# 硬著陸  

當前美國信貸市場正上演一場極致的狂歡派對。投資者正以前所未有的熱情瘋狂搶購企業債務，其盛況彷彿這類資產即將絕版。然而《華爾街日報》28日的頭條報導警告，在這片看似繁榮的景象之下，一股深層的不安情緒正在華爾街悄然蔓延。某些衡量指標顯示，持有這些債券的實質回報已跌至數十年來的最低點，市場正被一股泡沫化的氛圍籠罩。許多資深分析師擔憂，目前的市場榮景完美計入了所有樂......

美國財政部長葉倫（JanetYellen）認為，美國今（2023）年經濟也許有機會躲過衰退命運，與此同時通膨還有望逐漸降溫、就業市況則會維持強勁。

2022年，全球經濟受COVID-19疫情、地緣政治、通膨、供應鏈亂象等多重壓力侵擾，因此世界銀行最新發布的《全球經濟展望》報告，不僅大幅下調今年全球經濟成長預測至2.9%，更點出停滯性通貨膨脹風險上升，恐引發全球大範圍的經濟衰退。

最近以來，有關中國經濟的消息並不樂觀。臨近中共二十大召開、習近平要連任之際，中國經濟的好與壞很重要嗎？

美國聯邦準備理事會（簡稱：聯準會）主席鮑爾（JeromePowell）表示，聯準會為抗擊通膨而採取的升息舉措達到一定程度之後，可能會導致經濟衰退。

最近幾天一連串令人不安的通膨報告很可能導致聯準會官員考慮在本周的會議上意外升息0.75個百分點。

一場新冠疫情，讓全世界重新校正目標—2020年的經濟只要實現正增長，就是「奇蹟」，只要萎縮不太多，就是成功；2021年，多個經濟體強勁復蘇，迎來創紀錄增長率；而2022年，疫情爆發後第三年，經濟發展開始逐步恢復常態，後疫情時代的經濟究竟是什麼樣子？

世界銀行再次下調今年中國經濟增速預期至8%。世行還預測，在新冠病毒疫情反復，以及高槓桿房地產行業等下行風險下，中國明年的經濟增長率預計將大幅放緩至5.1%。

中國歷史具有循環往復的特點，老話是這麼說的。無論這話是否屬實，有一點無可否認，那就是在上一次大幅滑坡過去五年之後，中國房地產業再度崩潰的可能性以及與此相關的金融動蕩又一次令全球市場憂心忡忡。

今年6月，新華社記者還用無人機航拍水司樓，稱其為「水族人民的文化符號和智慧的象徵」。僅僅兩個月後，中國紀檢監察報通報了獨山縣委原書記潘志立被免職，他主導的這座水司樓立刻被批評為「形象工程、政績工程」。輿論風向隨之急轉，「天下第一水司樓」成了「天下第一爛尾樓」。

美國總統川普上週六（21日）才宣佈，中美將很快簽署第一階段貿易協議，中國國務院23日上午也宣佈調降859項進口商品關稅，而且稅率將比最惠國待遇還要低。《彭博社》指出，這次調降關稅雖然跟中貿易協議沒有直接關係，但是此舉符合中國政府在磋商時宣稱的「進一步開放經濟」。此外，由於中國經濟成長腳步持續放緩，北京也亟欲降低進口消費品的成本。

中國國家統計局17日公布今年第一季國內生產總值（GDP），共計21兆3433億元人民幣，比去年同期成長6.4%，與去年第四季持平。這個表現可說高於市場預期，比起路透與《華爾街日報》的6.3%也稍好一些。中國政府設置的2019年GDP成長目標為6%到6.5%，去年中國的GDP成長率則來到1990年以來最差的6.6%。

周二，中國第十三屆人大二次會議在人民大會堂開幕，中國國務院總理李克強做政府工作報告。報告公布2019年經濟增長目標為6%到6.5%，相比上一年的「6.5%左右」進一步降低。

中國經濟增長正在放緩，這本身並不是什麼新聞。近年，北京一直對外聲稱，要令經濟增長重質而不是重量。

3月5日上午，中國總理李克強在本屆人大會議上作政府工作報告，提出了2018年的多項經濟增長預期目標。

看中外經濟學家對中國的經濟分析，常會發現，還是中國本土學者明白得多，至少知道問題在哪裡。引起我這感觸的是兩條消息，一條消息是最近在中國媒體上刷屏的「黑天鵝」與「灰犀牛」；另一篇是路透8月24日消息，該消息引述匿名知情人士的說法，中國四大國有銀行即將開始為一帶一路融資成百上千億美元。由於沿線國家多高風險國家，或引發全球金融系統風險。

美國暢銷書作家史蒂芬·金在他的新書《嚴峻的新世界》裏說：「不論好壞，中國都太大而難以讓人忽略。」

國際貨幣基金組織（IMF）前首席經濟學家、哈佛大學經濟學教授羅格夫（KenRogoff)表示，中國經濟增長減緩是全球經濟面對的最大威脅。

中國國務院的政策規劃部門領導人表示，中國經濟不可能發生「硬著陸」，但承認在新一年面臨著下行壓力和風險。

美國聯準會主席葉倫表示，美國近期的金融狀況看來不太支持美國的經濟增長，分析認為這是葉倫暗示美國短期內難見升息可能。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德周四（2月4日）表示，如果中國政府朝市場化方向推進國企改革，堅持推動匯率政策市場化並在充分溝通基礎上實施利率政策，中國經濟則能夠避免「硬著陸」。

歐洲央行執委、奧地利央行行長厄瓦爾德·諾沃特尼周一（2月1日）表示，中國經濟放緩將增加發達國家經濟危機風險。

星期三（15日）中國公布了今年第一個季度國內生產總值GDP的增長速度為7%，創下自2009年以來六年的經濟增長新低。