VIP 專屬文章 施俊吉觀點：深度求索關稅對台灣經濟之影響

美國總統川普（Donald Trump）如期開徵對加、中、墨三國的關稅，再延緩對加、墨之關稅一個月，起初並且說：「關稅不是談判工具，它純粹是經濟問題，我們與這三國的貿易存在鉅額赤字」。循此檢視台美之間的貿易紀錄，去年我國對美出口1,113.7億美元，享有648.8億美元的順差，所以關稅威脅正在步步進逼向我踏來。

另者，中國新創公司深度求索（DeepSeek）推出DeepSeek-R1的成本效率震驚全球，一週前令輝達（NVIDIA）股價下跌16.9%，市值蒸發掉6,000餘億美元，而台積電（ADR）也連帶跌了13.3%。DeepSeek帶給全球震撼的同時，也引發一個思考：生產AI的效率大幅進步後，世界對高端GPU的需求是增或減？此對輝達、台積電與台灣會有多大的助益或傷害？

國際情勢的嚴峻，使台股新春開盤後台積電就跌掉5.72%、多家輝達概念股跌停，台股最終收跌830點，寫下單日第四大跌幅之記錄。所以現在來探討「深度求索、關稅對台灣之影響」是極必要且適切的時刻。

如果川普對我國輸美產品全面加徵10%的關稅，以2024年的統計資料為例，美國將增加111.37億美元（3,678億元台幣）的關稅收入，金額佔台灣國內生產毛額（GDP，7,932億美元）的1.4%。這項數字有兩層意義：第一，如果新增之關稅完全由我方出口廠商吸收，GDP會減少百分之1.4，此乃極端狀況下的「最大損失」。但因關稅不會由出口廠商完全吸收，而會由美國進口商負擔一部份甚至全部，所以實際的損失會小於GDP的1.4%。第二，如果加徵之關稅不是10%，而是60%，則最大損失將為1.4%的6倍，即8.4%，此等於新台幣22,065億元，相當於前年中央政府總預算的金額。

更精確一點地說，外貿協會去年年底曾經做過一項大型的調查研究，受訪的2,500家廠商中，有20.5%表示川普如果提高關稅，他們會全部吸收關稅的增額；有67.3%的廠商表示他們將吸收一部分關稅；剩下的12.2%則表示完全不會吸收。現取上述比例為權重，估計川普每增加10%的關稅，我國的GDP將減少0.75%，約等於台幣1,986億元。這項數值雖然粗糙，但絕對是一個經得起考驗的數字，可以作為訂定財經政策時的參考。

在科技議題上，DeepSeek對算力需求大幅精簡後，已使AI產業面臨革命性的變化。而當下也有兩派理論正在爭辯全世界對高端GPU的需求將往何方去。傳統看法認為由於「效率效果」使然，生產AI所需投入的GPU減少了，所以需求量下降，因此輝達和台積電都慘了。但是早在1865年，英國經濟學家傑文斯（William Stanley Jevons）即曾指出燃煤的效率進步會吸引更多人使用媒炭，這種「反彈效果」最終將使媒炭的需求量不減反增，此稱為傑文斯悖論（Jevons paradox），循此理論，輝達和台積電都有福了。 （相關報導： 風評：重創加墨卻讓中國鬆一口氣，台灣躲不過的川普關稅戰 ｜ 更多文章 ）

效率效果使投入減少，而反彈效果則能誘使投入增加，至於最終投入是增是減，端視這兩種方向相反的效果，哪一種力道較強而定。事實上，當今科技業的領頭羊多半支持傑文斯悖論，紛紛發帖主張DeepSeek的效率進步對AI產業是福不是禍。但是當期《經濟學人》卻有一文悲觀地表示AI的反彈效果不夠強，不足以讓傑文斯悖論生效。

論證其實很簡單也很直白，根據美國人口普查局（America’s Census Bureau）的調查，現在只有5%的美國廠商使用AI，而且只有7%的廠商計畫在將來使用AI。許多人更覺得AI這項科技難以使用或與自身的商務沒有關係。顯而易見的是AI的泛用尚未建立，反彈效果所依賴的規模還沒有成形，所以傑文斯悖論無法發威。因此不只高端GPU的需求可能量縮，能源需求也會因為對資料中心的需求減少而打折，致使能源相關的股價大跌。如此觀之，輝達和台積電可能真的有麻煩了。

川普就職前，主計總處和國內各研究機構都樂觀預測2025年的經濟成長率，不料油墨尚且未乾，頓時之間全部的預測都被推翻。關稅戰上演的第一天，全球股市俱跌，全球貨幣都對美元貶值，只有黃金再創歷史新高。

曾經有一篇經濟研究發現：「一國的經濟情況欠佳，總統想要連任一定失敗；而連任成功的總統，執政期間的經濟一定優良，雖然選民分不清楚經濟好是因為總統的經濟政策好，還是國際經濟繁榮使然」。換言之，只要國際經濟情勢好，濫竽充數的總統也能連任。但是當國際經濟下行時，即便賢明的總統也可能下台。川普對世界經濟的打擊方興未艾，政府還能等閒視之，還能不盡心於經濟治理嗎？ （相關報導： 風評：重創加墨卻讓中國鬆一口氣，台灣躲不過的川普關稅戰 ｜ 更多文章 ）

＊作者為行政院前副院長，曾任金管會主委、證交所董事長、台灣金聯董事長。