新新聞》國巨狂跌 都是前妻惹的禍?

2018-08-15 17:00
國巨庫藏股計畫已執行66%,卻仍舊不敵空方賣壓,股價一再破底。(柯承惠攝)

八月九日,國巨董事長陳泰銘在凱基證券邀請下,舉行一場閉門的法人說明會,現場擠進上百位法人,各個都要來向陳泰銘問清楚被動元件的未來。

國巨股價腰斬,投資人欲哭無淚

這次與六月十一日的線上法說不同,是陳泰銘親自到場說明;而相同的是,他對被動元件的未來一樣非常樂觀,晶片電阻與積層陶瓷電容(MLCC)缺貨的狀況更甚以往,市況比六月更好,「缺貨缺到不知怎麼辦」,他對於市場供需趨緩的傳聞,「百思不得其解」。

這場法說結束後,內外資法人都給予高度肯定,所出具的投資報告一致喊多,有外資還喊到一六○○元,也有報告以「Don't stop believing」(不要停止相信)為題,大大支持陳泰銘。

然而,看好的大都是屬於「賣方」(Sell Side)內外資分析師,但共同基金或壽險公司的「買方」(Bye Side)操盤手們,卻跟Sell Side看法背道而馳。他們在法說隔天,群起狂砍國巨股票,加上美國對土耳其貿易制裁事件衝擊,國巨股價從八月八日法說當天的七四二元,跌至八月十三日僅剩下五九七元,三天跌掉兩成,距離最高價僅剩下四成五,投資人欲哭無淚。

也不過在六月前,市場對被動元件拚命喊進,國巨成為國內基金的「標準配股」。根據投信投顧公會所公告的六月底國內基金十大持股來看,在一三九檔國內股票型基金中,有一一四檔都把國巨列為前十大持股,還有十二檔基金因國巨股價五、六月大漲,使得持股部分超過該基金規模一○%。當時,持有國巨或被動元件族群,就是績效的保證。

陳泰銘接手國巨後,不斷透過併購來壯大自己。(新新聞資料照)
陳泰銘接手國巨後,不斷透過併購來壯大自己。(新新聞資料照)

就因為投信法人的追捧,國巨在七月三日創下一三一○元歷史新高價,然而股價就此從最高點滑落。一旦股價跌勢開啟,市場雜音就跟著四竄,雖然國巨日前公布第二季獲利,每股賺進三十.八元,創下歷史新高,股價卻無法止跌。

面對股價崩落,陳泰銘決定親自出面釋疑,以安定市場信心,沒想到愈說明愈令市場不安。

價格上漲階段簽長約,令法人質疑

因為法人從陳泰銘口中聽出了一些「蹊蹺」:一是,陳泰銘說,包括電子五哥在內,有三百多家客戶想來簽長約,但量太大國巨僅能供應三分之一,國巨打算第四季啟動長約計畫,七五%產能供應給長約客戶,此舉是為了穩定長期波動的MLCC價格。

這說法卻令法人質疑,一般而言,與客戶簽長約,是擔心產品跌價,以簽一、兩年的合約來維持價格。但既然國巨看好MLCC大缺貨,晶粒報價應該會持續上漲,國巨何須在價格上漲階段簽長約?

第二個蹊蹺是,陳泰銘與國巨執行長張綺雯陸續表示,他們為展現對國巨的信心,近來大幅增加國巨持股。但陳泰銘在法說坦言,他增加的持股是執行二○一四年的員工認股權而來。

據國巨所公告的重大訊息顯示,當時認股權訂價為十七.七元(國巨當時市價約為十七、八元),執行認股開始日為一六年五月十六日至二四年五月十六日止。隨著國巨在一六年減資兩成、一七年又減資三成,員工認股數會跟著遞減,認購價也會因減資而調高。 (相關報導: 新新聞》台股股后換人 恒大健老闆是中國首富 更多文章

陳泰銘在一六年十二月執行過認股權三○%,認購了近兩千九百多張,每股認購價約四十三元,當時國巨市價為五十八元多;今年第二季,陳泰銘再度執行認股權,認購兩千多張,張綺雯則認購了一千多張,認購價為五十八元。但第二季股價狂漲至一千多元,雖然他倆都要為此繳交四成的所得稅,但若以當前股價約六百元計算,這兩位大股東分別獲利六億多與三億多元,怎麼賣都還是大賺,這讓法人何來信心之有。

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