陳錦稷專欄:政府還有擴張性財政這支箭可射

2020-03-29 06:50

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央行總裁楊金龍在19日記者會宣布降息1碼,雖然壓縮有限的利率政策空間,但存單利率仍然高於零,在量化工具上,仍有許多貨幣政策的調整空間。(資料照,柯承惠攝影)

央行總裁楊金龍在19日記者會宣布降息1碼,雖然壓縮有限的利率政策空間,但存單利率仍然高於零,在量化工具上,仍有許多貨幣政策的調整空間。(資料照,柯承惠攝影)

疫情對全球經濟及金融市場的衝擊仍在擴大中,台灣經濟與金融市場無法獨善其身。政府部門全面接力動員來提振金融市場信心,而貨幣政策與財政擴張仍有許多空間。

新型冠狀病毒(COVID-19)導致全球嚴重疫情。台灣提前實施嚴密防疫部署,疫情仍在控制範圍內。但隨著歐美疫情快速蔓延,國際油價重挫,全球金融市場劇烈動盪,恐慌指數(VIX)飆升至歷史新高。

全球恐將進入資產價格收縮循環

美股跌幅劇烈,三月九日、十二日、十六日與十八日盤中大跌超過七%,觸發了熔斷機制(circuit breaker mechanism),暫停交易十五分鐘。原本還算穩定的台灣股市也隨國際市場動盪,投資人信心不足,股價指數短期內大幅下跌。

經濟前景不確定性,造成全球金融市場劇烈動盪。肺炎疫情波及範圍與影響程度比原先預期更廣泛,各項疫情管制措施影響生產活動,缺料、斷貨已波及全球供應鏈。

國際貿易、消費需求等各項經濟活動減緩,國際機構陸續下修經濟成長預期。加上石油輸出國家組織(OPEC)與俄羅斯將提高產量,全球原油供給大幅增加的預期,導致國際油價大幅重挫。大宗商品與各種金融資產價格瞬間大幅度崩跌。

二○○八年金融海嘯後,全球主要央行實施寬鬆貨幣政策,資產價格持續成長,進入資產價格膨脹的循環階段。

但如今肺炎疫情擴散,全球股災、金融資產價格暴跌,恐有轉為資產價格收縮循環的危機。經濟衰退恐慌擴大,讓主要經濟體紛紛採行寬鬆貨幣政策,並推出擴張性財政政策,希望刺激政策,維持經濟成長動能。

台灣政府的各項政策也陸續出爐,希望能安定台灣金融市場,提供產業振興措施,以免經濟動能進一步的弱化。

新冠肺炎疫情肆虐,全球股市跌跌不休。(美聯社)
武漢肺炎疫情肆虐,造成全球股災、金融資產下跌。(資料照,美聯社)

三月十九日,政府部門全面接力動員來提振金融市場信心。當天下午一點半,總統蔡英文與副總統陳建仁在總統府發表談話,說明政府防疫部署與各項產業振興紓困措施。蔡英文表示,政府會隨時召開高層財經應變會議,快速應對國際財經情勢變化,以求維持匯市穩定與股市動能,宣示安定金融市場決心。

蔡政府數箭齊發穩定市場

金管會也出面信心喊話,認為台商回流及轉單效應有助台股基本面,並祭出「有條件禁空令」,只要當日個股收盤價跌幅超過三.五%以上,隔天就禁止平盤以下放空;鼓勵上市櫃公司可在資金調度有餘裕的情況下,實施庫藏股,保障股東權益及強化投資人信心等。

隨後央行理監事會議決議降息一碼,並宣布同幅度調降三種天期存單利率,更史無前例地推出總額度兩千億元的銀行轉融通資金,專攻銀行辦理中小企業貸款。央行也宣布調降指標利率一碼,重貼現率、擔保放款融通利率與短期融通利率則分別調降為一.一二五%、一.五%和三.三七五%,降幅超過市場預期外,利率水準更寫下史上新低,打破前次金融海嘯的最低點紀錄。

2020.03.19中央銀行第1季理監事會議後央行總裁楊金龍在記者會宣布降息1碼.(柯承惠攝影)
19日,中央銀行總裁楊金龍在記者會宣布降息。(資料照,柯承惠攝)

當日下午五點,國安基金管理委員會召開臨時會議,授權執行秘書動用資金執行市場安定任務,隨時將進場護盤。

國安基金管委會認定,目前情況已符合《國家金融安定基金設置及管理條例》第八條:「因國內、外重大事件、國際資金大幅移動,顯著影響民眾信心,致資本市場及其他金融市場有失序或有損及國家安定之虞時」,因而決議授權國安基金執行秘書可動用國安基金,執行市場安定任務。

除了這些穩定市場的措施數箭齊發之外,政府的貨幣政策與財政擴張仍有許多空間,能隨時因應疫情發展與國際財經情勢變化所需。

加速推動前瞻,帶動民間投資

貨幣政策方面,央行此次調降利率一碼,雖然壓縮原本即十分有限的利率政策空間,但存單利率仍然高於零,且央行允許銀行提前解約或質借央行定存單,加上首次推出的中小企業融通機制,顯示央行未來在量化工具上,仍有許多貨幣政策的調整空間。

而財政政策上,受惠於近年來預算收支平衡甚至有賸餘,除了運用六百億元防疫特別預算,與大約四百億元的移緩濟急預算、各基金預算,來投入紓困與振興經濟計畫,行政院也於二十四日公布加碼到一千億的紓困方案。此外,衡量財政收支情形,如有必要仍能進一步擴大政府支出規模,以擴張性財政政策來穩定產業與就業。

而加速推動「前瞻基礎建設」,落實政府部門及國營事業的投資採購,增加資本門投資,來加速擴大內需計畫,也能帶動民間投資。

前瞻基礎建設補助臺南約8.53億元,改善竹溪、運河及月津港的環境。(圖/內政部提供)
「前瞻基礎建設」計畫將擴大內需,帶動民間投資。圖為該計畫補助臺南約8.53億元,改善竹溪、運河及月津港的環境。(資料照,內政部提供)

疫情對全球經濟及金融市場的衝擊仍在持續擴大中,台灣經濟與金融市場無法獨善其身。但相對其他國家,蔡英文不疾不徐、氣定神閒的領導風格,加上指揮中心的疫情管控措施,財金部會在貨幣、財政與金融穩定措施也陸續上路,後續也有其他政策空間,視疫情與國際經濟金融情形隨時推出。

希望在全球疫情擴散與金融市場股災之際,台灣的疫情控制、產業振興措施與金融穩定措施能奏效,安渡這次的全球性疫情危機。

*本文原刊新新聞第1725期,授權轉載。

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