聯準會3年來首度升息只是起點？2大投行押注10月後再升

美國聯準會台灣時間今（17）日凌晨宣布升息1碼，將聯邦資金利率目標區間調高至3.75%至4%，這是自2023年以來首度升息。最新點陣圖顯示，18名官員中有16人預估今年底前至少還要再升息1次；高盛隨即改變預測，認為聯準會最快10月就會再度出手，道明證券更押注明年1月還有第3次升息。

根據聯準會會後聲明，本次升息獲聯邦公開市場委員會（FOMC）以12比0全票通過。聯準會表示，美國經濟活動維持穩健擴張，國內消費展現韌性，生產力及資本投資強勁，就業成長也與勞動人口增幅大致相當，但通膨仍處於高檔，因此有必要進一步收緊貨幣政策。

聯準會主席華許（Kevin Warsh）在會後記者會上直言：「通膨仍然太高，而且維持高檔太久。」他指出，今年夏季公布的數據，並未顯示基礎通膨趨勢出現明顯改善，聯準會將持續把穩定物價列為政策重點。不過，他並未承諾下一次升息時間，強調仍將依據後續經濟數據作出決定。《路透社》報導指出，華許的談話延續會後聲明的鷹派基調。

聯準會公布的最新經濟預測顯示，官員對2026年底聯邦資金利率的預測中位數為4.1%，高於本次升息後的3.875%區間中點，代表多數官員認為今年仍有再升息1碼的必要。

進一步觀察點陣圖，18名官員中有12人預估年底利率中點將升至4.125%，另有4人預估達到4.375%，等同今年還可能分別再升息1次或2次；僅有2人認為本次升息後即可暫停。不過，點陣圖反映的是個別官員對適當利率路徑的判斷，並非聯準會正式承諾。

高盛原先預估，聯準會今年9月升息1次後便會暫停，但利率決議公布後隨即調整看法，改為預測10月再升息1碼。高盛認為，聯準會官員正傾向讓通膨更快回到2%目標，因此不排除採取連續升息，而非拉長每次升息之間的間隔。

根據路透社報導，利率期貨市場目前估計，聯準會10月再升息1碼的機率約為53%，12月前升息的機率則達81%。聯準會下一場利率會議預定於10月27日至28日舉行，但市場機率仍會隨通膨、就業及能源價格等數據變動。

道明證券的預測比聯準會點陣圖中位數更為鷹派。該機構原先認為聯準會2026年將按兵不動，但在8月消費者物價指數公布後改變預測，認為本輪升息循環將包含3次升息，時間分別落在今年9月、10月及明年1月。

道明證券策略師穆諾茲（Oscar Munoz）與高德柏格（Gennadiy Goldberg）在研報中表示：「我們預期本輪總計升息3次，後續升息將分別落在10月及明年1月。」這項預測意味著，若聯準會依其路徑行動，明年初利率區間將升至4.25%至4.5%。《MarketWatch》報導指出，道明證券改變看法的關鍵，在於通膨降溫速度不如預期。

美國勞工統計局公布的8月CPI報告顯示，整體消費者物價指數月增0.4%、年增3.4%；排除食品及能源的核心CPI則月增0.3%、年增2.4%。其中，汽油價格單月上漲3.9%，是推升整體物價的重要因素。

聯準會偏好的個人消費支出物價指數（PCE）方面，官員將2026年整體PCE通膨預測由6月的3.6%上調至3.7%，核心PCE預測也由3.3%升至3.4%。這顯示即使核心CPI年增率有所回落，聯準會仍認為物價壓力尚未解除；10月是否連續升息，將取決於接下來公布的通膨、就業及能源價格走勢。

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