華爾街日報》華爾街終結貿易戰的最大希望：一位深得川普青睞的「自己人」

史考特・貝森特（Scott Bessent）曾深得美國總統川普（Donald Trump）的信任。

這位美國財政部長已開始鼓勵川普暫停其在全球範圍內加徵關稅的行動，以達成貿易協議並孤立競爭對手中國。當地時間4月6日，在川普位於佛羅里達州的海湖莊園（Mar-a-Lago）俱樂部飛往華盛頓的班機上，貝森特曾建議川普為關稅政策擬定一個「終局方案」。

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川普當時並未準備好。但隨著上周美股暴跌，加上通常在危機時期充當避風港的美國國債意外遭到拋售，這種局面令人難以忽視，川普最終同意暫停對許多國家的關稅措施。

貝森特得償所願，但過程並非他所希望的那樣。

這位62歲的前對沖基金經理面臨著一項棘手的任務：將「讓美國再次偉大」（MAGA）運動的民粹主義經濟學主張，與他在高端金融領域從業多年後所倡導的減債、減稅、放鬆管制等更傳統的保守派政策結合起來。

貝森特以「宏觀」交易員的身份成名；在投資界的這個領域，投資者對主要經濟趨勢押下重注。出任美國財政部長後，貝森特正試圖就川普重塑美國經濟的能力達成某種宏觀交易。

這是現代政治和經濟史上風險最高、賭注最大的博弈之一。如果川普的貿易策略引發美國經濟出現痛苦的下滑，貝森特和川普都將難辭其咎。

「如果這能帶來好的結果，那將是天才之舉，」貝森特長期以來的朋友、南卡羅萊納州共和黨參議員林賽・葛瑞姆（Lindsey Graham）說。「如果不能，那將被視為一個巨大的錯誤。」

本文基於與十多位與貝森特、川普和本屆政府其他官員關係密切的人士的對話，這些人經歷了美國金融市場10天的動蕩。

川普針對多數國家的大部分關稅實施的90天暫停措施幾乎未能平息風波。儘管最初出現一波猛烈反彈，但美國股市仍然緊張不安，同時影響各種借款成本的美國國債收益率仍居高不下。而注定會成為一場硬仗的中美貿易戰進一步升級。

摩根大通（JPMorgan）首席利率策略師4月10日給客戶的一份研究報告中表示：「如果你認為這已經結束了，那你就錯了。」

目前，貝森特在川普政府中的地位正在上升。一位高級官員形容貝森特是「成熟穩重的人」，稱他贏得了川普的青睞。川普政府的一位高級官員表示，川普現在正讓貝森特在與各國的談判中發揮主導作用。

「貝森特是本屆政府最有價值的成員之一，」葛瑞姆說。「他讓人安心、有邏輯，而且他了解川普總統。」

貝森特投向川普

貝森特經歷了一場令人驚訝的轉變，從傳統的金融家變成了MAGA運動的英雄和川普的盟友。他在南卡羅萊納州的小鎮長大，曾就讀於耶魯大學（Yale University），並於1991年加入了喬治・索羅斯（George Soros）的對沖基金。 （相關報導： 華爾街日報》北韓如何在烏克蘭戰場以鮮血換取實戰經驗 ｜ 更多文章 ）

一年後，在索羅斯押注英鎊將會崩潰的巨額且成功的豪賭中，貝森特發揮了關鍵作用。在2011年至2015年期間，貝森特在索羅斯麾下擔任首席投資官，之後開始經營自己的公司。

多年來，貝森特主要是向共和黨候選人捐款，但也贊助過一些民主黨人，他曾於2000年在位於漢普頓的家中為艾爾・高爾（Al Gore）的總統競選活動舉辦籌款活動。同年，貝森特還向亞利桑那州共和黨參議員約翰・馬侃（John McCain）捐款。

貝森特告訴朋友和其他人，他之所以參與川普2024年總統競選，部分原因是他擔心美國削減龐大債務的時間已經不多了。

在貝森特的崛起過程中，南卡羅萊納州州長亨利・麥馬斯特（Henry McMaster）成為他的盟友。這位共和黨州長表示，去年秋天，在貝森特尋求他給予推薦後，他曾致電川普及其競選經理，力薦貝森特擔任美國財政部長。當時貝森特面對的主要競爭對手是華爾街金融公司費茲傑羅（Cantor Fitzgerald）的長期掌舵人霍華德・盧特尼克（Howard Lutnick）。為了擊敗盧特尼克，貝森特在棕櫚灘的一家酒店駐紮了數周；盧特尼克後來成為了商務部長。

川普的助手們表示，相比盧特尼克，川普更喜歡貝森特，部分是因為他認為貝森特在電視上的表現更好。「他非常出色，」川普上個月對一名助手說。貝森特很少在白宮露面也為他加了分，川普欣賞他的財富和敏銳。

白宮曾在一份聲明中表示，貝森特和盧特尼克都值得稱讚。「整個川普政府都在按照同一套策略行事——川普的策略——從一般企業到華爾街，恢復美國的偉大榮光，」白宮發言人庫什・德賽（Kush Desai）當時說。

4月2日，川普在白宮玫瑰園公布新的關稅計劃時，貝森特也陪同在場。先前金融界幾乎所有人都預計這些關稅的覆蓋範圍會比較有限。但事實並非如此。川普表示，進口到美國的商品將面臨10%的基礎關稅，而被判定為貿易「不良行為者」的夥伴將被徵收高得多的關稅稅率。

貝森特立即向受這些關稅影響的國家發出警告：不要報復。「我建議所有這些國家都不要恐慌，」貝森特當時在接受彭博（Bloomberg）電視採訪時說。「我不會試圖報復，因為只要你們不報復，這些數字就是關稅上限了。」

悠閒的晚餐

陷入恐慌的是投資者，導致股市創下自2020年3月以來的最大跌幅，幾天內市值就蒸發了數兆美元。

至少從表面上看，貝森特沒有表現出多少緊迫感，他還在白宮內部和公開場合辯稱，股市拋售不會影響到美國實體經濟。

據一位同在餐廳用餐的人士稱，4月3日晚上6點30分左右，也就是川普加徵關稅後股市出現首日下跌之後，有人看到貝森特在華盛頓一家名為Ned’s Club的私人會員俱樂部與一位來自對沖基金業的同事一邊品酒，一邊悠閒地享用晚餐。

到4月6日那個周末，在中國對美國加徵反制關稅後，華爾街變得更加緊張。投資者紛紛致電貝森特尋求幫助。一些認識他的高管對他支持川普計劃的行為感到困惑。他們擔心的不僅僅是虧錢，還有整個美國經濟的命運。一些華爾街高管開始公開發聲。 （相關報導： 華爾街日報》北韓如何在烏克蘭戰場以鮮血換取實戰經驗 ｜ 更多文章 ）

4月6日，在乘坐總統專用直升機「海軍陸戰隊一號」（Marine One）飛往白宮的途中，貝森特與川普討論了暫緩加徵關稅的想法。受到高額關稅打擊的國家爭相與貝森特取得聯繫，有的直接聯繫，有的則通過包括企業高管和銀行家在內的特使進行聯繫。

重大轉變發生在4月7日至8日，當時投資者正在拋售一切美國資產。股票和債券，包括超級安全的美國國債，都一同遭到拋售。美元匯率大跌。花旗集團（Citigroup）一名交易員表示，全球投資者都變得憂心忡忡，開始拋售美國國債。

金融界的一些人感覺被貝森特坑了。貝森特今年2月曾表示，他不會為了解決美國不斷膨脹的赤字問題而發行更多長期國債。這是促使對沖基金開始押注長期美國國債價格將會上漲的一個主要原因。

據摩根大通全球利率策略主管傑伊・巴瑞（Jay Barry）稱，截至4月2日，投資者持有的此類債券規模為過去15年來最高。如今，這宗交易正在爆倉，投資者被迫拋售。包括紐約聯邦儲備銀行和美國通貨監理局（Office of the Comptroller of the Currency）在內的銀行業監管機構聯繫了各家銀行，詢問它們交易業務的健康狀況。

不斷壯大的抗中聯盟

有更多國家與貝森特及其團隊取得了聯繫，包括日本首相和韓國總統。印度先前已經與貝森特及其團隊取得接觸。越南代表也到訪了貝森特的辦公室。

席捲全球的關稅於4月9日生效。那時，貝森特和川普團隊已經在考慮轉向：建立一個針對中國的聯盟。貝森特在美國銀行家協會（American Bankers Association）發表演講時暗示了川普團隊的新戰略。「我們或許可以和盟友達成協議，」貝森特表示，「然後我們就可以作為一個整體與中國交涉。」

當天晚些時候，川普與貝森特和盧特尼克一起坐在橢圓形辦公室，並宣布了這一舉措，暫緩對近100個國家徵收高額關稅，而這些關稅在幾個小時前才剛剛生效。

這一態度逆轉推動股市大漲，並緩解了債券市場的問題。但投資者很快意識到，基本面沒有改變：美國仍在與中國打經濟戰。

無論貿易談判結果如何，全球經濟體最終面臨的關稅水平可能都將達到一個世紀以來的最高點，這可能會拖累經濟增長，並加劇通膨壓力。 （相關報導： 華爾街日報》北韓如何在烏克蘭戰場以鮮血換取實戰經驗 ｜ 更多文章 ）

到4月11日，投資者再次拋售關鍵的美國債券。