台股重挫一路反攻！台灣吞下20%關稅是好是壞？學者、法人、分析師這樣解讀

等候多時的台灣關稅終於揭曉，20%稅率仍然高於日本、韓國等主要貿易對手，但市場並未因此恐慌，台股今（1）日開盤重挫超過300點後奮力反攻，跌幅大為收斂。專家認為，這個數字雖然不盡理想，但並非最壞結果，後續的232條款才是關鍵，就看台灣能否爭取到更為優勢的有利地位。

學者示警經濟風險　

亞太商工總會執行長暨東海大學經濟系兼任教授邱達生表示，看到台灣20%稅率當然會覺得高於預期，但日本、韓國是以巨額投資、開放市場等承諾才換到15%關稅，代價相當高昂。或許台灣談判團隊堅持底線，守護產業與國家利益，現階段20%只是暫時性稅率，詳細條件還不明朗，仍待政府稍後說明相關內容。

中央大學經濟系教授吳大任指出，比起美國總統川普原先公布的32%，如今台灣稅率下降12個百分點，降幅較日本、韓國來得多，可見談判團隊已經盡力了。只不過，隨著美國啟動半導體232國安調查，後續還有晶片關稅威脅以及台灣業者轉向投資美國，未來恐將衝擊出口及民間投資，導致無薪假與失業率上升，進一步影響家庭經濟和民間消費。

國際股市期指反應平淡　台股重挫後跌幅收斂

台指期今早暴跌超過500點，緊接開盤的台股跳空重挫，隨後逐漸收斂跌幅。截至目前為止，國際股市期指對於最新關稅的反應平淡，顯示投資人可以已經為這些事態發展做足調整投資組合的準備。

AMP首席投資長Shane Oliver認為，根據白宮最新宣布的稅率，美國實際關稅可能落在17%～18%之間，低於4月「解放日」約30%的水準。雖然這對股市來說是個好消息，一些不確定性已經消散，但漲幅仍將受到限制，「關鍵問題在於市場已經漲到歷史最高點，我們卻仍面臨比起『解放日』前更高的關稅，並在不久的將來看到這些關稅對於經濟的影響，各個產業關稅細節也還沒出爐。」

這只是「前哨戰」　232條款才是重頭戲

法人分析，這個稅率只能視為台美關稅激烈協商的「前哨戰」，由於對等關稅稅率並不適用在關稅豁免清單（Annex II）以及新增豁免項目的總統備忘錄，也就是說，包括半導體、伺服器、藥品原料、關鍵零組件、礦產與化工材料等商品都被排除於新關稅之外。

換句話說，現行稅率只有適用在25.2%的對美出口項目，包括自動資料處理設備的其他單元（例如顯示卡、伺服器零組件…等）佔對美出口47.6%（HS code 847180）、伺服器整機佔25.9%（HS code 847150）、筆電佔1.2%（HS code 847130）、電腦零組件8.2%（HS 8473）、積體電路6.8%（HS8542）、手機等通訊器具4.1%（HS 8517）、儲存媒體1.7%（HS 8523）、醫藥製劑0.7%（HS 3004）…這些台灣主力輸美商品，目前並不會受到關稅調整的威脅。 （相關報導： 快訊》台指期開盤重挫超過500點，力守23000點大關 ｜ 更多文章 ）

法人指出，目前美國已經對於半導體以及藥品進行232調查，半導體關稅調查並不是只有半導體產品，而是包含半導體製造設備（SME）以及任何內含上述半導體或設備的終端產品，例如電子裝置、智慧型手機、資料中心設備等。232條款上路後，台美是否能夠從現在仍在進行的貿易協商中，爭取到如韓國、歐盟等國半導體的關稅待遇不會比其他國家更差的最惠國條款才是關鍵。

勤業眾信間接稅負責人洪于婷資深會計師表示，台灣、日本、韓國主要對美輸出的產品多在232條款範圍中，同屬半導體供應鏈主要國家，232條款稅率尚未公布，後續發展將可能牽動半導體供應鏈變動，特別是未與美國達成貿易協議的國家。值得注意的是，半導體供應鏈中許多關鍵生產要素並未涵蓋在232條款範圍，例如半導體生產過程使用的特殊化學品等，此類產品將受到對等關稅稅率影響。若不同產地適用關稅稅率有別，則可能影響產業佈局。

勤業眾信稅務部會計師洪以文表示，除了關稅稅率之外，非關稅貿易措施也是川普政府考量整體關稅政策，以及關鍵產業在美製造政策的一環，常見的非關稅貿易措施包括進口配額、輸出入許可和其他非關稅貿易壁壘等。

以美日貿易協議為例，將使日本輸美汽車適用15%稅率不受進口配額限制，對照英美日前達成的貿易協議，英國輸美汽車10%稅率則有10萬輛配額，超過部分會回歸25%稅率。由此觀之，全球半導體供應鏈的組成方式，可能因為關稅以及非關稅貿易措施而有更細緻的劃分，企業須更加留意相關政策發展及供應鏈盤點與溯源。

洪于婷建議，半導體供應鏈廠商相對其他產業普遍獲利較佳、較具韌性，也較能轉嫁成本給客戶。即便半導體關稅仍存在不確定性，企業預期將加速半導體供應鏈調整生產基地，供應鏈將更為分散。同時，不只是關注美國貿易及關稅政策，也須關注整體供應鏈上下游包括歐盟及亞洲各國因應川普關稅變革採取之應變或甚至報復措施。

她說，美國在短期間開啟了貿易協議新框架，是否之後各國會更靈活運用類似貿易措施，例如要求投資該國以換取較低進口關稅或較多進口配額，或者出口管制，特別是半導體供應鏈穩定，已是各國納入國家安全框架的考量，企業須考量各項關稅稅率與非關稅政策適用的範圍，或者有機會供應鏈既有供貨模式被迫改變，盡快完成供應鏈開放市場後衝擊評估，並準備多套劇本，因應不同之情境及考慮不同的策略選項。

資誠專責海關及國際貿易管理的普華商務法律事務所合夥律師李益甄彙整本次白宮行政命令的三大重點：

一、新稅率實施時間

自美東時間8月7日起實施（即行政命令公布7日後生效，公布當日不算入）；同時維持「海上飄」條款，如美東時間8月7日前已裝船但在10月5日前到港的貨物，仍適用先前稅率。

二、各國稅率

行政命令將適用差異稅率或完成貿易協議的國家列於Annex I，其中對於歐盟產品課徵的15%對等關稅，如產品原有稅率低於15%，則總合稅率將維持在15%，如產品原有稅率高於或等於15%，則不再額外加徵對等關稅。行政命令Annex I所列國家外，其餘國家的稅率仍是10%。

三、轉運條款

違法轉運貨物除按應有的原產地稅率課稅、處罰外，會另外課徵40%的從價關稅。

李益甄指出，白宮行政命令同時提及，包含台灣在內的貿易夥伴如之後能與美方達成具有意義的貿易及安全協議，仍有適用較低稅率的空間，意味此並非最終結果，後續政府仍有可能藉由完成貿易協議，降低美國關稅對台灣整體經濟的衝擊。 （相關報導： 快訊》台指期開盤重挫超過500點，力守23000點大關 ｜ 更多文章 ）