降息腳步近！新興市場債迎大利多，這一波獲利契機在這裡！

美國聯準會降息議題已成為全球金融市場關注焦點，影響國際資金流向與經濟發展，當前全球資本市場氣氛正悄然轉變。當股市估值普遍偏高、經濟數據呈現放緩跡象之際，越來越多投資人轉向債券市場尋求收益與資本利得機會。其中，「新興市場債」正因利率拐點與美元走弱的雙重利多，被視為此輪降息循環中最具潛力的資產之一。

隨著美國最新公布的7月消費者物價指數（CPI）增幅低於市場預期，通膨降溫的趨勢更加明確。這讓市場對聯準會（Fed）9月啟動降息的預期迅速升溫，根據芝加哥商業交易所（CME）數據，降息機率已飆升至90%以上。在這樣的背景下，投資人開始重新評估資產配置方向，債券市場再次受到關注，特別是具有高收益潛力的新興市場債。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁指出，這次降息的背景與2001年、2008年的衰退式降息不同，更有可能是複製1995年的「預防式降息」模式。在這種情境下，雖然經濟增長速度放緩，但尚未陷入衰退，聯準會提前調整政策，以降低潛在衝擊風險。他進一步分析，「預防式寬鬆政策下，資金往往傾向流向兼具成長與收益的資產，新興市場債正好具備這兩項特質，特別受惠。」

歷史驗證，新興市場債在降息循環中表現優異

根據鉅亨買基金的統計，若在「第二輪首次降息」時進場，風險性資產常出現強勁行情。以1998年為例，在美國開始第二輪降息後，新興市場債６個月平均漲幅達 11.4%；1年內上漲 19.2%；2年內漲幅高達 42%。

1998年第二輪降息後各類資產表現

資產類別	6個月	1年	2年
新興債券	11.4%	19.2%	42.0%
美國股市	25.7%	22.5%	40.4%
美國非投等債	4.0%	3.3%	4.1%
美國公債	0.2%	-0.2%	7.2%

資料來源：Bloomberg，美國股票採標普500指數，債券採ICE債券系列指數。資料期間：1989~2025。

相較之下，美國公債等防禦型資產表現平平。顯示一旦市場預期利率轉向、美元開始走弱，投資人將轉進報酬率較高的資產，新興市場債自然成為焦點；對此，張榮仁補充，「這種環境下，資金更偏好成長潛力高、殖利率又具吸引力的標的，而新興市場債正符合這樣的特質。」

美元走弱助攻，新興市場債漲勢再添燃料

除此之外，另一項重要推力來自匯率變化。同樣根據歷史數據顯示，當美元走弱時，新興市場債表現往往更加出色。張榮仁分享，自1994年以來，若美元一年內貶值 0%~2%，新興市場債平均上漲 5.5%；若貶值 4%~6%，則上漲 8.4%；若貶值超過 8%，則平均上漲達 16.4%。「這意味著，隨著美國利率下滑導致資金流出、美元貶值的情況出現，將進一步提升新興市場債的吸引力。」 （相關報導： 「投資高股息=穩定現金流？」 鉅亨買基金眾專家破解配息關鍵迷思！ ｜ 更多文章 ）

新興市場債通常依據市場成熟度與信用品質，可再細分為「核心新興市場」與「前緣市場」（Frontier Markets）。張榮仁特別指出，若全球經濟未陷入嚴重衰退、違約風險可控，前緣市場債將展現更高報酬潛力。「以目前新興市場債指數的權重來看，肯亞與埃及等前緣國家占比較高，其殖利率也分別高達 9.2% 與 8.9%，遠高於傳統新興市場如墨西哥、印尼等的水準。因而在降息循環之下，這些國家的美元融資成本可望下降，不僅有利於償債能力，也可能帶動資本流入，提升整體債券價格。」

專家領航，穩健布局新興市場債

儘管新興市場債具備高報酬潛力，張榮仁卻也不忘強調相對風險也不容忽視，投資人需評估以下幾點：

首先是債券計價幣別，「美元計價的匯率波動較小，風險較低，適合一般投資人。至於本地貨幣計價，因受當地匯率波動影響較大，報酬潛力高但風險也大。」張榮仁說，「再來是國家風險，包含地緣政治動盪、財政赤字過高、信用評等變化等，都可能影響債券價格。」

由於新興市場的複雜性較高，他建議投資人透過具經驗的基金團隊操作，善用專業選債與風險控管能力，「一般投資人可考慮以美元計價的新興市場債券基金為主要配置，不僅能參與成長行情，也能降低匯率波動帶來的不確定性外，面對即將來臨的降息循環，僅布局股票或債券可能難以兼顧收益與風險控制，因而「股債雙配置」才是更穩健的投資策略。」

經濟環境轉折，股債投資各展優勢

根據鉅亨買基金分析平台的客戶發現，多數人過去習慣以配息型平衡型基金作為主要配置，但從 2024 年的銷售增長占比來看，這類基金明顯下滑，反而具配息機制的股票型基金更受青睞，申購增長占比由 20% 提升至 27%。因而在股票方面，他建議不妨聚焦於AI與科技產業的長線成長機會，但因短期漲幅大，應留意波動與回檔風險。「與2000年網路泡沫不同，現在的AI由穩健獲利的科技巨頭（如 Google、Meta）主導，投資方式建議透過科技主題型基金，分散個股風險，掌握產業紅利。至於債券方面，新興市場債具備相對收益與資本利得潛力，可成為投資組合的穩定器。」

利用基金平台優勢，降低投資成本

隨著投資人對基金配置的接受度提升，愈來愈多人透過專業平台如鉅亨買基金，不僅操作彈性高、標的多元，還享有零手續費，進一步降低成本並提升報酬。長期下來，節省的費用有助放大資產增值，特別適合定期定額投資人。同時，平台更結合專業研究與顧問團隊，協助投資人做出更具前瞻性的配置決策。

隨著美國降息預期升溫、美元走弱趨勢成形，以及新興國家經濟體質轉強、殖利率優勢明確，新興市場債正站在新一輪投資週期的起點。對投資人而言，這不僅是一個尋求穩定收益的好時機，更可能是鎖定資本利得的重要轉捩點。藉由專業的基金平台與精選產品，合理配置新興市場債，將有助於在不確定的經濟環境中穩中求進，為投資組合注入新動能。
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