關稅利空出盡，台股危機解除了嗎？法人最新解析出爐，建議避開這些產業

台灣面臨的對等關稅總算出爐，台股今（1）日早盤一度跌超300點，但在多頭軍心回穩後，指數一路拉抬走高，終場下跌108.14點或0.46%，收在23434.38點，成交值略低於4000億元。雖然台股看似利空出盡，但法人也提醒，加權指數這波大漲後的本益比已經接近17倍，從歷史數據來看，歷年8、9月指數跌多漲少，修正的可能性較大，投資人還是要留意風險。

PGIM保德信高成長基金經理人廖炳焜表示，本次應視為美國對等關稅的更新，放眼全球其他國家的例子，未來稅率仍有變動的可能，目前美方尚未公布完整細節，未來是否涉及汽車與農產品市場開放，或擴大對美投資，仍有待後續談判結果釐清。

聚焦「232條款」半導體關稅調查結果​

廖炳焜分析，對照日本與韓國的談判策略，兩國都是以大規模對美投資作為交換條件，並且大多聚焦半導體、能源等關鍵產業，顯示美方在談判中高度重視外資承諾與產業協作。由此推估，台灣未來若欲爭取更有利條件，對美投資、汽車和農產品市場開放及能源採購將會是重要議題。

值得注意的是，本次對等關稅稅率並不適用在關稅豁免清單以及新增豁免項目的總統備忘錄，代表與台股高度連動的半導體、伺服器、藥品原料、關鍵零組件、礦產與化工材料等台灣主力輸美商品，並非在本次新關稅的範疇，意即台灣半導體產業更大的影響，反而要看美國即將公布的「232條款」半導體關稅調查結果。

廖炳焜分析，之前市場對於關稅、匯率做通盤推演，假設出現最差狀況時對於今年台股企業獲利的衝擊，目前看來已不至於落入最差條件，而且台股現階段有多項利多支撐，包括融資餘額維持低水位，籌碼面安定是台股最大優勢、輝達GB系列產品下半年出貨量穩定增加，電子產業樂觀看待，以及獲利下修潮結束等，台股至年底前表現無須看淡。

台股面臨修正風險　布局首選這些股票

不過他也提醒，加權指數這波大漲後的本益比已經接近17倍，加上歷年8、9月指數往往跌多漲少，修正的可能性較大，但從第四季將由AI題材帶動重啟漲勢的角度來看，將是另一波長線切入點。

在選股上，不妨以佈局跌深題材股及長線趨勢股為主軸，電子族群以AI供應鏈、2奈米供應鏈、IC設計、IP、邊緣運算、光通訊、記憶體、低軌衛星、機器人、摺疊手機等為主，傳產則以生技、食品、特化為首要選擇。

​不確定因素仍未消除　宜採定期定額、逢低加碼策略​

國泰投信產品研究發展部協理楊正豪表示，總統賴清德上午的談話顯示台美後續仍有對話可能，磋商可朝三大面向展開談判，包括加大對美半導體投資力度，雖然美國可能對半導體加徵特定產業關稅，但仍有機會爭取給予一定的免稅通道或投資移轉的時間。 （相關報導： 美國沒有付出任何代價！川普逼迫盟友讓步，重新定義的「貿易和平」能維持多久？ ｜ 更多文章 ）

第二，可以參考歐盟、英國、日本、印尼等國家協談，朝向增加美國軍售與能源物資採購。第三，根據行政院統計，台灣對美平均關稅為6.5%，可從調降至趨邁於0%進行協談，其中由於活體動植物產品、調製食品以及運輸工具的關稅較高，大約落在9%～17%之間，應調整為重點協議目標，而根據行政院最新消息，農業補貼金額已提高至新台幣930億元。

國泰投信ETF研究團隊表示，自從美中貿易戰後，台灣逐步將半導體、AI伺服器等關鍵生產線擴散至美國、墨西哥、印度、越南、菲律賓等國，除降低對等關稅的風險，也可更接近主要市場，強化在全球科技供應鏈的關鍵地位。目前AI伺服器市場需求依舊強勁，預估2025年全球AI伺服器市場價值將達到3000億美元，年增46.1%，AI伺服器的出貨量預估將維持雙位數成長，台廠伺服器供應商營收將持續受惠AI浪潮之下。

國泰投信指出，後續關稅談判稅率結果將牽動台股短期表現，建議在不確定期間持續透過定期定額、逢低加碼的方式累積市值型ETF單位數。針對風險趨向較為保守的投資人或退休族，則可考慮選擇防禦性較佳的高股息ETF適度布局，展望下半年隨著利空淡化、美國降息與《大而美法案》減稅利多發酵，加上AI伺服器出貨助攻，台股有望展現新格局。

20%稅率高於日、韓　台灣並未吃虧

野村台股投資團隊表示，鄰近台灣的日本、韓國對等關稅稅率都是15%，因此市場可能略為負面看待台灣拿到的新稅率，但日、韓在意的重點產業與台灣不同，因為美國是日、韓汽車產業的主要出口市場，對經濟的貢獻度極高，談判時應考慮這項因素，為了拿到較低的互惠關稅稅率，可能會導致更高的成本。

「台灣並未吃虧！」野村投信認為，台灣的產能主要分佈在海外，中國大陸的對等關稅落在37.5%～55%之間，但消費性電子產品的對等關稅為20%；台灣廠商有設廠投資的東協國家，對等關稅大多落在20%左右，包括越南（20%）、泰國（19%）、馬來西亞（19%）、印尼（19%）等，如果純粹考慮關稅水準，台灣拿到的關稅其實已算是合理，而且可能不需要再進一步擴大於海外設廠投資的金額。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如進一步分析表示，從AI伺服器產業的角度來看，美國客戶從台灣進口的零組件和產品成本可能會上漲20%，但這仍然低於在美國本土的製造成本。

此外，部分台灣企業已經開始增加在美國和墨西哥的投資，以規避關稅成本，野村預計這一趨勢將會長期持續下去。就中長期角度，全球對AI伺服器的需求仍舊非常強勁，基本面因素會使台灣在AI供應鏈中的地位穩若泰山，並不會因對等關稅而改變。

台股拉回都是買點　法人建議避開消費性電子產品​

野村表示，即便短期內市場情緒可能受到負面影響，但從長期來看，高效能運算（HPC）和AI相關產業受到的影響確實不大，任何因為對等關稅所導致的整理或回檔，都是加碼台股的正確時機。

然而，野村建議對某些產品（例如消費性電子產品）保持審慎態度，因為今年上半年需求已經提前拉貨，這個結果可能導致下半年相關業者庫存水準上升，「我們下半年的看好族群仍是相對較不易受對等關稅影響，而且產業需求強勁的AI供應鏈標的，如果市場此刻回檔，將是加碼布局的良機。」

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