印永翔

半導體繁榮之外，成長去了哪裡？過去幾年，半導體成為台灣經濟成長最強勁的動力。人工智慧推升全球算力與設備需求，帶動先進製程擴張，出口、投資與工業生產快速增加。2025年台灣經濟成長率達8.76%，主計總處預估2026年進一步成長11.05%；台股今年十月也一度逼近五萬點。這波成長的主要來源，是全球科技需求與半導體投資。《經濟學人》曾以「荷蘭病」討論台灣，關切資......

一場沒有升息的 FOMC，嘗試改變的是什麼？美國聯準會主席華許自今年五月上任以來，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 已連續兩次決議將聯邦基金利率維持在 3.50% 至 3.75% 之間。這個利率水準早在前任主席鮑威爾任內最後一次會議便已確立，至今已連續五次會議按兵不動。然而，比利率數字更值得關注的，是華許正試圖改變聯準會與金融市場過去二十多年來的互動模式。上......

從資訊取得成本到知識生產成本現在的學生很難想像，1980年代，申請美國研究所是一項多麼耗時的工程。學生必須先前往位於南海路的美國文化中心查閱各大學資料，抄寫招生辦公室地址，寄出航空信件後，再等待數週甚至數個月的回覆。在網際網路尚未普及的年代，資訊取得受到時間與空間限制，資訊本身就是一種稀缺資源。直到1990年代中期，隨著網際網路逐漸普及，這種高昂的資訊成本開......

一、台股資本集中的歷史鏡鑑：從「製造代工」到「運算集中」的資本演進2026年4月，台北股市單月上漲7,203點，創下台灣證券交易所自1962年成立以來最大的單月點數漲幅紀錄。若以漲幅計算，22.7% 的單月報酬率亦位居歷史第三高。同一期間，台灣股市總市值超越英國，躍升為全球第七大股票市場；至 5月初，市值進一步達到4.36兆美元，超越加拿大，躋身全球第六位。......

本文以2022年俄烏戰爭與2026年美伊衝突為對照，說明油價上升背後的兩種不同機制。前者屬於供應受制裁後的重新分配，俄羅斯石油轉向中國與印度，市場經過調整後逐步回穩；後者則來自波斯灣運輸風險，使油價維持高檔。從理論上看，油價既反映市場對未來的不確定性，也可能已開始影響實體經濟。在通膨仍高、政策空間有限下，油價若未回落，經濟壓力將逐漸累積。全球每天用掉一億桶油......

回顧過去三十年台灣企業的海外投資，可以清楚看見一條結構性轉折：1990年至2015年間，投資高度集中於中國；但進入2020年代後，資本逐漸轉向美國與東南亞。這一變化不僅反映中國成本上升與產業政策調整，也與2018年美中貿易衝突後快速升溫的地緣政治風險密切相關。企業投資決策的邏輯，正從過去以「成本與市場」為主，轉變為同時納入「地緣政治」的戰略考量。當全球經濟逐......

企業面臨的致命傷往往並非高利率本身，而是對「利率循環轉折」的誤判——矽谷銀行與 ISG集團即因低估環境變動而倒閉。儘管美國已進入降息週期，但受限於服務業價格僵固，Core PCE仍高於 2%，致使聯準會降息步伐緩慢。展望 2026年，抗通膨的「最後一哩路」雖因商品與房貸壓力緩解而更顯明朗，但降息節奏是否如市場預期般順暢，仍是企業能否安度週期的關鍵。高利率環境......

摘要當市場以「鷹派或鴿派」簡化聯準會新任主席凱文華許時，真正值得關注的，其實是貨幣政策工具的制度轉向。華許並非傳統金鷹，而更像可被馴化的栗翅鷹——在結構性降息的同時，將資產負債表治理推向核心，重新界定央行的角色邊界。美國總統川普於 1 月 30 日宣布，提名凱文・華許（Kevin Warsh）出任聯準會第 17 任主席。消息公布後，金融市場立即出現明顯反應：......