉足輕重的地位。他與中國的半導體產業關係深厚，這一點也讓他一度成為川普聲討的對象。

這番言論的背後，卻有著複雜的政治角力。據路透（Reuters）報導，這筆交易的敲定，是在陳立武與川普總統會面之後。此前，川普曾因陳立武與中國企業的關聯，一度要求他辭職。如今，陳立武的「歡迎」姿態，究竟是出於對公司發展的信心，或是在政治壓力下的權宜之計，引發外界諸多揣測。

股東權益稀釋

對於現有股東而言，這項交易最直接的衝擊就是股權稀釋。根據協議，美國政府將以每股20.80美元的價格購入英特爾股票，這相較於上週五（8月22日）收盤價24.80美元，有著高達4美元的折價。消息公布後，英特爾股價在25日早盤應聲上漲2%，來到25.25美元，顯示市場對此消息反應暫時偏向正面，但長期影響仍有待觀察。

英特爾在文件中也坦言，美國政府作為一個擁有制定法律和監管權力的股東，其巨大的影響力可能會限制公司追求有利於全體股東的交易或策略，這為公司的未來治理增添了新的變數。 （相關報導： 被噴注資英特爾是搞社會主義　川普怒上社群平台反駁 ｜ 更多文章 ）

總結而言，這場由政府主導的股權交易，雖然暫時緩解了英特爾在《晶片法》下的部分義務，卻也讓這家半導體龍頭駛入了一片充滿未知風險的水域。在美中科技戰持續升溫、全球供應鏈加速重組的背景下，美國政府的直接入股，究竟是強化美國半導體實力的強心針，還是綑綁企業發展的緊箍咒，似乎還得讓子彈飛一會兒。