中國經濟突飛猛進的時代已經落幕，防疫政策放開後的恢復勢頭陷入停滯。眼下，國內經濟正面臨著深層次的結構性問題。
就在幾個月前，中國經濟發展前景比現在要好，當時政府取消了嚴格的動態清零防疫措施，掀起了一股消費熱潮，人們紛紛外出就餐，暢快旅遊買買買。
本文為風傳媒與華爾街日報正式合作授權轉載。加入VVIP會員請點此訂閱：風傳媒・華爾街日報VVIP，獨享全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，洞悉國際政經最前沿。
但隨著重新開放帶來的短暫興奮狀態逐漸消失，中國經濟多年積累的潛在問題正重新抬頭。
十多年來推動經濟成長的樓市繁榮和政府過度投資已成過去式。家庭和地方政府被巨額債務所累。一些對未來憂心忡忡的家庭正儲備現金。
中國領導人習近平對民營企業的整治行動阻礙了冒險行為，與此同時，中西方關係的惡化正在扼殺外國投資，中國針對國際盡職調查和諮詢公司的一場新行動就是這種關係惡化的鐵證。
有經濟學家表示，這些不斷惡化的結構性問題正阻礙中國續寫成長奇蹟的機會。而先前正是這種奇蹟使中國能夠在全球實力和影響力上與美國分庭抗禮。
一些經濟學家說，中國經濟年增速可能很快會降至只有2%或3%，而不是以往常見的6%-8%的成長水平。人口老齡化和勞動力萎縮令中國經濟雪上加霜。
中國今年及以後對全球經濟成長的推動力可能會低於許多商業領袖的預期，這將使中國對一些外國公司來說不再那麼重要，也會令中國大幅超越美國成為世界最大經濟體的可能性降低。
滙豐（HSBC）首席亞洲經濟學家范力民（Frederic Neumann）表示，中國當前令人失望的復甦表現確實意味著一些結構性阻力已在發揮作用。
得益於防疫限制措施的取消，今年第一季度中國經濟同比成長了4.5%。
不過，從更為近期的一些跡象來看，中國經濟復甦勢頭正在減緩。4月份社會消費品零售總額環比僅成長0.5%。工業增加值、出口和投資等一系列數據的表現都遠遠弱於經濟學家預期。
4月份中國16-24歲青年人失業率超過20%。電商巨頭阿里巴巴（Alibaba, 9988.HK, BABA）和京東集團（JD.com, 9618.HK, JD）發布的第一季度財報乏善可陳。由中國公司主導的香港恆生指數今年迄今累計下跌5.2%，人民幣兌美元匯率走低。
大多數經濟學家預計中國的問題不會導致經濟衰退，也不會使政府設定的今年經濟成長5%左右的目標無法實現；鑑於去年經濟的疲軟程度，人們普遍認為這個目標不難實現。
麥當勞（McDonald's, MCD）和星巴克（Starbucks, SBUX）已表示將在中國開設數百家新門店，同時Ralph Lauren等零售商正在中國開新店。
憑藉國內電動汽車生產熱潮，中國在第一季度超越日本、成為全球最大的汽車出口國。中國的產業政策和製造業實力意味著，中國仍會找到辦法在一些主要行業取得成功。 （相關報導： 華爾街日報》當中國正在對商業開放：我到底該不該去中國，又要注意哪些紅線？ ｜ 更多文章 ）
資產管理公司Rayliant Global Advisors的研究主管沃飛流（Phillip Wool）表示：「我們對中國的長期成長前景仍有信心。」他稱，中國向更多依賴國內消費而非出口的轉型將有助於維持經濟穩步發展。Rayliant Global Advisors管理著170億美元資產。
