失業率狂飆、美股又大跌！當所有市場規則被推翻，你只需要盯緊：美元指數
市場大幅撤出風險性資產的同時，流動性緊張扭曲了原先美債作為避險商品的特性，因此不漲反跌。（資料圖/美聯社）
你應該知道的是：聯準會重手將基準利率壓低至零後，避險情緒狂飆、令美元指數跟著攀升，3月終於見到投資人遭受史上最嚴峻的熊市血洗！如果這個指標繼續上揚，金融市場將如何演變？總經研究社群「財經M平方」認為，全球經濟的榮景恐將在此告終！以下為文章內容。
如創辦人撰文，美國聯準會已將利率降至0%下，若美元指數仍持續上漲，則反應流動性出現問題，表示美元正式成為避險貨幣，美元循環進入第三階段-避險階段，大循環會在此次結束！
前言
近期金融市場波動劇烈，3/16(一)隨美國總統川普最新於記者會表示可能最快今年7、8月才能控制肺炎疫情，美國經濟恐步入衰退後，美股月內第三次觸發熔斷機制，美國道瓊工業指數、S&P 500指數單日下跌幅度達雙位數，市場恐慌情緒持續！
而在市場大幅撤出風險性資產的同時，為何避險商品之一的美債卻不漲反跌呢？原因為何？未來應該關注的圖表有哪些？M平方帶你一次解析！同時各圖表的下方也附有基礎解釋喔！
投資美債最佳時機：
(1)聯準會展開降息，至通膨升溫產生升息壓力前。 (2)經濟出現衰退疑慮，市場偏好無風險資產。
近況
隨2月下旬肺炎疫情逐漸擴散至歐、美地區後，對於未來經濟衰退的擔憂使買盤急湧入美債市場，主要美債品種包含30年期、10年期、2年期、3個月期美國公債殖利率皆創下歷史新低水位，其中美國10年期公債價格波段升幅更一度飆破12.5%。【推薦觀看】>>> 債券觀測站
但3月聯準會大幅降息，不但美債價格沒有創高，甚至出現大幅波動，為什麼聯準會都降息了，但美債還是幾度呈現下挫呢？我們關注三大圖表關注美債發展：美債三大關注圖表：TED利差、長短天期利差、金銅比
關注圖表一、TED利差
由於全球最強經濟體-美國的肺炎疫情逐漸擴大，除了導致各大風險性資產出現嚴重賣壓、市場急欲追求流動性高的資產 (如:現金)外，部分槓桿投資人需應付風險性資產大幅下跌後的融資追繳令(Margin Call)，想要獲利了結之前價格大漲的美債資產，使美債殖利率出現大幅波動的情形。
觀察代表貨幣市場流動性TED利差飆升，顯示流動性緊張扭曲了原先美債作為避險商品的特性，而3/16(一)聯準會正式宣布擴大寬鬆，目標之一就是解決目前市場流動性緊張的問題，但在目前恐慌情緒高的狀況下，短期TED利差維持高檔，短期美債仍受流動性的問題而有大幅波動的風險。需等至TED利差明顯縮小，顯示流動性問題受緩解後，美債才可回復至應有的商品特性。
關注圖表二、長短天期利差
我們在先前的文章中曾經強調長短天期利差大幅擴大時，意味著聯準會降息以增加流動性，而此時為投資美債的最佳時機。但在目前聯準會已將基準利率降至接近零利率的狀況下，長短利差已難更一進步擴大。推薦閱讀】>>> 觀察美債，需要用到哪些指標
另外，美國聯準會啟動QE購債計劃雖有助於增加美債需求，但川普政府為因應肺炎疫情所帶來的衝擊，勢必透過財政部大量發債來支持財政政策，美債供給也將同步增加，抵銷QE計劃所帶來的美債上漲力度，使美債表現空間有限。
關注圖表三、銅金比
上述兩點使美債高檔震盪一段時間，同步我們建議觀察銅金比變化，因銅金比可作為景氣復甦的領先指標，與美債殖利率有高度正相關(債券殖利率與價格呈反向)，當銅金比由於銅價明顯上升而穩定向上時，則是美債反轉，降低部位的時機。
除了美債，黃金和日圓的避險特性也失靈了嗎？更多避險產品分析都節錄在財經 M 平方網站上！
更多新聞請搜尋🔍風傳媒
因為你，我們得以前進，你的支持是我們的動力
更多文章
包機檢疫醫師結束隔離，曝「被關14天」心得：第六天會突然很焦慮很想曬太陽執行包機勤務的防疫醫師林詠青，以及護理長賴碧蓮，今(27)日在中央流行疫情指揮中心的記者會上，分別跟大家分享了居家隔離14天的心得。疫情的部分，今天則公布了新增15例新冠肺炎(COVID-19，全名新型冠狀病毒肺炎，俗稱武漢肺炎)病例，確診總數為267例，今天的15例均為境外移入。此外，若在防疫期間受到不合理的待遇，可以舉發和投訴，查實後將依法處理。
奧運停辦，高中以下教科書通通要改！揭日本各行各業不為人知的苦2020年東京奧運、帕運確定延期。雖然武漢肺炎的疫情當頭，擇期再辦已是最合理的做法，但影響層面甚鉅，除了預定出場的運動員們與抽到入場券的觀眾們，航空業、飯店業、觀光業連帶承受震盪。另外，還有許多未在第一時間被想到的行業，其實也深受影響，比如說出版社、房地產業。困難的決定拍板定案了，但考驗與難題還未解決。
余杰專欄：川普病毒VS.習近平病毒嫁禍美國的中國外交部發言人趙立堅剛剛銷聲匿跡，中國駐法國大使館在推特上又火上澆油，三月二十三日發推文批評「美國依靠謊言和種族主義，而不是靠科學與有效措施來遏制病毒（COVID19）」，還用「川普大流行病」（＃Trumpandémie）註記。
李震華觀點：廢除鄉鎮級選舉，是民主進步，或退步？最近民進黨籍立委19人提案修改地方制度法，要廢除鄉鎮市長、代表選舉，並取消13縣內共198個鄉鎮市自治體的法定地位，如此臺灣的地方自治體政府祇剩下一個層級、共22個地方自治體，含6都、18縣、3個省轄市。
多維觀點》防疫總動員，兩岸超限戰開打所謂「防疫如作戰」。一般來說，這一直只是口號。但是隨著新冠病毒肺炎疫情，在台灣不斷升高，社會騷動、政府闢謠、產業瀕危等事件不斷重複發生後，這句口號已成為讓人不願意相信、卻不得不面對的現實。有許多人認為，事實上「第三次世界大戰」已經爆發，只是大戰的面貌跟尋常的戰爭方式不同，沒有漫天烽火硝煙，而是以全新面貌席捲全球。隨著歐陸各國宣佈「進入戰爭狀態」、美國啟動「國防動員生產」，此現實更加落實如此猜測。人們心中的「末日」情緒，已開始迅速蔓延。
觀點投書：民主下的專政更亂於專制民主！民主？多少貪婪、亂政、惡鬥假汝之名而行！細數歷史，法國大革命可屬一例。1789年巴黎人民掀起法國大革命，光彩奪目的「人權宣言」向世界宣示了「民主、自由、平等」的普世價值，人民攻擊巴士底監獄，民主擊敗了封建，1793年路易十六送上斷頭台，但革命尚未成功，革命的各宗派，包括既得利益者、理想革命者、政治企圖者、投機圖利者…叫著同樣的民主口號，卻爭權奪利，順勢帶動風向，利用人民的怒火來扳倒相對的政敵，各派系輪番登上政治舞台，連串的革命只造成不斷的動盪紛亂。
疫情延燒不敢去看電影？盤點全台「露天電影院」不怕密閉空間傳染受到武漢肺炎影響，根據全台票房觀測站指出，台北市上週末票房合計只有481萬，日漸逼近17年前SARS期間的新低紀錄。然而這只是開始，這個數字還會繼續下跌，電影院可以說是面臨寒冬，業者紛紛祭出各種優惠措施想吸引來客，卻礙於電影院為封閉場所，成效依舊有限。
觀點投書：買帳賣台原罪，國民黨自我消解存在價值一個立法委員可以宛如鄰家的阿姨熱情、親近人，像普通人般會為小事大笑落淚，然而一站上質詢台，議事、職權上的表現，是否為同屬性支持者爭取、甚至抵抗，才是評價角色的標準。如果國會議員會因為「1450出草」之類的事情開始動搖調整，像所有人一樣會因為網友批評不安懷疑，甚至以此當作出手監督的判準，那麼就是應該深思進退這個角色的時候。
蘇偉貞專文：離散悟天命，南來文人的厭世書寫除了不安，眾所周知，都市生活要求住民有更敏銳的神經以應對競爭，這同時刺激了神經長時期處於強烈的反應中，使得身體內在發展出一種麻木本能用來自我保護，此即厭世態度。但厭世的生成過程同時折射了對新生事物適應／不適應的牽扯過程與時間長短，分際出厭世的積極作為與消極作為。簡言之，主動積極的厭世書寫，其行動可見出明顯的作為痕跡；至於消極的厭世作為，則是存在主體為了安全與自保不得不妥協不得不逃避，符合世俗對「社會性消極行為」定義，西美爾稱此消極行為是「自我退隱」。
觀點投書：政客比警察還會靠北就在內政部政風單位以偽造文書，把警政署長移送北檢偵辦後，很快內政部遭到上級行政院長透過媒體當眾打臉，痛批三度改口，又要警政署長陳家欽堅守崗位。而更有媒體報導，政風單位在調查過程中，顯示陳家欽並無不法，連檢察官也用內容不完備退件，總統府更見到還未到520改組，便內閣先上演內鬥，出面大呼要心無雜念，全力做好防疫。
觀點投書：大人該擔的擔子，要推給未成年人？近日政壇焦點，不分民進黨、國民黨或民眾黨等，全都對準「18歲公民權」「18歲投票權」的修法議題，法務部也從善如流地向全國民間團體「請益」，就「是否贊同調降民法成年年齡」以及「若調降民法成年年齡後之相關影響」二題蒐羅意見。
凱撒跨過一步，一個時代結束而新的時代開啓：《盧比孔河》選摘（1）西元前四十九年一月十日，也就是羅馬建城第七○五年，太陽早已落在亞平寧山脈（Apenninemountains）背後，第十三軍團的士兵在黑暗中排列成行軍隊形。那晚的天氣也許嚴厲，但他們已習慣這樣極端的情況。八年來，他們穿過風雪、頂著烈日，追隨高盧總督打了一場又一場血腥戰役，直到世界的邊緣。
新冠肺炎肆虐義大利！神父呂若瑟跪求台灣幫忙：救救我的家鄉…短短3天湧進500萬善款新冠肺炎（武漢肺炎）席捲全球，更重創歐美國家，據悉，義大利今（3）日新增4668人確診、760死，累計11萬5242人確診、1萬3915人死亡。來台灣奉獻超過半世紀的義大利籍神父呂若瑟對此相當難過，他希望台灣能夠救救他的家鄉，解決醫療物資缺乏的困境。不少台灣人得知情況後便熱心捐款，希望有關單位可以將金錢轉為醫療物資援助義大利。
遭控舉債持永豐金傷股東 永豐餘列4點反駁：內容惡意扭曲永豐金（2890-TW）今（2020）年將進行董事改選，不料有媒體報導，何壽川家族發動旗下所有相關企業大力買進永豐金股票，並直指「永豐餘舉債持永豐金，傷及股東」。永豐餘對此列出4點澄清表達嚴正聲明，強調該內容偏頗不實、惡意扭曲。
墾丁大街湧現人潮 陳時中憂心：民眾距離還是有點近許多人趁清明連假期間計畫出遊，觀光勝地墾丁湧現人潮，恆春警方也在場宣島，呼籲民眾要保持社交安全距離。對此，中央流行疫情指揮中心指揮官陳時中在記者會上感謝恆春警方，但對於民眾距離仍表示有些擔憂。
千萬口罩捐國外卻讓「台灣民眾排隊買」 陳學聖再開嗆：蔡英文政府黑箱控管！新冠肺炎（武漢肺炎）持續於全球發燒，總統蔡英文日前宣布捐贈1千萬片口罩援助歐美等國，引起外界議論。前國民黨立委陳學聖對此發文痛批，沒想到小英政府竟然可以一下子送出這麼多口罩，「這是哪裡『擠』出來的？」他也稱，為什麼不先把口罩分配給還在排隊的民眾？「小英政府口罩控管繼續黑箱、不透明，將開始觸怒民眾的『忍』。」
藍委葉毓蘭批捐口罩當「外交凱子」 外交部對不符事實言論深感遺憾針對我國宣布捐贈1000萬片口罩給武漢肺炎（新冠肺炎）疫情嚴重國家，中國國民黨立法委員葉毓蘭卻批評，不要拿口罩去當「外交凱子」，應捐給歐洲唯一邦交國教廷「報恩」，對此我國外交部發言人歐江安今（3）日強調，捐贈的口罩配額包含給友邦，且我國駐教廷大使館已先協助分送非管制醫療物資，對於國會議員發表不符事實言論，外交部深感遺憾。
奧捷團6確診、2人無症狀「卻肺部浸潤」 指揮中心緊急安排住院新冠肺炎（武漢肺炎）疫情肆虐全球，國內目前累計348例確診個案，以境外移入為大宗；其中日前赴奧捷的17人旅遊團中，共有6人確診，1人死亡。中央流行疫情指揮中心今（3）日表示，其餘11人有2位沒有症狀，但到醫院檢查還是發現肺部有稍微浸潤，已讓他們緊急住院。
即起搭捷運強制戴口罩！陳時中拍板：勸導不聽最高罰1.5萬中央流行疫情指揮中心今（3）日舉行例行記者會，指揮官陳時中指出，日前訂出「社交距離注意事項」之後，已發現民眾大多戴上口罩配合規定，也提醒民眾搭乘捷運、火車、高鐵等大眾交通工具，都要戴上口罩，即日起，若未戴口罩者會先請站務員勸導，若勸導不聽則可處新台幣3000元至1萬5000元罰鍰。
觀點投書：新冠肺炎加劇「逆全球化」，如何增強國際治理能力？近年來美國在川普揮軍的貿易戰下，為了經濟不受衝擊，各國保護主義盛行；而新冠肺炎蔓延，各國為了自保加劇了「逆全球化」思潮。筆者肯定政府近來在防疫上的表現，防疫成功並不代表台灣社會資源分配完善及經濟發展的成功，更不代表人民及身心障礙者有好日子過，因為這一切不取決於台灣自保，而是取決於在大環境下的國際治理能力。如何在逆全球化下增強此能力？筆者認為有三：展現大國氣度、善用NGO與台商軟實力、並樹立健康不受歧視的環境，兼備此三能讓中華民國更加以屹立不搖。
新新聞》川普反擊反助習近平擺平黨內異議武漢肺炎疫情全球升溫，中美關係交惡，中國外交部發言人趙立堅透過推特奇襲美國，指美軍把疫情帶到了武漢。豈料中國駐美大使崔天凱罕見砲口對內，指科學家揭開病毒的來源，不是由外交官或記者揣測。兩者似乎隱約出現路線之爭的裂痕。
