美國期中選舉即將登場，選舉結果是否牽動美股走勢，成為投資人關注焦點。美銀分析師哈特內特日前在報告中示警，美期中選舉共和黨兩院全輸機率大升，美股要大跌10%，引發外界討論。對此，財經專家阮慕驊在臉書發文指出，翻開過往歷史數據來看，共和黨總統搭配分裂國會時，美股年均漲13.7%；共和黨或民主黨全面掌控國會時，年均漲幅分別為8.3%與4.9%。民主黨橫掃兩院看起來漲幅較低，但仍是正報酬。
美期中選舉共和黨兩院全輸機率大升，美股真的會跌10%？阮慕驊表示，目前共和黨兩院全輸的機率確實是大幅上升，達到約6成，但市場預期變化很快。至於如果民主黨真的橫掃兩院，川普被彈劾的機率是不小，主因彈劾的眾議院門檻低，但成功罷免幾乎不可能。美股「跌逾一成」是美銀的尾部情境，不是基本預測。
華爾街主流押「分裂國會」 川普民調走低拉升博彩賠率
阮慕驊提出3個看法，第一，博彩市場上，民主黨全面掌控國會的機率，已從一個月前不到50%升到64%。Polymarket目前的分布是民主黨橫掃機率64%、分裂國會（共和黨守參院、民主黨拿眾院）機率28%、共和黨橫掃機率僅9%。
阮慕驊說，不過華爾街主流看法不同。大摩、小摩與瑞銀都認為分裂國會才是最可能的結果。8月時，美銀基金經理人調查也只有23%的受訪者押民主黨橫掃，47%押分裂國會。兩院難度差異很大：民主黨只要淨增3席就能拿回眾議院，參議院則是關鍵，美銀也指出民主黨能否橫掃取決於參院選區版圖。民調面上，川普支持率約在35%至40%，明顯低於歷任總統在期中選舉前兩個月約53%的平均，這是賠率上升的主因。
阮慕驊說，第二，彈劾可能啟動，但川普下不了台。眾議院只需過半數就能提出彈劾，所以民主黨拿下眾院，啟動彈劾的機率不低。但罷免需要參議院三分之二、也就是67票，就算民主黨拿下參院也只是小幅多數。就像前兩次彈劾，參議院不會定罪，票數根本不夠，對市場而言，彈劾比較像政治噪音，真正影響的是川普後兩年的立法推進能力。
阮慕驊指出，第三，美股要分清「尾部情境」與「基本預測」。哈特內特的三種情境：民主黨橫掃美股跌逾10%、美元與殖利率同步走低；分裂國會是「僵局等於金髮女孩」，美股可望漲逾5%；共和黨橫掃美股可能漲逾10%，AI題材進入類泡沫的2027年。
共和黨若輸掉兩院，美股恐暴跌10%？阮慕驊看歷史數據：反而漲最多
阮慕驊直言，哈特內特的悲觀情境還有另一個條件，就是民主黨同時拿下德州州長選舉，條件比單純「兩院全輸」更難。且美銀自己的歷史研究也提醒，企業獲利成長與股市報酬的關係，比哪個政黨執政更密切。
阮慕驊強調，回顧歷史數據：1950年以來，共和黨總統搭配分裂國會時，美股年均漲13.7%；共和黨或民主黨全面掌控國會時，年均漲幅分別為8.3%與4.9%。民主黨橫掃的確較不利，但仍是正報酬，不等於大跌。
阮慕驊認為，比較實際的風險在於「預期突然轉向」。市場已形成分裂國會的共識，一旦預期突然轉向任一黨橫掃，股市可能劇烈波動。產業面上，國防股在任何組合下都相對有利，金融股與部分科技公司則可能在民主黨國會下面臨監管收緊，這也是為什麼美銀在民主黨橫掃情境下首選的避險策略是放空金融股與美元。
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