台股指數表現能超越港股的很大原因是，外資撤離港股，功能無以為繼，而撤離的原因之一乃港版《國安法》令外資心慌慌。
外資撤離香港，許多專家認為，是香港的制度上改變、不利於資本主義，例如《中華人民共和國香港特別行政區維護國家安全法》（簡稱港版《國安法》）的強制實施，及《反間諜法》的擴大範圍。
12月10日香港舉行區議會選舉，投票率創下歷史新低27.5％；2019年11月，即「反送中運動」爆發5個月後，當時投票率創下新高71.2％，479個席次裡有452席是由民眾直選。但這次，在新選制上路後，一般民眾可直選的區議員占總體席次的比例，從94％被砍到只剩19％。
這場選舉前一個禮拜左右，國際前三大信評機構穆迪（Moody's）才下調中國、香港、澳門的主權評等展望，接著，一口氣大降香港、澳門主權，以及阿里巴巴、騰訊、中國銀行在內的18家中國企業評級展望從「穩定」調整至「負面」，創下38年以來紀錄。
香港區議會選舉 投票率創歷史新低
英國《金融時報》（2023年12月7日）報導，國際信用評等機構穆迪將中國主權信用評等展望調降至負面之前，通知其中國員工離開辦公室；2名員工透露，因為擔心可能會受到中國官方報復。
穆迪下調對港主權展望，和香港區議會選舉事件，實為一體的兩面。香港過去在英國打造的金融信賴系統之下，以金融服務聞名全球，被稱為「東方之珠」；另一個以英國建立的金融制度運作國家就是新加坡，但這個制度在新的香港體制下已遭到嚴重破壞，成了外資撤離香港的重要因素。
不用等穆迪信評出手，早在2023年3月，美國智庫大西洋理事會（Atlantic Council）發表了一份題為「破碎的基礎：評估香港商業環境的風險」（Fractured foundations: Assessing risks to Hong Kong's business environment）的香港營商環境報告，批評港版《國安法》改變了香港的政治和法律制度，令外資在香港的營商風險增加，建議企業權衡商機與風險並制定應急計畫。
中國祭出港版《國安法》 掣肘國際企業活動
2023年11月，一家英國媒體報導，國際兩大會計師事務所勤業眾信（Deloitte & Touche）和安侯建業（KPMG）建議一些美國高層到香港出差、開會時使用「一次式手機」、「拋棄式手機」（Burner phone），不要使用平常談公事的電話。
該報導指出，隨著中國加強對香港的控制，一些企業如麥肯錫顧問和一些顧問公司成員，在前往香港時亦攜帶其他手機。某全球顧問公司高層表示，一些高階經理人對於是否前往香港感到猶豫不決，因不能攜帶平時使用的行動裝置覺得不便。
