2022年7月6日，當斯里蘭卡宣布破產後，媒體皆指向接下來的會是寮國和蒙古。令人不解的是，蒙古人口只有330萬，且地大物博，依靠得天獨厚的礦產資源優勢，蒙古國曾一度名列世界經濟增速最快的國家之一，2011年GDP增長率達17.29%，並吸引了數十億美元的海外投資，被比喻為東北亞的科威特，怎麼會淪為即將倒債破產的國家呢？
從數字觀察，2021年蒙古外債金額為362億美元，2022年估計將微增至385.9億美元，絕對金額其實不高，無奈因國家長年以來經營不善，外債佔比高達GDP的228.6%，且從2023年起，蒙古將進入還債高峰期，若經濟持續低迷，蒙古財政將岌岌可危。
先談一下蒙古的外債——武士債劵
蒙古目前以國家等級發行境外債券的只有兩個機構，分別是蒙古政府跟蒙古發展銀行，其中蒙古政府債券總共發行28.7億美金，未來十年內陸續到期，每次到期金額大概都是5-6億美元；至於發展銀行僅有一檔5億美元債券，外加一檔日幣計價的300億日圓債券(俗稱武士債券，Samurai Bonds)，均為2023年到期。
換算下來，蒙古國有大約13億美元的債券將在2023年到期，有6億美元債券將在2024年到期，相較2021年外匯儲備僅有30.1億美元，負擔相當沉重。所幸拜礦產資源之賜，蒙古貨幣今年迄今僅貶值約11%，還較債權國日本的17%貶幅為低，因此沒有須動用外匯儲備進行貨幣保衛戰之虞。
其實蒙古經濟條件是優良的，即使近年受疫情與俄烏戰爭影響，全球貿易陷入動盪，蒙古進出口還是保持連年順差，2020年為17.6億美元、21年為11.2億美元，2022年（在中國限煤進口情況下）預測仍有13.1億美元。
進一步分析，蒙古經濟主要支撐靠2大支柱，礦產及畜牧。礦產品出口佔總出口量的75%以上，其中又以銅及煤為大宗。有「工業之母」稱號的銅，在2021年5月觸及每噸10,747美元的歷史高價後，目前雖回落近兩成，但仍維持在高檔，展望未來，銅的用途只會越來越廣，出口前景看好。
另外，總部位於英國倫敦的力拓集團（Rio Tinto）在蒙古國的大型奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）銅金礦項目，是目前世界上最大的、尚未全面開發的銅金礦，此項目正按計畫推進，也有助於未來蒙古外債壓力的緩解。
至於煤的出口，就沒有那麼順利了。
蒙古是個內陸國，沒有出海口，更沒有專屬的運煤火車路線，只能用運煤大卡車，因而造成高昂運費成本，所以只能走陸路銷到中國。2019年，在中國與澳洲交惡、又急需煤炭進口的情況下，蒙古首度超越澳洲，成為中國進口煤第一大國，總金額超過30億美元，大大挹注了蒙古經濟。 （相關報導： 梁國源觀點：從歷史案例檢視美歐對俄制裁為何不見實效？ ｜ 更多文章 ）
然而因為前任的執政黨民主黨立場較親西方，為突破中、俄兩大強鄰的壓迫陰影，一直採取所謂「第三鄰國」外交路線，並和美日聯盟維持緊密互動，因此中蒙關係並不穩定。中國固然不時拉攏蒙古，但必要時也不惜祭出經濟手段箝制蒙古。中國缺煤危機過後，2020年蒙古煤進口隨即驟降至20億美元，即為一例。
