# 鑫友會  

從工地到飯局，我們都在學習與不確定性共處一、兩張餐桌之間的距離我在學校兼任講授「投資理財」課程時，常會帶上一句話:財富乃身外物-生不帶來，死不帶去，只要中間可以過的去! 同樣的，如果AI的使用也是一項「技能財富」，那要如何過的去？近日作者在公司大樓的一樓接待櫃枱遇到大樓總幹事正接洽前來拜訪的朋友, 一問之下知悉原來大樓外牆帷幕玻璃的清洗要由原來的「人工吊掛沖......

近年來，在 Web3 原生資本與傳統金融體系的碰撞交融下，「真實世界資產代幣化（RWA）」已從技術想像演變成全球數位金融轉型的要角。數據顯示，全球 RWA 市場的 TVL 已在 2026 年 5 月攀升至約 314 億美元，自 2025 年以來增加 5倍，可見全球機構資金與頂級金融機構，正加速將實體資產搬上區塊鏈網路。突破時間與國界的金融變革簡單來說，RWA......

AI的浪潮席捲全球職場，Gartner預測到2026年底，全球四成企業核心應用程式將結合自主的AI代理。各企業爭相要求員工將AI整合進每一個工作環節，有些公司甚至開始以AI的「代幣消耗量」或AI生成的程式碼行數作為績效指標，把工具的使用強度等同於員工的貢獻價值。在這種氛圍下，工作者不僅要完成原本的任務，還必須同時管理、監督、驗證多個AI工具的輸出，形成了一種......

過去十多年來，全球金融體系正悄悄進行一場結構性轉變。過去以銀行中介為主的企業借貸模式，正逐步轉向透過資本市場進行資金配置。而這個轉變的主角，正是快速崛起的私募信貸（Private Credit）。這不僅是一種新資產類別的出現，同時也是信用創造機制的轉變—銀行不再是唯一的放款者，而只是眾多借款資金提供者之一。金融體系，正在從「銀行中介」走向「市場中介」。所謂......

台灣企業正開始對美投資的大狂潮，未來總共投資金額高達5000億美元，其中2500億美元企業直接投資，另外2500億美元由銀行信用擔保。目前很少人思考投融資架構該如何設計，大部分投資金額集中在台積電身上，預計占一半以上，另外還包括AI伺服器大廠赴德州投資。比較值得注意的是中小企業，因為美國商務部長盧特尼克要求所有供應鏈都要移往美國，否則未來恐將課徵100%關稅......

如果要替我這三十多年來的金融實戰，找一個一路走來始終追求的境界，我想，大概就是創新與整合。這幾個字今天看起來不稀奇，幾乎每家公司都會寫進簡報。但若真的回到三十多年前的金融現場，它不是口號，也不是什麼新潮術語，而是每天都會遇到的真問題。很多生意明明有需求，也看得到機會，最後卻停在半路。有人擔心風險，有人守規則，有人想做市場，有人要資金。能不能把這些彼此牽制的條......

東京變便宜了？幣值背後的經濟轉折這幾年到東京旅遊的人，大多會有一個共同感受：日本變便宜了。無論是壽司、可愛小物、還是電器，換算成台幣後都顯得相當划算。對外國觀光客而言，這是日圓貶值帶來的「折扣」；但對日本人而言，這其實反映了一個更深層的結構性變化—日本正逐漸走出長達三十年的通縮時代。自1990年代資產泡沫破滅以來，日本經濟長期處於「低成長、低通膨、低利率」的......

想像一個不久後的場景：你對著手機說：「我下週要去日本沖繩，幫我把機票、旅館、旅平險、上網漫遊一次搞定；另外，把這個月的閒錢依照我的投資偏好與風險，分批投入金融市場。」在過去，這段指令會換來一串搜尋連結或一篇旅遊指引建議；但在2026年，AI將不再只是提供「建議清單」，而是直接給出可執行的方案，將價格、條款與限制詳細對照。當你在關鍵步驟按下授權後，它便會跨越不......

國家發展委員會近期發布年度施政績效與展望報告，葉俊顯主委詳實揭示了台灣經濟發展的具體數據與政策方向。在全球經濟仍面臨美國經貿政策不確定性、地緣政治緊張等多重挑戰的背景下，台灣設定4.56%的經濟成長目標以及人均GDP挑戰42,170美元的雄心，其背後的政策邏輯與執行基礎值得從學術角度加以解析。一、預算執行與行政效能：數據說了什麼？公共建設預算的執行率，是衡量......

很多人羨慕澳洲政府正式落實未滿十六歲青少年全面禁用社群媒體的法案，許多家長看著孩子整天埋首於螢幕，心中那股焦慮感日益沈重。我們不禁要問，這些原本為了便利而生的智慧型裝置，究竟是在服務人類，還是在不知不覺中重新形塑了我們的思維與性格，變成人類的虛擬牢籠。過去幾年，我們目睹了數位技術如何從單純的通訊工具演變成一種高度精密的情緒操縱系統。這種轉變並非偶然，而是軟體......

最近，我把七年前寫的《隨經濟》重新修訂再版了。為什麼一本七年前的書，現在讀起來反而更有感？原因很簡單，因為當年的「預言」，現在正在變成「現實」。特別是在 AI爆發的今天，隨經濟（Ubiquitous Economics，或 Ubiquinomics）的核心邏輯，「價值隨人而動，服務隨時隨地」，已經成為所有產業，特別是金融業必須面對的生存法則。今天，不講艱澀的......

就在二０二五年十二月十日這一天，南半球的澳洲按下了全球數位治理史上最激進的一顆暫停鍵，數以百萬計的青少年社群帳號面臨強制登出或刪除。這並非科幻小說的情節，而是澳洲政府為了對抗社群媒體演算法霸權所築起的一道數位高牆。全世界都在屏息以待，因為這項針對十六歲以下兒童的社群媒體禁令，不僅是單一國家的法律攻防，更是一場關於人類如何定義數位童年的全球性實驗。這項被澳洲官......

2025年可說是矛盾的一年：在美國對等關稅的紛擾下，全球主要股市卻迭創新高，經濟表現也比預期樂觀。展望2026年，同樣的劇本是否重演？明年全球經濟可能進入一個「溫和推進」的階段，既非高速擴張，也不至於停滯。根據IMF的最新估計，全球經濟成長將從今年的3.2%微幅下降到2026年的3.1%。這樣的增速雖仍低於疫情前十年的平均水準，但反映的是一種更長期、更結構化......

一、概念的牢籠：突破從思維開始所有的創新，首先都是觀念上的革命。人類文明的每一次躍升——從哥白尼的日心說、牛頓的力學、到AI的智能革命——無一不是從打破舊有概念框架開始。人類最難突破的，不是技術邊界，而是心智邊界。今日我們已經充分體會到，影響未來20年的兩個層次的「框架打破」：一是政治與權力秩序的顛覆，以川普為代表；二是科技與經濟運行邏輯的重構，以AI、區塊......

一、人工智慧帶來文化轉型21世紀以來，人工智慧（Artificial Intelligence, AI）的飛躍發展，不僅是科技領域的高度創新成果，可能成為改變人類文明運作邏輯的關鍵力量。AI甚且滲透到政治、經濟、教育、文化乃至於宗教領域，除正面帶來效率、效能、創造力與競爭力，如被濫用或誤用，也可能引發理念、價值、倫理與道德等人文、思想或人性危機。當人類社會急......

台灣已明確宣示邁向2050年淨零碳排的國家目標，企業界也紛紛投入ESG轉型，但多數人卻仍誤以為，減碳是政府或大企業的責任，與個人無關。然而，依據環境部統計，從「消費者責任」來看，國人生活相關的碳排放占全國總排放近七成。這代表每個人的日常選擇，對氣候變遷具有實質影響。這意味著，2050年能否達標，關鍵不僅在政策與企業，更在於全民的參與。而「如何讓個人願意、能夠......

「打造資產管理中心」已成為亞洲主要金融市場的相同目標，但如何能真正達到此目標? 需要什麼條件? 新加坡是少數成功轉型的範例，而日本則是現在進行式。資產管理產業的發展，規模固然重要，但是核心競爭力在於是否能真正掌握資產管理的整體價值鏈—從策略設計、投資管理執行、產品發行銷售、人才培育等全面落地。新加坡從不滿足於當「基金代銷窗口」，而是決心當「資產管理廚房」，更......

AI，其實有兩種智慧：第一種，叫做程式邏輯智慧：輸入 X，必定輸出 Y。沒情緒，沒猶豫，跟機械手臂一樣。我稱之為舊AI，一個指令一個動作，這種智慧，很適合用來做機器與程序精準的控制。第二種，叫做類神經智慧：輸入 X，可能得到好多種 Y的機率，我稱之為新AI。就像你問ChatGPT三次同樣的問題，它會給你三種版本，答得都對，但角度不同。這種智慧，不再只是照表操......

最近政府突然決定開始研議「主權財富基金」，這是很奇怪的事情，因為我作為台灣併購與私募股權協會創會理事長，已經積極提倡成立主權財富基金長達十年之久，過去都被澆冷水。最主要的反對力量來自央銀行，但為何現在政府突然積極探討此話題？ 主要可能有兩個原因：第一、美國川普政府積極研議成立主權財富......

最近政府突然決定開始研議「主權財富基金」，這是很奇怪的事情，因為我作為台灣併購與私募股權協會創會理事長，已經積極提倡成立主權財富基金長達十年之久，過去都被澆冷水。最主要的反對力量來自央銀行，但為何現在政府突然積極探討此話題？

當今世界正處於氣候危機的關鍵轉折點。聯合國推動的2030永續發展目標、各國制定的淨零碳排路徑、投融資的永續轉向，皆說明全球對環境與氣候的重視。然而，當政治力量如川普主義再次崛起，反對永續與氣候行動的聲音也隨之而來。

人心深處真正渴望的，往往選擇悄悄藏起來；反倒是厭惡和排斥的情緒，容易顯露無遺，這是人性的微妙與矛盾。但當AI逐漸具備「隱瞞」甚至「說謊」的能力時，我們所面對的，已不只是人性問題的哲學探討，而是一場牽涉科技發展與倫理底線的風暴，一場人類必須正視的挑戰。

近來全球經貿情勢與永續政策發展因地緣政治，正面臨劇烈震盪與重組。自去年底COP29氣候峰會以來，各大國際組織與智庫，包括世界銀行、聯合國經濟社會部（UNDESA）、J.P.Morgan、MSCI、S&PGlobal、Deloitte、KPMG與永續發展解決方案網絡（SDSN）等，紛紛發布年度永續展望與趨勢報告，均指出2025年將是「金融推動轉型」的關鍵時期，強調永續發展不能只是理念或短期決策思維，而必須落實於企業營運與金融決策的核心。

在氣候危機與科技革命交織的今日，能源轉型不再只是環保議題，而是攸關國家競爭力與產業主權的核心戰略。

2025年台灣正式邁入超高齡社會，老化速度更為全球之冠。這場風暴並非遙遠的未來，而是迫在眉睫的現實。每一天的延宕，都是對下一代未來的虧欠。台灣的人口快速老化已經嚴重衝擊退休基金的永續性與充足性，勞動力的萎縮與經濟發展動能的衰退，更使改革的壓力倍增，退休基金制度改革刻不容緩。

面對2023年與2024年背靠背(backtoback)的近12萬年來歷史高溫，聯合國於亞塞拜然巴庫(Baku)舉行的第29屆氣候大會(簡稱COP29)呼籲全球應以跑百米的速度遵行1.5oC減排路徑，2030年減排43%及2035年減排60%(相較2019年排放水準)。同時，也通過《巴黎協定》第6條(Article6)新碳市場規則，開起國際減量合作契機，助力國家雄心「自定減量貢獻」(NationallyDeterminedContributions,NDCs)的實踐。

要在競爭激烈的產業中實現「彎道超車」，開發下一世代的創新產品是關鍵。歷史上，我們可以從幾個成功案例中見證這一點：

由於全球暖化導致氣候變遷，世界各國天災頻傳，酷熱、嚴寒、火災不斷，都造成創紀錄的損害。但荒謬的是，川普上台後立即宣布退出COP29，對全球減碳進程產生重大影響，主要排放國可能會減少對氣候協議承諾、或放緩減碳步伐。

川普上任後的出招頻頻，本身除了賽局恫嚇外，其作風一直具有兩面性、一為美國在地緣政治上的獨霸主義，二為在經濟上的掠奪思想，因此，純經濟學者及純政治學者都看不懂、這意味著經濟學的「ontheotherhand」應該是「地緣政治學」，兩手策略才能解讀川普的兩面性。