新新聞》彰銀、台新金15年惡鬥怎解?前富邦金老總:用「一槍斃命」條款

2020-04-29 19:40

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財政部與台新金的彰銀經營權之爭已經惡鬥15年,對彰銀經營績效傷害很大,市占率跌出國內銀行10名之外。(郭晉瑋攝)

財政部與台新金的彰銀經營權之爭已經惡鬥15年,對彰銀經營績效傷害很大,市占率跌出國內銀行10名之外。(郭晉瑋攝)

今年6月的股東會旺季,彰銀董監改選再度成為重頭戲。財政部與民股台新金又要再度打對台,爭奪董監席次,這齣開播至今已15年的「長壽劇」,每3年就要打一回,連富邦金前總經理龔天行都看不下去了!

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彰銀受傷,市占跌出前十名

龔天行日前在《天下雜誌》的專欄中,對於彰銀官民股15年惡鬥不休,頗為感概,「財政部、台新金控與彰銀股東、員工都付出巨額代價,台灣經商環境也賠上國際聲譽,被認為是『高政治風險的市場』。」龔天行說,這齣歹戲,讓百年彰銀向下沉淪了。

現任台大管理學院兼任教授的龔天行,以金融專業的角度提出解方,這也是首度有金融專家願意就台新金與彰銀的問題,提出建言。

彰銀引進戰略性投資人,是在2005年總統陳水扁執行二次金改的決策。當時的彰銀體質嬴弱、資本適足率不足,對國際發行海外存託憑證(ADR)計畫失敗,只好轉回台灣尋求本地金融業支持。重新招標時以未來優先將彰銀持股出售給得標之戰略投資者為條件,也就是以讓出彰銀經營權為誘因,來吸引台灣金融業及外資。台新金最後以溢價45%、總金額高達366億新台幣,標得彰銀私募增資案,成為占股22.6%的最大股東。

扁政府期間,彰銀官民股共治、相安無事,但馬政府上任後,2014年時的財政部長張盛和不認當年政府對台新金的承諾,遂以政府之尊,強勢公開徵求委託書,在彰銀股東會中取回經營權,直至2017年蔡英文政府上台,仍然延續馬政府的強硬政策,與台新金為敵,台新金氣得向法院提出告訴,目前於最高法院發回二審法院更審中。

龔天行指出,官民股纏鬥對彰銀經營績效已有負面影響。從2011年台新金和財政部兩大股東在董事會席次開始有爭議以來,彰銀在國內銀行業市占率從4.6%持續下降到去年的4.1%,跌出國內銀行10名之外。

今年6月的股東會旺季,彰銀董監改選恐又將上演財政部與台新金經營權之爭的老戲碼。(林瑞慶攝)
今年6月的股東會旺季,彰銀董監事改選恐又將上演財政部與台新金經營權之爭的老戲碼。(林瑞慶攝)

一次解決財政部的彰銀持股問題

去年彰銀淨值報酬率(稅前)8.47%,不但落後大型民營銀行,即使在公營銀行中也僅勝過有政策任務的台灣銀行和土地銀行,其第一類資本比率也是大型銀行中偏弱的10.63%。

「此案的關鍵已不再僅是經營權誰屬的問題,而是財政部和台新金雙方應完成原先交易所設定的兩步驟併購。」龔天行認為,2005年台新標得彰銀發行的新股,只完成這場交易設定的第一步,至於隱含的第二步,也就是「財政部的彰銀持股將賣給得標人,但這個重要的第二步卻遲遲未能完成。」

龔天行以國際合資合約中,常見解決股東僵局的終極方式──一槍斃命條款(shotgun clause),來為這樁跨越扁、馬、英三朝的官民股之爭提供解決方案。

「無論今年股東會,是由財政部或台新金取得董事會多數,雙方應達成新的協議。」他表示,台新金必須在一定時間內(例如今年年底前),提出100%併購彰銀的價格方案;財政部在收到此併購建議後,在一定時間內,決定是否同意出售其手中彰銀的股份給台新金,若財政部不接受台新金提出之買價,就必須按此價格收購台新金之彰銀股份,台新金不得拒絕出售。

「在此一槍斃命條款下,因為台新金所提出之收購價格,也可能最終成為其出售價格,其提出之價格會有一定之公平性。」「財政部如要洗刷外界對其不守承諾之汙名,或可按原承諾,讓台新金在今年的股東會中取得董事會之多數,以提供誘因給台新金同意前述的一槍斃命條款。」龔天行建議。

富邦金前總經理龔天行建議以國際合資合約中,常見解決股東僵局的終極方式,解決這樁跨越扁、馬、英三朝的官民股之爭。(新新聞資料照)
富邦金前總經理龔天行建議以國際合資合約中,常見解決股東僵局的終極方式,解決這樁跨越扁、馬、英三朝的官民股之爭。(新新聞資料照)

股東爭議不休,百年彰銀繼續沉淪

只是在現實政治上,龔天行認為,財政部恐怕很難做此讓步。無論如何,彰銀的事必須要解決。「或台新金買、或財政部買的終極解套方案勢在必行。否則在股東持續爭議,諸事不宜下,百年歷史的彰化銀行,恐將持續沉淪,失去往日光彩。」龔天行對此頗為憂心,這已讓台灣社會付出太大的代價。

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