泡沫破滅預警？陳鳳馨揭AI產業「財務永續」亮紅燈：不代表盛宴告終

近期全球AI科技股迎來震盪，美股科技巨頭與台股半導體供應鏈紛紛受挫。資深媒體人陳鳳馨與唐湘龍於節目《東南西北龍鳳配》中指出，當前科技股的大幅修正並非代表「AI泡沫破滅」或「整場Party」結束，而是AI產業正面臨第一次嚴肅的「財務永續性重大警訊」，若不將這次的財務預警視為重要事件，「等到狼真的來的時候，我們反而會沒有準備。」​

陳鳳馨指出，從谷歌母公司Alphabet、微軟、亞馬遜與Meta等四大雲端服務商公布的最新財報來看，皆出現5個問題，包括自由現金流大幅減少、本業受到影響、資本支出承諾成長資金需求大、股權融資發行的股票破發及AI基礎建設延宕收入無法即時取得等。

陳鳳馨也提到，除了財報數據外，國際金融市場亦頻頻傳出對於AI財務永續的警訊，指出百仕通（Blackstone）近期向客戶警告，AI獨角獸Anthropic在IPO後的信用評級恐怕僅能拿到垃圾級（BB級），因先前發行的90億美元無擔保公司債面臨巨大折價風險。

另外，陳鳳馨也指出，OpenAI最新一輪募資估值亦從原先宣稱的1.4兆美元一路下修至1.25兆美元，預估上市市值僅有1.5兆美元。而標普全球（S&P Global）也因擔心現金流壓力，將Meta的信評展望調降為「負面」，雖然評級未變仍為「AA plus」，但信評下降意味著未來六個月內，若沒有看到問題改善將會調降信評。

唐湘龍直言，AI絕非泡沫，未來的技術轉型與發展前景依然確定，但當前的資本市場環境對AI企業不利。提醒投資人在面對市場波動時，必須冷靜看待當前AI產業所面臨的三大風險，包括現金流、算力折舊與呆算力風險及投資變現時間差等。 （相關報導： 川普跛腳衝擊AI產業？謝金河示警：台股5萬點恐等到「這時」 ｜ 更多文章 ）

對此，唐湘龍坦言，AI極度燒錢，當企業收入扣除資本支出後呈現負數，且資金已經燒光、通膨導致利率居高不下時，企業借貸成本大幅攀升，難以找到便宜資金挹注。同時，AI硬體與算力的折舊速度極快，半年下來價值可能就會砍半。未來許多高價建置的算力，若無法快速變現，將會演變成類似銀行呆帳的「呆算力」，在市場供給過剩時引發更大恐慌。此外，從投入龐大資本建置硬體到真正產生足夠的利潤，中間會存在巨大的時間落差，因此企業若無法度過資金空檔，就算有再大的商機也無法自救。