關稅退場、AI接棒！資金強勢卡位供應鏈，台日成最大贏家 | 鉅亨買基金

隨著AI技術快速演進，全球資本正加速湧入相關產業，尤其是美國四大科技巨頭——Google、Meta、微軟與亞馬遜——對AI基礎建設的投資持續擴大。2024年，這四家公司合計資本支出達2,380億美元，預估至2026年將成長至3,780億美元，增幅接近六成，凸顯AI算力與基礎設施需求的爆發力。台灣與日本作為AI供應鏈的核心節點，預期將是這波浪潮中的主要受益者。特別是台灣，在半導體、網通設備與資料中心關鍵零組件領域具備全球領先優勢，即便面對相對較高的關稅，整體競爭力依然穩固。

台灣正式公布與美國對等關稅稅率暫定為20%，雖較原先的32%顯著下調，但仍高於日本與韓國的15%。此消息引起市場短線波動，不過隨著全球資本逐步將焦點轉向AI發展，台灣作為全球AI供應鏈核心之一，反而可能因勢得利。

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台灣關稅尚未定案，談判窗口仍在

相較日本與韓國已透過先前的談判換取了15%的優惠稅率，並搭配5,500億美元與3,500億美元的投資承諾作為交換條件。台灣目前僅為「暫時性稅率」，並未進入最終協議階段，仍具進一步磋商與下調空間。雖然此次稅率已對外公布，但台美雙方尚未完成最終協商。若台灣能比照日韓模式，提出具吸引力的投資合作方案，未來有望爭取與日韓相同的優惠稅率。

主要國家對美關稅協議概況

國家	最終稅率	備註
歐盟	15%	承諾向美國購買約7,500億美元的能源，並在美投資約6,000億美元。
日本	15%	承諾投資美國5,500億美元，90%利潤歸美方；並增加美國農產品、能源及飛機採購。
英國	10%	基準關稅10%；美國汽車關稅降至10%，但僅適用於10萬輛配額；鋼鐵關稅為零。
印尼	19%	印尼對美商品零關稅並取消99%障礙；承諾購買50架波音飛機、150 億美元能源和4.5億美元農產品。
菲律賓	19%	川普宣稱菲律賓對美商品零關稅，但菲國官員表示部分農產品仍維持關稅，協議細節尚未確定。
越南	20%	美方徵收20%關稅，對轉運貨物徵40%；越南可對美商品零關稅，但具體條款不明且越南政府尚未證實，沒有確定的採購承諾。
台灣	20%	台灣適用的關稅屬於「暫時性稅率」，尚未進入最終協商階段，未來仍有調降的可能性。只要台美雙方持續進行談判，並在投資條件等附帶協議上達成共識，台灣有機會爭取與日本、韓國相同的優惠稅率。

資料來源：「鉅亨買基金」整理，2025/8/1。

關稅告一段落，美國成最大贏家

目前各國關稅多已陸續公布，整體協商亦接近尾聲。「鉅亨買基金」認為關稅已落幕，非市場關注重點，未來關注重點將回到美國經濟與企業獲利的基本面。如同我們在《投資雷達》歐盟都談完了！你還在等什麼？提到，真正決定股市長期走勢的，始終是企業獲利的成長性。回顧美國股市的歷史結構，每股盈餘的成長長期以來都是推動股市上漲的主要動力，其對總報酬的貢獻比重超過九成；相較之下，本益比的影響則隨時間遞減，長達十年的投資期中，估值變動平均僅貢獻0.5%。這顯示，雖然政策因素能短期影響市場情緒與估值，但資本市場的長期回報，仍仰賴生產力提升、創新投資與企業經營效率等實質因素。

資料來源：彭博，資料期間1954-2025年，資料日期:2025/7/28。數據根據標普500指數的歷史表現，分析其滾動年化報酬率中，每股盈餘成長與本益比變動的貢獻比重。此為歷史數據模擬回測，不代表未來實際績效，投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效。

除了美國，台灣與日本也可望受惠

資料來源：彭博，資料日期:2025/8/1，「鉅亨買基金」整理，2025年後為預估值。

關稅暫定、趨勢明朗，AI才是決勝關鍵

台灣關稅暫定為20%，雖仍高於日韓，但後續仍有談判與調整空間，無須過度擔憂。真正影響市場長期表現的，仍是企業獲利與產業趨勢。隨AI成為全球資本關注焦點，台灣與日本作為供應鏈核心，將可望穩定受惠。建議投資人聚焦AI相關具競爭力產業，掌握下一波成長動能。