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貨幣寬鬆退場,新興市場還能投資嗎?用這3個指標,幫你選出最有機會的標的

2021-09-17 16:20

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新興市場國中,土耳其是面臨高企債務的標準案例之一。(AP)

新興市場國中,土耳其是面臨高企債務的標準案例之一。(AP)

隨著成熟國家逐漸進行寬鬆退場,國際資金流動性不再充沛的情況下,對於新興市場股市和債市的影響是什麼?新興市場「股債」的特性和表現是什麼?以及 M 平方如何利用兩大基本面面向分析整體新興市場?本次 M 平方開發操盤人必看-新興市場搭配本篇快報帶你一次看!

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2020 年新興市場整體 GDP 規模來到 33.9 兆美元,佔全球比例約四成。新興市場分布在亞太、拉丁美洲、東歐和中東非洲四個地區,各別國家出口產品、國內債務體質、通膨狀況不同,導致經濟發展可能略有分歧。

新興市各地區主要國家列表。(圖/財經M平方)
新興市各地區主要國家列表。(圖/財經M平方)

若以整體新興市場的角度而言,則受到關鍵「國際資金面」和「全球基本面」所影響,連帶影響到新興市場股、債表現!本篇文章我們將搭配新推出的 操盤人必看 - 新興市場 - 股債,透過上述兩個面向了解新興市場股債的表現,並結合最新推出的 ETF 專區了解如何投資和拆解新興市場投資商品!

一、新興市場股債高度相關,股市波動度更大

在進一步探討新興市場重要的兩個面向之前,先概略看一下新興市場股債的長期表現:新興市場的股市與債市走勢相近,兩者的相關係數高達 76%。主要差別在新興市場債為固定收益商品,其波動幅度相較股市波動較小。若以長期的報酬而言,2003 / 5 迄今至 2021 / 8,新興市場股市和債市總報酬分別為 330%、265%,平均複合年化報酬為 7.8% 和 6.8%,而股市波動較大的情況,可從下圖無論是全球衰退階段(2008、2020)或是新興市場危機(2015)、聯準會連續升息外加縮表(2017 - 2018)階段,新興市場股市的修正幅度皆明顯大於債市。

新興股債回撤。(圖/財經M平方)
新興股債回撤。(圖/財經M平方)

註:因為 MSCI 新興市場股市指數價格已經是考慮除息後的價格,故用追蹤該指數的 ETF(股票代號:EEM)的還原價格才更能反映真實報酬(資本利得 + 配息報酬)。

本篇為教學文章,接下來我們就以「國際資金面」和「全球基本面」兩個面向來進一步分析新興市場,整體新興市場股市和債市(新興國家主權債)將被這兩著重要的面向影響,那麼就讓我們開始吧!

二、被國際資金牽動行情的新興市場,該關注哪些指標?

新興市場深受國際資金流向牽動,當國際資金流動性充沛、或市場情緒升溫時(Risk-on),多餘國際資金會從成熟國家大幅流入新興市場,並帶動一波新興市場的行情。而若以整體新興市場的角度,從匯率、利率成為觀察國際資金面的重要指標:

美元指數弱勢時,有利新興市場投資

美元 做為全球第一大流通貨幣,其價格主要是與聯準會的貨幣政策和全球景氣循環位階綜合影響下的結果。從美元走勢透露國際資金面動向的趨勢,每當美元表現強勢期間,國際資金回流美國,新興市場這時較常出現一波較為明顯的修正,例如 2014 至 2015 年、2018 年;而當美元表現弱勢時,透露資金流動性寬裕,熱錢流竄至海外市場,新興市場則較有機會走出一波強勁上升的趨勢,例如 2003 - 2007 年、2017 年。

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