聯準會暫緩降息恐觸川普逆鱗？蔡正元示警1事：將和這3大新政產生矛盾

美國總統川普上任以來，祭出多項關稅政策，引發國際經濟動盪。對此，前國民黨立委蔡正元在網路節目《大大平評理》中表示，川普上任後提出高關稅、低利息、強美元三大政策，在經濟學邏輯上相互矛盾，可能導致高關稅政策無法產生效果。

蔡正元指出，川普施行高關稅可能產生輸入性通貨膨脹，此與物價上漲有直接關聯，因此利息不可能下降。在利息不降的狀況下，美國與其他國將維持原先利差，而利差擴大才能使美元上漲。施行高關稅導致利息無法下降，連帶美元無法上漲，三項政策相互制衡，可能導致高關稅政策無法發揮縮小逆差的效果。

對於美國聯準會暗示將暫緩降息，美股標普創新高，蔡正元表示，美股平均股價隨著科技股上漲，但還很難講，不要對此太樂觀。美國現在出現輸入性通膨的跡象，但還未影響嚴重，因此美國不能再依靠經濟數據判斷升降息，還須觀察第一季後的反應。他表示，黃金上漲和美股上漲不能等量齊觀，各國央行很少購買美股，但因戰爭為了保持幣值會購買黃金，央行管理與股票無關。

對於美股和美債的連動關係，蔡正元說明，美債會受到利息影響，美股則不一定。美股與GDP成長率、夢幻比有關，債券只跟是否倒債、利息高低有關，但也相對複雜。蔡正元表示，不能從美股市場看加密貨幣市場，兩者不一定連動，不要把加密貨幣想得太美，數字貨幣反應的仍是貨幣，重點是發行貨幣的央行握有的發行準備，及貨幣經過銀行膨脹，銀行的制度是否健全。目前對政府債券可信度低，央行認為維持貨幣可信度需靠黃金。美國目前是黃金準備本位的概念，黃金本位的概念可被外匯存底取代，但美國基本上沒有外匯存底。在多數國家，黃金和外匯存底是最大的發行貨幣，因此具有可信度。

蔡正元指出，在俄烏戰爭、新冠疫情前美國採取量化寬鬆政策，聯準會持續購買公債、企業債券，放出美元至市場。2022至2024下半年採取量化緊縮政策，聯準會賣出債券，收回美元，政府公債價錢因而下跌，利息上升。蔡正元表示，美國央行可能暫停或放緩量化緊縮政策，維持目前利息或使政府公債不再下跌。

特斯拉執行長馬斯克近日發布新一代AI Grok3，對於是否因此拯救輝達，蔡正元認為還言之過早，因為此模型在推出後未在市場激起強烈反應。蔡正元表示，談不上救星，不要太樂觀，還須觀察，目前許多國家宣布禁用DeepSeek，不如說是美國政府救了輝達。 （相關報導： 川普與財政部長唱雙簧？陳鳳馨分析「強勢美元」虛實：日圓最近急速升值 ｜ 更多文章 ）

蔡正元認為，DeepSeek一定需要外資注資，DeepSeek目前規模小，人數擴大後，未來可能要在海外自行架設算利中心，資金要擴大，且不斷推出新模型，不能單靠幻方量化，勢必需要外資。