台版量化寬鬆 楊金龍:台灣還有貨幣政策操作空間,不會讓利率轉負

2020-03-19 19:33

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央行總裁楊金龍表示,央行在降息1碼後,未來仍保有貨幣政策操作空間,「但不會(像美國聯準會)讓利率轉負。」(柯承惠攝)

央行總裁楊金龍表示,央行在降息1碼後,未來仍保有貨幣政策操作空間,「但不會(像美國聯準會)讓利率轉負。」(柯承惠攝)

央行今(19)日召開理監事會議,通過調降基準利率1碼,由於降息幅度遠低於美國聯準會的6碼,讓外界對央行的決策過程頗為好奇。央行總裁楊金龍表示,他對美國聯準會突然降息的動作感到「非常驚訝」,先前美國聯準會理事預測美國經濟成長率還有2%,「突然下修顯示全球風險惡化」,楊金龍表示,央行在降息1碼後,未來仍保有貨幣政策操作空間,「但不會(像美國聯準會)讓利率轉負。」

「我個人非常驚訝,美國聯準會3月3日突然調降利率2碼,3月15日又突然調降4碼,以前聯邦儲備銀行理事預測美國經濟成長率,都還有2%左右,現在突然下修,顯示全球風險正在惡化當中,包括OECD等機構也調降全球經濟成長預估,因此,我們一定會採取更寬鬆貨幣環境讓企業度過難關。」

由於本次新冠肺炎全球股災的主要引爆點,在於機構投資人資金抽離美國貨幣市場,導致債券附買回利率出現恐慌性飆高,即便美國聯準會連續降息,並且實施量化寬鬆政策,目前為止都還沒有完全解決貨幣市場流動性問題。有鑒於上次2008年全球金融海嘯的流動性危機,曾經導致國際金融機構間美元拆款利率飆高,因此,央行今天宣布降息的同時,也宣示在新台幣貨幣市場實施台版的量化寬鬆政策。

目前台灣7天期銀行可轉換定存單利率為0.2%,14天期與28天期的利率則分別為0.23%與0.34%,以美國聯準會目前已實施「零利率」政策情況下,未來台灣貨幣市場,在央行政策引導下,是否將與「零利率」靠攏?外界都頗為關心。

NCD利率改由市場決定 擴大貨幣市場附買回交易

楊金龍表示,過去7天、14天、28天NCD利率,原本係由央行設定,「現在改由市場決定,我們會參考市場利率,滾動設定存單利率,並且擴大1個月、3個月、6個月債券附買回交易,提供金融體系足夠的流動性。

央行國庫局局長陳玉敏強調,央行擴大貨幣市場附買回交易,主要係因應銀行體系緊急流動性需求。

不過楊金龍強調,上述貨幣市場操作,並非往「零利率」靠攏,央行擴大1個月、3個月、6個月的債券附買回交易,實際操作利率,「我想不會是零利率」,銀行隔拆利率與7天期NCD利率,將由市場決定,「我們也不希望是零利率。」

楊金龍表示,「台版量化寬鬆,央行做得到,但2000億元中小企業融通機制比台版量化寬鬆更有效,量化寬鬆只是提供金融市場流動性,但資金如果打不到企業,量化寬鬆效果也會打折扣。」

楊金龍表示,對於美日等國祭出「非傳統型貨幣政策」,他個人的界定是,透過公開市場操作把利率降至最低,「但我們不會是負利率,也不會像日本用扭轉操作(twist operation),政策利率是負0.1%,讓10年期公債利率維持在零左右,至於購買REITs等金融工具,台灣目前也不必要這麼做,「我們最多是把存單打出去,讓市場有充分流動性。」

楊金龍表示,台幣匯率這段時間相對穩定,在美國聯準會連續降息6碼之後,中美利差已經縮小,由於台灣目前外幣存款量很高,部分結構性商品也是連結美國債市,這些資金在美國連續降息後,也可望獲利了解匯回台灣。

楊金龍表示,央行係採取pre-emptive措施,讓企業持續運轉,等到難關過去,貨幣市場流動性就不會有問題,未來除非全球經濟情況持續惡化,企業與銀行流動性受到影響,導致銀行資本適足率不足,台灣目前金融機構資本適足率,應該沒有多大問題。

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