央行6月升息半碼被罵「太鴿」，就連理事也看不下去，直言通膨壓力比數據高很多

美國聯準會（Fed）最新決議再度升息3碼，今年以來已經累計升息9碼，對照台灣中央銀行只在3月、6月各升1碼、半碼，雖然罕見祭出「升準」措施，還是遭到外界質疑「太鴿」。央行今（28）日公布6月理監事會議事錄摘要，讓人一窺決策者們當時的主要考量，其中不乏幾位理事也對本次升息幅度表達疑慮，甚至直言台灣的通膨壓力比起實際數據顯示高出許多。

根據最新出爐的央行理監事會議事錄摘要，有位理事表示，雖然今年物價上漲主要來自輸入性通膨，供給面造成的通膨壓力並非央行所能掌控，但穩定物價是央行職責，仍須適度調高利率抑制通膨。至於升息幅度，考量國內疫情已對中小企業造成不利影響，因此贊成升息半碼及存款準備率提高1碼。

另位理事表示，服務業受到疫情影響嚴峻，復甦情況並不理想，而且央行中小企業貸款專案融通即將結束，如果再次升息1碼，將對服務業及中小企業造成壓力，轉而提高存款準備率也是一個解決方案，因此贊同政策利率調升半碼及存款準備率調升半碼。

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多位理事認為不應只升半碼

「利率調升半碼或1碼，決策上實屬不易。」有位理事坦言，今年3月升息1碼，但國內隔夜拆款利率等短期利率上升幅度仍低於政策利率升幅，反映政策利率調升某種程度上僅具宣示效果，「因此，本次調升利率1碼應是比較好的做法，如果只升半碼，則7天期或多天期央行存單利率應足額調高半碼。」

此外，也有理事認為台灣通膨壓力比起實際數據顯示高出許多，根據以往經驗顯示，無論何種類型的通膨，背後都是寬鬆貨 幣政策環境所造成。央行態度愈明確、愈堅決、愈早提出有效的政策，則愈可能及早控制通膨預期，日後經濟步入衰退的機率就愈小，「儘管貨幣政策不能解決所有問題，但若不及時推出有效的政策，就無法解決問題，緩慢且力道不足的升息對抑制通膨與通膨預期沒有太大助益。」

至於房市方面，該名理事直言，央行從2020年起推出四次選擇性信用管制措施，但每次政策都是謹小慎微，力道不足，政策可能無法有效。

他說，若以房價、房貸集中度、家庭負債占GDP比重、房價所得比、房貸負擔率等指標來看，部分指標已經屢創新高。央行今年3月沒有處理房價問題，本次也未處理，因此有所疑慮。雖然採取不同政策工具組合，可以加強政策效果，但本次政策組合的力道仍顯不足，「相較於全球其他央行政策，本行升息半碼是非常規，而且力道不足。」  

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另位理事關注台美利差擴大問題，指出近來新台幣匯率貶值，雖然主要反映外資匯出，但Fed於6月升息3碼，7月也將持續升息，本次央行如果只升息半碼，可能導致追逐利差的企業或個人匯出資金，加重新台幣貶值的壓力。由於國內物價上漲主要與原物料等進口物價上漲有關，若因利差擴大導致新台幣貶值壓力，將不利物價穩定。 （相關報導： 鮑爾：升息速度可能減緩、年底利率估達3~3.5% ｜ 更多文章 ）

這位理事認為，由於當前國內經濟金融情勢與3月並無太大變化，而且美國大幅升息，本次本行升息1碼較為妥當。至於存款準備率，央行已經十多年未調整，而且在超額準備部位偏高的情況下，調升存款準備率的影響可能有限。