今天起，人民幣匯率浮動區間由1%增加為2%；上周兩會閉幕記者會，中國總理李克強說，中國經濟出現違約「難以避免」，外界解讀是北京政府會放手讓違約金融機構與企業倒閉。
這2件事，同時顯露的是北京日增的自信，與可能面對的風險。
從盯住美元固定匯率，到放寬浮動區間為0.5%，再到前年增大區間為1%，再到今日的2%，可以看出北京漸次開放的政策。在人民幣已成為明日的明星貨幣，並已被各國（包括台灣）納入外匯準備貨幣後，擴大浮動區間並逐步自由化，是人民幣要成為真正的國際貨幣必經之路。
而人行選擇在人民幣連續貶值後放大區間，也有暗示外界人民幣未來走向趨貶的含意。不要懷疑，雖然擴大浮動區間，但人行仍有絕對的掌控能力。更何況以基本面看，中國今年經濟走緩，過去龐大的順差也逐漸降低；金融面方面，人行正努力擠壓影子銀行與信貸泡沫，因此，去年人民幣穩定緩步升值的趨勢已結束，今年人民幣顯然不存在持續升值的經濟與政治條件了。
不過，人行還是「偷偷的」告訴大家，人民幣就算貶值也貶得有限；上周六人行宣布擴大浮動區間的同時，雖然說不會再有日常干預匯市的行為了，但也說：人民幣不存在大幅升值或貶值的基礎，如果匯率出現大幅波動，人行會實施調控與管理（這段話多像我們央行說的標準答案）─所以結論是還是要干預、要管。
在浮動區間擴大、人行的「心證」又趨貶下，那些看升人民幣的投機客的風險成本與承受的損失都將增加。過去單邊壓注人民幣升值是百分之百穩賺不賠的生意，因為無風險又可獲利，吸引更多資金進入，結果更易拉升人民幣。現在，這個全球金融市場「最好康」的套利活動結束了！
但如擠壓過頭、資金潮一旦反向，也存在著讓人民幣「貶過頭」的風險。貶值固然有助出口，但大陸的通膨壓力又會上揚，也不利拉抬民間消費，對大陸的經濟結構調整不利；此外，中資企業要至海外併購亦將增加成本。
至於有關違約的問題，過去中國從中央到地方政府，都有一種儘量避免金融機構違約、不讓中大型企業倒閉的傾向，長期下來，造成的問題就是道德風險與資源錯置與浪費。企業貸款亂投資、爛用財務槓桿擴大企業版圖，冒險成功、賭對了，企業擠身大企業，獲利、榮耀全歸企業主。失敗、虧損、違約、要倒閉了，爛攤子丟給政府與銀行─有些是政府增資人股、形同接收企業，有些是政府找銀行增加貸款，作法類似本土金融風暴時，我國政府主導的「紓困貸款」。
這次李克強在兩會閉幕記者會，回答記者詢問違約一事時的回答，承認「確實個別情況難以避免，我們要加強監測、及時處置，確保不發生區域性、系統性金融風險」。他還說，「對於影子銀行等金融風險，我們也正加強監管」、「不能把今天的墊腳石變成明天的絆腳石」。
雖然不算明說，但外界解讀是官方可以放手讓違約者倒閉，不再挽救。但其中暗藏的風險是：我們永遠不確定那些違約倒閉是可能導致系統性風險？如果過於擔心引發系統與區域風險，對中大型違約動輒伸出援手，則繼續助長道德風險；但如要放手，卻可能評估錯誤，一旦系統性風險發生要再挽回，那是事倍功半。
當然，北京也可能已走到被迫非面對這些問題不可的進程了；不過，在處理的過程，震盪應是在所難免，官方是否真能嚴控風險？
